Alphabet (GOOGL) 股价在盘后交易中下跌约 7%，此前该公司公布的 2026 年第二季度业绩超过华尔街预期，但也引发了市场对其人工智能基础设施支出规模的担忧。

该公司公布的季度总营收为 $119.80 billion，同比增长 24.2%，高于华尔街预期的 $116.53 billion。每股收益为 $9.11，远高于 $2.87 的一致预期。

尽管主要业绩数据强于预期，财报发布后 GOOGL 的交易价格仍较近期高点低约 20%。股价下跌之前，Alphabet 将其 2026 年资本支出预期上调至 $195 billion 至 $205 billion，高于此前 $180 billion 至 $190 billion 的预测。该公司上一年投入了 $91 billion。市场反应凸显了大型科技公司面临的矛盾：它们正在扩大 AI 基础设施，而投资者则评估这些投资能以多快速度转化为营收增长、现金流和利润率。

Google Search 本季度创造 $63.3 billion 营收，为迄今最高季度水平，较上年同期增长 17%。Alphabet 表示，AI Overviews 和 AI Mode 等人工智能功能正在推动用户参与度提升。AI Mode 的全球月活跃用户已达到 1 billion。

Alphabet 的 Cloud 部门在公司主要业务板块中增长最为强劲，营收增长 82% 至 $24.8 billion。截至 6 月底，该部门订单积压达到 $514 billion，较第一季度增加 $50 billion。Search 和 Cloud 的业绩共同显示，Alphabet 的核心广告引擎和企业基础设施业务都是其 AI 战略的核心。

AI 基础设施支出受到审视

市场参与者最主要的担忧在于 Alphabet 基础设施投资计划的规模及其会计影响。数据中心和半导体设备会在一段时间内折旧，而不是立即计入费用，这意味着当前的支出承诺可能在未来多年拖累利润率。

若剔除其在 Anthropic 和 SpaceX 等公司股权投资的 $98 billion 按市值计价收益，Alphabet 第二季度自由现金流为负 $5.8 billion。该投资组合升值推高了报告的每股收益，而剔除该收益则显示其运营现金生成能力较弱。对投资者而言，关键问题不仅是 AI 建设规模，还包括由投资收益推高的报告收益与 Alphabet 运营业务现金流之间的区别。

分析师总体仍保持积极

尽管股价下跌，报道中提到的大多数分析师仍对该股保持建设性看法。Royal Bank of Canada 维持买入评级和 $475 的目标价。Cantor Fitzgerald 维持增持评级，同时将目标价从 $435 下调至 $420。Freedom Capital 将其建议上调至强力买入。

分析师一致目标价为 $410.09。该股获得 30 个买入评级、6 个强力买入评级和 3 个持有评级。

Alphabet 还宣布季度股息为每股 $0.22，将于 September 14 向截至 September 7 登记在册的股东支付。

该公司还面临欧洲监管压力。欧盟当局对 Alphabet 处以约 $1 billion 的反垄断罚款。监管审查仍是投资者在关注 AI 支出之外需要监测的另一个因素，尤其是 Alphabet 的最大业务在数字广告、搜索和云服务领域均具有显著规模。

公司内部人士在过去 90 天内出售了价值 $7.67 million 的股票，包括 CAO Marsida Saraci 和董事 John L. Hennessy 的交易。

GOOGL 周五开盘价为 $319.09，低于其 $360.63 的 50 日移动平均线和 $337.38 的 200 日移动平均线。