亚洲建造了支撑全球人工智能繁荣的大量硬件。如果这轮繁荣受挫，该地区可能首当其冲地承受冲击。

据彭博社报道，东南亚、中国、日本和韩国面临AI市场潜在崩盘的较高风险。这一评估使一些全球最大的经济体处于尴尬境地：它们深度押注于一个被越来越多声音称为泡沫的趋势。

基础狭窄的繁荣

彭博社2026年7月的报道指出，东北亚和东南亚经济体与全球AI供应链紧密相连。这种联系使该地区对AI支出的波动以及任何更大范围的市场调整异常敏感。

受益者很容易识别。随着AI驱动的需求攀升，韩国芯片制造商SK海力士和三星录得了可观利润。它们的专业领域正是关键所在：高带宽内存是一种为快速传输海量数据而设计的芯片，而这正是AI系统运行所必需的。

彭博社的报道指向一种K形格局：一批行业向上攀升，而另一批则停滞或下滑。半导体和内存生产商处于K形上升的一臂，而科技行业之外的领域则陷入停滞。

穆迪与中国对冲基金发出警报

2026年9月，穆迪警告称，与AI基础设施过度投资相关的风险，加上集中度风险，十分可观。这家评级机构特别点名了韩国、日本、中国和东盟（ASEAN，东南亚国家联盟）国家——这些国家和地区都在向AI相关技术投入巨额资金。穆迪将AI泡沫破裂列为亚太经济体的严重下行风险——可能给该地区带来严重后果。

东南亚显示了已经投入的资金规模。截至2026年9月，仅马来西亚就有超过60亿美元的数据中心项目正在进行中——这些设施容纳着支撑AI工作负载的计算硬件——如此规模的投入在需求降温时将带来显著风险。

2026年6月，中国对冲基金提出了他们所称的“AI超级泡沫”，警告即将崩盘的风险。

市场已经作出反应

2026年9月，在AI行业领袖提出安全担忧并呼吁放缓发展步伐后，股市大幅抛售。由于担心AI进展可能放缓，主要芯片股暴跌。

MSCI亚洲指数——一个受到广泛关注的亚太股市基准——在2025年表现强劲，但随着AI泡沫担忧的蔓延，该指数在2026年初遭遇逆风。

这对亚洲经济体和投资者意味着什么

亚洲的AI风险敞口在其各经济体之间分布并不均匀。它集中在少数蓬勃发展的科技行业和一小批公司之中。

对投资者而言，彭博社和穆迪的结论指向对高度依赖AI的科技股保持谨慎。鉴于半导体公司的订单与AI支出直接挂钩，它们可能最先感受到市场调整的冲击。

对政策制定者而言，K形格局带来了独特的挑战。总体增长数据可能看起来健康，而经济的很大一部分却在原地踏步。

实体建设还增加了一层更长期的风险。像马来西亚数据中心 pipeline 这样的项目代表着多年期投入，一旦市场情绪逆转，轻易退出。

穆迪将泡沫破裂定性为下行风险，而非预测。与此同时，流向SK海力士和三星等公司的利润如今是真实存在的。随着局势发展，需要关注的指标正是这些报道已经指出的：AI基础设施支出的步伐、像马来西亚这样的已承诺建设项目的规模，以及蓬勃发展的科技行业与其他经济部门之间K形差距的宽度。