亚马逊（AMZN）股价周二报278.90美元，下跌1.80%，此前从276.50美元附近的支撑位回升。此次反弹紧随周一284.02美元的创纪录收盘，推动亚马逊市值突破3万亿美元。AWS增长的加速和营业利润的扩大如今正支撑着公司迈向4万亿美元潜在估值的轨道。

接近历史高位

亚马逊股价周一上涨超过4%，创下有史以来最高收盘价，首次跨越3万亿美元市值门槛。周二的小幅回落使股价回到280美元以下，但附近支撑依然稳固。

要达到4万亿美元市值，需要从周一收盘价再上涨约31%。按亚马逊当前的股本数量计算，这将使股价达到约371美元。持续的盈利增长仍是公司估值进一步扩张的关键驱动力。

亚马逊目前位列全球市值最高的上市公司之列。英伟达市值已突破5万亿美元，而Alphabet市值接近4.6万亿美元。亚马逊的下一个里程碑将进一步彰显大型科技股的广泛上涨势头——过去两年间，这些股票在主要指数中的合计权重日益增加，越来越多地驱动着整体市场表现。

AWS利润增长强化亚马逊盈利结构

亚马逊公布第二季度净销售额为2006亿美元，同比增长20%。营业利润增长43%至275亿美元，高于去年同期的192亿美元。业绩反映出云计算服务、零售业务和广告业务的全面走强，其中广告业务对整体盈利能力的贡献日益显著。

AWS季度营收达422亿美元，同比增长37%——创下18个季度以来最快扩张速度。AWS在全球云基础设施市场占据最大份额，领先于微软Azure和谷歌云，此次增速重新加快正值企业加大生成式AI工作负载和数据现代化方面的支出。该云业务部门创造营业利润166亿美元，同比增长约63%，进一步巩固了其在亚马逊整体盈利中的核心地位。

AWS每1美元销售额产生约0.39美元营业利润。相比之下，亚马逊其他业务每1美元销售额仅产生约0.07美元。这一显著的利润率差距解释了为何AWS的业绩对亚马逊的估值走势具有超乎寻常的影响力。

资本支出支撑未来云容量

亚马逊已将计划资本支出提高至约2200亿美元，高于此前2000亿美元的预期。增加的投资将用于数据中心、计算基础设施以及满足激增云计算需求的额外产能。管理层预计需求将在2026年全年乃至2027年超过可用产能。

支出的激增反映了更广泛的行业趋势，微软、Alphabet和Meta也在大幅增加基础设施预算，以扩大AI和云容量。尽管营业利润强劲，但大规模基础设施支出已对亚马逊的现金生成能力造成压力。过去十二个月自由现金流转为76亿美元的净流出，原因是公司加快了基础设施扩建步伐。尽管如此，亚马逊仍在继续将资金投向产能扩张和长期增长计划。

对于第三季度，亚马逊预计营收同比增长9%至12%。公司还预计营业利润在225亿至265亿美元之间，而去年同期为174亿美元。持续的利润增长有望推动亚马逊向下一个估值里程碑迈进，市场将密切关注即将发布的季度业绩，以判断AWS增长和利润率提升是否仍在正轨之上。

来源：Blockonomi