包括 CEO Dario Amodei 在内的 Anthropic 七位联合创始人，正准备在这家人工智能公司下周上市时各自入账约 2.5 亿美元现金——而这一数字仅涵盖其出售股票所得。据估计，每位创始人将保留价值约 180 亿美元的股票，为这家五年前创立公司的团队带来一笔惊人的意外之财。

Anthropic 成立于 2021 年，目前寻求 1.3 万亿美元的上市估值，并希望通过 IPO 和私募投资至少筹集 800 亿美元。PitchBook 估计该公司 5 月的估值接近 9,650 亿美元。

创始人出售股份的同时不会放弃控制权

根据 Anthropic 周二的备案文件，每位创始人目前持有公司有投票权普通股的 3.6% 至 3.7%。七人计划以每股 70 至 78 美元的预期发行价各出售近 340 万股，此后每人应保留约 3.2% 的 A 类股。合计而言，他们将持有约 22% 的股份。

财富估算基于预测价格区间 74 美元的中点。这些资金并非简单地存放在支票账户中：虽然创始人剩余股份的价值将随 Anthropic 股价波动，但出售本身将产生真金白银的收入。

Dario Amodei 担任首席执行官，他的妹妹 Daniela Amodei 担任总裁兼董事会主席。其他创始人包括：首席计算官 Tom Brown、首席科学官 Jared Kaplan、首席架构师 Sam McCandlish、负责公司内部人工智能安全研究机构 Anthropic Institute 的 Jack Clark，以及领导可解释性研究的 Christopher Olah。

然而，他们的持股并不能说明控制权的全貌。在 Anthropic 复杂的治理结构下，创始人合计持有的股份仅占总投票权的约 11.2%。由创始人拥有的有限责任公司将保证他们至少获得 50.1% 的股东投票权，由多数创始人决定这一控制性股权如何投票。该结构使创始人能够自行任命不到一半的董事；而一个由公司领导层成员和员工组成的信托则任命董事会多数成员。对于公开市场的买家而言，结果是 IPO 中出售的 A 类股将带有有限的投票权重，即使股东基础扩大，公司的发展方向仍掌握在创始人控制的结构之中。

Anthropic 的七位创始人在招股说明书中写道：“我们的目标是帮助人类在这场技术演进中规划一条安全的航程，开拓发现的新疆域，并迎来一个奇迹的时代。”

投资者质疑 1.3 万亿美元估值

Anthropic 已获得 260 亿美元的私募投资，投资方包括 Advanced Micro Devices（AMD）、Broadcom（AVGO）、Alphabet 旗下的 Google（GOOGL）、Micron（MU）、Microsoft（MSFT）、Nvidia（NVDA）以及台湾积体电路制造公司（TSM）。这些投资者以与 IPO 参与者相同的每股价格购买 N 类普通股。

“任何持有我们股票的人，无论是机构还是个人，都成为这项事业的一部分，”创始人在招股说明书中写道。私募配售的股份未纳入公开发售登记，也不会受到承销商锁定期协议的约束。这使得本次交易不同于通常在上市后数月内限制内部人出售的锁定安排——私募股份自首个交易日起即可转手。

市场环境已变得不那么宽容。近期的中期选举使民主党掌控国会，各州的公投提案可能已放缓人工智能数据中心的建设。此外，利率上升将使企业为购买大量芯片和电力而借钱的成本更高。这些压力有助于解释为何市场预期已经降温。

Anthropic 近期曾考虑 2 万亿美元的估值，但 CNBC 报道称，股东质疑连 1.5 万亿美元是否现实，一位投资者将该目标描述为“勉强的目标”。尽管如此，据报道机构需求超过了 SpaceX（SPCX）在 IPO 同一阶段所经历的认购水平，且订单已覆盖拟议价格区间内可供分配的全部股份。Anthropic 预计本月以交易代码 ANT 在纳斯达克开始交易。最终定价决定和首个交易日将显示这一需求能否在目标估值水平上维持。

SpaceX 是 Elon Musk 旗下的火箭与人工智能公司，约五个月前上市时创纪录地筹集了 857 亿美元。其市值目前略低于 2 万亿美元，接近上市时的估值。Anthropic 至少 800 亿美元的筹资目标将仅次于这一纪录。

IPO 之前还伴随着一次引人注目的产品发布。周一，Anthropic 推出了 Claude Fable 5.2 和 Claude Mythos 5.2，这是自 Dario Amodei 于 9 月呼吁放缓先进人工智能发展节奏以来其首批前沿模型。公司表示，两款模型均经过了广泛的安全与对齐测试，并有新的评估方法和工具支持对其发布后行为的监测。在定价前的最后阶段推出，这些发布为即将入股的股东提供了一个可结合招股说明书财务数据加以权衡的最新运营参照点。

“我们希望你们能与我们一起怀抱这一愿景并坚持到底，”联合创始人致函潜在股东时写道。

财务方面，截至 9 月 30 日的九个月，Anthropic 的营收为 332.4 亿美元，同比增长约 1,200%。公司录得净亏损 1,040 亿美元，主要源于可转换票据和衍生负债价值的变化；其 2025 年全年亏损为 251 亿美元。这些工具的价值会波动，使账面亏损主要由会计因素驱动。在周二的更新备案文件中，Anthropic 披露其 10 月的年化营收轨迹约为 810 亿美元，较 9 月增加 100 亿美元。