阿根廷Vaca Muerta页岩层创纪录的非常规石油和天然气产量正在增强整个美洲的能源安全。过去十年间，页岩油气产量激增，已占该国碳氢化合物总产量的70%以上。由于Vaca Muerta仍处于开发早期阶段，这一增长轨迹预计将持续，使该地层有望成为全球顶尖页岩产区之一。对于一个多年来作为能源净进口国——耗尽外汇储备并制约经济增长——的国家而言，这一逆转是一个具有分水岭意义的时刻，其影响远超阿根廷国境。

根据2026年6月的政府数据，阿根廷石油日产量为868,763桶——环比下降2%，但同比仍增长12.6%。同期天然气日产量为54亿立方英尺，较2026年5月下降1.2%，较2025年6月报告的56亿立方英尺低3%。尽管月度数据有所回落，但整体碳氢化合物产量仍大幅高于十年前的水平。

回顾历史，2016年6月——即Vaca Muerta大规模开发启动两年后——阿根廷日产原油500,580桶，日产天然气44亿立方英尺。在此后的十年间，原油产量增长了74%，天然气产量增长了23%，这几乎完全得益于Vaca Muerta页岩地层的开发。国有的YPF率先发现了该地层的潜力，并与雪佛龙（Chevron）、埃克森美孚（ExxonMobil）、壳牌（Shell）和道达尔能源（TotalEnergies）等合作伙伴共同推进开发，至今仍运营着该产区许多最具生产力的区块。

截至2026年6月，页岩油占阿根廷石油总产量的71%，即每日616,490桶。页岩气占天然气产量的70%，即每日38亿立方英尺。这些数据凸显了非常规碳氢化合物在阿根廷能源结构中日益核心的地位，尤其是在常规产量持续下滑的背景下。2026年6月，常规石油产量仅为每日252,273桶——较一年前记录的每日290,924桶下降了13%。

对占地860万英亩的Vaca Muerta地层的成功开发，支撑了阿根廷不断增长的碳氢化合物产量。2026年5月，页岩油产量创下每日626,077桶的历史新高，当月非常规石油占石油总产量的70.6%。在过去一年中，Vaca Muerta石油产量增长了28%，从2025年6月的每日480,964桶升至2026年6月的每日616,490桶。

尽管2026年6月页岩油产量环比下降2%，但其占石油总产量的比例达到了71%的历史最高水平，较一年前的62%大幅提升。这一比例持续稳步攀升，其原因不仅在于Vaca Muerta产量的增长，还在于阿根廷常规油田的持续衰退——大多数油田已越过产量峰值并处于递减阶段。

天然气领域也呈现出类似趋势。2025年6月至2026年6月期间，常规天然气产量下降了15%，从每日19亿立方英尺降至16亿立方英尺。同期，阿根廷天然气总产量仅下降3%，从每日56亿立方英尺降至54亿立方英尺，强劲的页岩气增长在很大程度上抵消了常规产量的下滑。页岩气占天然气总产量的比例从2025年6月的66%升至2026年6月的70%。2023年内斯托尔·基什内尔天然气管道的竣工，扩大了从Vaca Muerta到主要消费中心的输送能力，对实现这一规模的页岩气输送到国内市场并释放可供出口的气量发挥了关键作用。

Vaca Muerta生产的碳氢化合物体积及其在全国能源产出中的占比预计将持续增长。该地层位列全球前五大页岩产区，估计技术可采资源量为160亿桶石油和308万亿立方英尺天然气。

Vaca Muerta还具备使其等同于甚至优于美国更成熟页岩产区的地质特征。其页岩厚度——能够提升油井产能——超过大多数美国页岩地层；仅Delaware页岩具有更大的厚度，最高可达1,200米。该地层的高有机质含量——仅被Delaware和Bakken页岩超越——意味着更大的碳氢化合物潜力和更高的内部储层压力，从而有利于开采。

Vaca Muerta的储层压力高于除Haynesville之外的所有美国主要页岩产区。这有助于降低开采成本并延长油井的生产寿命。通常情况下，页岩油井产量会迅速达峰——往往在最初六个月内——随后产量较初始水平下降多达70%，迫使运营商采用昂贵的提高采收率技术，如注气和表面活性剂驱替，以维持商业化生产水平。

这些地质优势表明，阿根廷的旗舰页岩产区比大多数美国页岩更具生产力，且可能具有更长的商业开采寿命。尽管阿根廷的钻井和运营成本较高，Vaca Muerta的估算盈亏平衡价格为每桶36美元——与美国主要页岩产区相比具有竞争力，甚至在某些情况下更具优势，后者的盈亏平衡价格在每桶34至51美元之间。随着更多基础设施投入使用，Vaca Muerta的盈亏平衡价格预计将进一步下降，包括规划中的Vaca Muerta石油系统（VMOS）管道扩建项目，该项目将大幅提升向大西洋和太平洋出口终端的原油运输能力。

外国能源公司持续寻求在Vaca Muerta的投资机会，吸引它们的不仅是地质条件，还有原油品质。从该地层开采的轻质低硫原油API重度为39至42度，硫含量低于0.5%，使其更容易、更经济地炼制成高品质、低排放燃料——在一个致力于大幅减少碳排放的世界中，这一特性日益受到重视。

Vaca Muerta已成为阿根廷经济复苏的引擎，将该国转变为能源净出口国，并重塑了整个美洲的能源安全。这一转变发生在关键时刻——中东冲突导致霍尔木兹海峡关闭，扰乱了全球油气供应。对于历史上依赖能源进口的邻国智利和巴西而言，阿根廷作为可靠区域供应商的新兴角色对供应多元化具有重大意义。在总统哈维尔·米莱（Javier Milei）市场化改革的协同下，Vaca Muerta的开发为布宜诺斯艾利斯提供了强劲的经济增长动力。

作者：Matthew Smith，源自Oilprice.com