Alphabet(GOOGL)股票周四下跌约12%,第三季度业绩终结了公司连续12个季度的盈利超预期纪录。该股周四上午交易价格为285.31美元,当日下跌12.18%,较5月份404.47美元的高点低逾30%。据Barron's报道,单日跌幅令市值蒸发约5,600亿美元。

导火索是GAAP每股收益为2.12美元,低于2.97美元的共识预期。87亿美元的股权证券亏损使每股收益减少0.55美元,这意味着即便剔除该影响,2.67美元的盈利仍将不及共识——只是差距比表面数字所显示的要小。营收为1,275.8亿美元,接近1,278.3亿美元的预期,同比增长24.6%。营业利润增长30%至405.8亿美元,不过华尔街此前的预期约为430亿美元。这份季度财报凸显了贯穿全篇的矛盾:广告核心业务减速,而业务其他领域由AI驱动的需求正在加速。

搜索放缓,云业务激增

搜索及其他业务营收达633.5亿美元,增长12%,低于预期。Google搜索广告支出增速从前一季度的17%放缓至12%,YouTube广告支出增速从13%回落至9%。这一放缓值得关注,因为搜索仍是Alphabet最大的收入来源,约占总销售额的一半。

Google Cloud表现最为亮眼,营收增长103%,领先于Azure的48%和AWS的37%。管理层援引5,610亿美元的积压订单,同比增长256%,其中约55%预计将在24个月内转化为营收。算力可用性仍是制约更快增长的主要因素,这也将云业务前景与公司的资本支出计划直接联系在一起。

CEO Sundar Pichai表示,Gemini应用的用户数已达10亿。他还指出,查询量的同比增长为五年来最高。管理层将AI搜索描述为对业务的增量贡献,而非侵蚀——直接回应了AI可能蚕食搜索使用量的担忧。

支出、估值与分析师观点

本季度资本支出达513.55亿美元,自由现金流为负90.65亿美元。管理层重申2026年资本支出指引为1,950亿至2,050亿美元,并预计2027年将进一步大幅增加。鉴于管理层指出的算力瓶颈,这些支出如何转化为24个月内的积压订单交付,是未来几个季度最值得关注的指标之一。

Goldman Sachs将该股目标价从435美元下调至385美元,同时维持买入评级,并指出该股交易价格约为其2027年每股收益预期的18倍。Barron's也维持买入评级,指出Alphabet的预期市盈率为18倍,而标普500指数为19倍,Apple为36倍。

分析师对本季度业绩看法不一。Melius分析师Ben Reitzes称之为结构性衰退的证据,而KeyBanc的Justin Patterson则将其形容为"空气空洞",称搜索业务的逆风只是暂时的。在追踪的62位分析师中,57位给予买入或强力买入评级。未来几个季度的广告增长数据和积压订单转化情况,将检验这两种判断。

Alphabet股票最新交易价格为279.84美元,下跌1.11%,处于270.00美元至408.10美元的52周区间内。

本文基于CoinCentral的报道。