在周四盘后交易中，Amazon 股价上涨逾 9%。这家零售与人工智能巨头公布的第二季度业绩得益于 Amazon Web Services 云业务的推动，而 AWS 的增长速度已达到四年多以来最快。此次上涨也巩固了 AWS 作为全球最大云基础设施提供商的地位，领先于 Microsoft Azure 和 Google Cloud，而后两者近期同样报告了由 AI 驱动的需求激增。

AWS 公布第二季度营收为 422 亿美元，同比增长 37%，去年同期为 309 亿美元，创下该云业务 18 个季度以来最快增速，也是 CEO Andy Jassy 所称连续第五个季度的加速增长。该业务季度环比新增营收超过 46 亿美元。AWS 营业利润达到 166 亿美元，同比大增 64%，去年同期为 102 亿美元；营业利润率从可比去年同期的 32.9% 扩大至 39.4%。该业务的积压订单——即代表未来收入的客户协议——增至 4960 亿美元。

Jassy 在周四的财报电话会议上表示：“AWS 现在的年化营收运行率达到 1690 亿美元，若作为独立公司，从参考角度看，将在 Fortune 500 榜单中位列第 24 位。”

包括零售、广告、Prime、设备和云业务在内，Amazon 全部业务的净销售额增长 20% 至 2006 亿美元，去年同期为 1677 亿美元。营业利润从 192 亿美元升至 275 亿美元。净利润达到 626 亿美元，即摊薄后每股 5.75 美元，去年同期为 182 亿美元，即每股 1.68 美元。不过，这一净利润数据包含 534 亿美元的非经营性收益，主要来自 Amazon 对 Anthropic 的投资；Anthropic 由前 OpenAI 研究人员创立，Amazon 已至少向其投资 80 亿美元。

Amazon 的广告业务常被视为公司业务版图中的“隐形功臣”，其同比增长 26%，较去年同期 22% 的增速进一步加快；去年同期该业务营收为 157 亿美元。

与此同时，自由现金流转为负 76 亿美元。由于超大规模云服务商和云提供商已承诺向数据中心和 AI 基础设施建设投入超过 8000 亿美元，这一指标一直令投资者担忧。上年同期 Amazon 的自由现金流为流入 182 亿美元。此次转负主要受设备采购同比增加 661 亿美元所驱动，Amazon 表示这反映了 AI 投资。

在电话会议上，Jassy 告诉投资者，由于内存成本上升，Amazon 现在预计 2026 年资本支出将达到 2200 亿美元，高于此前估计的 2000 亿美元。不过，即便在这一更高水平下，Jassy 仍表示 Amazon 依然不会“拥有足够的容量来满足我们在 2026 年的全部需求。我认为这一动态在 2027 年也同样会存在。”

支撑大部分增长的是 AWS，Jassy 在讲话中称其“正处于繁荣状态”。AWS 的加速增长是一条稳步上行的曲线：2025 年第三季度增速达到 20%，随后每个季度继续加快，至第二季度升至 37%。在此期间，尽管公司持续大举投资数据中心基础设施，AWS 营业利润率仍从一年前的 32.9% 扩大至 39.4%。AWS 的地产及设备规模在第一季度增至 2230 亿美元，高于前一季度的 1900 亿美元。（第二季度可比数据尚未公布。）

Jassy 在周四的电话会议上表示，这一增长加速由容量扩张及其他因素共同推动。客户转向 AWS，是因为它在“云核心和 AI 两方面都具备最广泛的功能”，并且拥有“最强的运营表现和安全性”。

Jassy 说：“随着越来越多公司将推理工作负载投入生产，他们希望这些工作负载靠近其余工作负载和数据，而 AWS 中承载的这部分内容远多于其他任何地方。”

对于 Amazon 的核心云业务，Jassy 指出，尽管该业务也因训练后强化学习和智能体工具使用而受益，但全球 85% 的 IT 支出仍发生在本地——这意味着相当多的公司仍在自有设施中运行自有硬件。

他说：“这种格局将在未来 10 到 20 年内发生逆转。”他补充称，AWS 在企业云迁移计划中“赢得了最大份额”。

一位分析师在周四指出，客户对 Bedrock 的采用表现稳健；Bedrock 是 Amazon 用于访问 Anthropic、Meta 和 OpenAI 模型的平台，客户在第二季度在该服务上的支出超过此前所有季度的总和。Jassy 认为，AWS 和 Amazon 即使没有自有前沿模型，也能“拥有一家极其成功的业务”，因为不会有单一模型“统治世界”。

Jassy 说：“这不仅仅是 Anthropic，也不仅仅是 OpenAI。你会看到越来越多公司也对开源模型感兴趣，而我们在 Bedrock 中都提供了这些模型。”

与此同时，Jassy 表示，AWS 仍按计划在 2027 年底前将其电力容量较 2025 年翻倍。