超威半导体（AMD）目前股价接近616美元，自1月以来上涨187%，过去十二个月累计上涨281%。这家半导体制造商于2026年9月21日短暂突破1万亿美元市值里程碑——这一门槛全球仅有少数市值最高的公司曾达到——随后小幅回落。

市场评论员吉姆·克莱默曾是对冲基金经理，也是CNBC的资深主持人，他在9月28日的《Mad Money》节目中表示，他预计这轮涨势将持续。他将CEO苏姿丰对公司的转型描述为“可能是商业史上最伟大的翻盘”，并表达了对股价动能依然完好的信心。

苏姿丰于2014年10月8日出任首席执行官。当时，AMD股价仅在3美元附近，整个公司的市值仅为25亿美元——只是当前估值的一小部分。

克莱默的核心逻辑：CPU优先于图形加速器

克莱默对超威半导体的看好并不基于图形处理技术。他关注的重点是中央处理器（CPU）以及智能体人工智能这一新兴范式。智能体AI系统能够自主分析形势、制定策略并执行决策，其工作负载强调持续运行的推理操作。在克莱默看来，这种需求特征更利好CPU，而非推动英伟达（Nvidia）崛起的以训练为中心的GPU需求。

AMD的EPYC服务器处理器系列近年来稳步从英特尔手中夺取市场份额。2026年第二季度，数据中心业务收入达到67亿美元，同比增长107%。这家芯片制造商的第六代EPYC处理器于7月亮相，专门为应对智能体计算工作负载而设计。AMD还完成了对World Labs 82亿美元的收购——这是一家由斯坦福人工智能研究员、以计算机视觉奠基性工作闻名的李飞飞博士创立的研究机构。新处理器与此次收购均是公司扩展其内部人工智能能力战略的一部分。

解读1万亿美元里程碑

与英伟达的对比可以说明市场参与者如何为AMD估值。英伟达仅数据中心部门上季度的收入就达到890亿美元，是AMD总收入的三倍以上（超过十三倍），而英伟达5.5万亿美元的估值仅约为AMD市值的五倍。这一估值差异表明，投资者并非仅依据当前业绩指标为AMD定价，而是在押注公司的未来轨迹。

克莱默也承认一个重要的前提条件。任何在单个月内上涨30%并短暂触及1万亿美元估值的证券，一旦出现意外变化，都面临相当大的获利回吐风险。尽管如此，他仍保持乐观看法。

在苏姿丰的领导下，AMD已获得Anthropic高达2吉瓦MI450 GPU容量的承诺，并与Meta、微软、OpenAI和甲骨文等行业巨头扩大了AMD Helios的部署。以吉瓦为单位的承诺已成为衡量大规模AI基础设施交易的行业标准，而这些承诺如何转化为财报收入，将在AMD即将发布的季度报告中进一步明朗。

Ross亮相未能提振股价

9月30日（周三），尽管面向工程团队的AI助手Ross正式推出——该助手旨在加速设计、测试、调试和软件开发等工作流程——股价仍小幅下跌0.59%。Ross依托于庞大的AMD知识库，包含技术文档和实施指南，并采用可复用的“智能体技能”，使团队能够在多个项目中复制成功的方法。

“AMD Ross智能体AI助手是我们开发工作流程中的宝贵补充，”iWave Global的Geetha Govindaraj表示。AMD计划每月为Ross添加新工具。

华尔街维持“强力买入”评级

这一小幅下跌出现在多家分析机构于9月29日（周二）发布最新研究报告之后。William Blair的Sebastien Naji维持持有评级，未设定目标价；StoneX的Cody Acree重申买入建议，目标价685美元；Stifel的Ruben Roy确认买入评级，目标价635美元。

根据TipRanks的数据，在过去三个月发布AMD研究报告的36位华尔街分析师中，有30位建议买入，无人给予卖出评级。整体评级为“强力买入”，基于该期间发布的30个买入建议和6个持有评级。648.07美元的共识目标价——这一数字通常反映十二个月的预期期限——意味着较当前交易水平约有7%的上涨空间。

本文最初发表于 Blockonomi.