2026年7月30日，全球最大的两家科技公司公布了季度财报，市场反应截然不同，凸显出投资者评估科技股方式的新分歧。这一结果出现的背景是，推动2023至2025年市场上涨的"壮丽七雄"阵营正面临越来越严格的审视——在AI基础设施上创纪录的资本支出能否转化为可持续的收入流。

亚马逊公布的2026年第二季度营收为2006亿美元，远高于分析师约1964.7亿美元的预期。苹果营收为1094亿美元，超过1086.5亿美元的共识预期。尽管两家公司均超出华尔街预期，但只有亚马逊获得了市场奖励。

亚马逊AWS实力推动盘后飙升

亚马逊的业绩在很大程度上得益于其云计算部门AWS的推动，该部门同比增长37%。这一增长率的影响远超亚马逊自身的利润表：AWS与微软Azure和谷歌云直接竞争，超大规模云服务商的持续增长是华尔街所能看到的最清晰信号——企业AI需求正在转化为付费云工作负载。财报发布后，亚马逊股价在盘后交易中飙升逾8%。

相比之下，苹果股价在盘后交易中下跌，尽管其营收比分析师预期高出近8亿美元。

FolioBeyond是一家专注于AI和机器学习驱动投资策略的资产管理公司，该公司将这种分化视为更广泛的"AI交易"的典型代表——这一趋势正在持续重塑投资者对科技公司的估值方式。该公司于2026年6月对其RISR ETF进行了品牌重塑，一直在跟踪AI相关资本支出如何成为科技股表现中最重要的单一变量。

截然不同的AI战略

亚马逊正在数据中心、定制AI芯片和云容量方面大规模投资。苹果则采取了更为保守的策略，专注于以隐私为中心的终端处理，而非华尔街当前青睐的大规模云基础设施建设。这一分歧反映了行业内部关于AI价值归属的更深层次战略争论——价值是归属于提供计算骨干的公司，还是归属于将AI嵌入面向消费者的设备和服务中的公司。

根据FolioBeyond的分析，在投资组合构建中，加权AI基础设施敞口的因子模型可能正在跑赢传统的市值加权方法。

关键风险仍然存在：如果AI应用产生的收入无法证明数据中心和芯片领域数千亿美元投资的合理性，AI基础设施交易可能会逆转。对于苹果而言，关注变量转向终端AI功能能否加速iPhone升级周期并扩大服务收入。对于亚马逊，投资者将关注AWS能否在竞争加剧的情况下保持30%以上的增长。不过，AWS 37%的同比增长率目前使这一担忧尚显遥远。