根据Glassnode的链上数据（由Cointelegraph于2026年9月23日在X上分享），多数山寨币持有者仍处于亏损状态，按中位数计算的山寨币仅有不足25%的供应量处于盈利。这一低盈利读数表明山寨币市场可能距离典型的周期顶部尚远，但这并不保证会出现上涨行情。

该指标将代币当前的市场价格与其供应量在链上最后一次移动时的价格进行比较。持有成本低于当前价格的供应被视为盈利，而以更高价格购入的供应则被视为被套。低于25%的读数意味着，对于中位数山寨币而言，超过四分之三的测算供应量目前并不处于盈利状态。就中位数币种而言，多数持有者的仓位若按当前市场价格卖出将实现亏损。

由于这一核心数据是中位数，它反映的是所测算山寨币的中间读数：一半受追踪币种的盈利供应占比较高，另一半较低。使用中位数使该统计数据成为衡量典型山寨币的标尺，而不是会被少数异常强势或弱势表现者扭曲的平均值。

盈利供应量是一项广泛使用的链上指标，Glassnode等分析公司通过追踪该指标来衡量市场参与者相对于当前价格的持仓状况。当前数据显示，即使部分代币表现良好，市场整体的获利范围仍然有限。

为什么山寨币低盈利状态很重要

山寨币盈利供应量指标可以帮助交易者评估市场复苏在多大程度上惠及现有持有者。在一些市场顶部附近，价格上涨会使很大一部分持有者坐拥未实现收益。而当前读数呈现出不同的图景：中位数币种的盈利水平仍然有限。

正是这种反差使得数据可能表明山寨币市场顶部仍然遥远。如果更广泛的上涨行情形成，随着价格上升，更多供应量可能进入盈利状态。

然而，低盈利状态并不能证明价格必须上涨。这一读数也可能在疲弱的市场环境中持续存在，个别山寨币可能面临更广泛市场指标无法捕捉的风险。

NOW: Altcoin holders remain mostly underwater, with the median coin having under 25% of its supply in profit, suggesting a market top is still far off, per @glassnode . pic.twitter.com/JQ1oQxG7qC

— Cointelegraph (@Cointelegraph) September 23, 2026

数据是否排除了山寨币市场顶部？

最新的山寨币盈利供应读数提供了一个理由，让人质疑市场是否已触及获利丰厚的广泛顶部。它并不能确定顶部何时出现，也不能确定每一条山寨币都会参与未来的复苏。

交易者可能会在关注盈利指标变化的同时，观察整个山寨币市场的交易量、流动性和需求。盈利供应占比的持续上升将表明收益正在惠及更多持有者。

就目前而言，数据指向一个明显的分化：一些山寨币可能正在复苏，但中位数币种仍仅有不足25%的供应量处于盈利状态。