2026年，流入非洲初创企业的风险投资步伐缓慢且不均衡，一些月份密集涌入，另一些月份则涓涓细流。尽管如此，在今年前八个月，为非洲大陆各类问题提供解决方案的初创企业已筹集近20亿美元，截至8月底总额达到19.2亿美元。

考虑到该期间出现了多个异常缓慢的月份，这一总额虽然令人印象深刻，但仍不及2025年同期筹集的21亿美元，下降了9%。鉴于今年的起伏不定，与被认为表现非凡的去年相比仅差9%，并不是一个糟糕的结果。以19.2亿美元计，2026年仍有望持平甚至超越2025年流入非洲初创企业的32亿美元风险投资总额。它已肯定超过2024年的融资数字，当年非洲初创企业筹集了22亿美元。如果今年收官时接近去年的总额，这将表明融资寒冬已经结束，对非洲初创企业的风险投资已进入新常态。这一结果对整个生态系统意义重大，因为投资者持续的需求决定了企业为非洲市场招聘、产品开发和扩张计划所能获得的资金规模。

今年风险投资的另一个显著特点是其构成。绝大部分资金（约13.5亿美元）以股权形式投入，占总融资的70.3%。较去年同期的近11亿美元股权融资增长23%。这一结构值得关注，因为两种工具所承载的义务不同：无论公司经营如何，债务都必须偿还；而股权则以所有权换取资本，无需偿还。

但在2026年初并非如此。在今年前四个月筹集的7.08亿美元中，3.64亿美元以债务形式投入，占51.4%；另有3.4亿美元（占总融资的48%）也被记录为债务。相比之下，2025年1月至4月筹集的8.13亿美元中，6.52亿美元为股权，占总额的80.2%；仅1.38亿美元（占17%）为债务，其余以补助形式提供。

2026年股权融资的激增主要由两轮大型投资推动。第一轮来自Spiro，这家专注于非洲市场的电动摩托车公司在C轮融资中筹集了2.7亿美元，全部为股权。另一家是Moove，其C轮融资筹集2.5亿美元，并在此过程中成为非洲独角兽，估值超过20亿美元。C轮融资通常投向已完成早期验证、正在扩展成熟模式的公司，这与今年投资者将资本集中于更成熟企业的整体趋势相吻合。上一次非洲初创企业完全以股权形式筹集多达2.5亿美元是在2024年月，当时Tyme在D轮融资中获得了2.5亿美元。这在某种程度上使2026年处于有利地位，不仅体现在股权方面，也体现在整体融资格局上。

大额资金，更少受益者

尽管融资数字可观，但真正获得资金的非洲初创企业似乎很少。今年迄今，共有269家不同的初创企业筹集了10万美元或以上，低于2025年同期的332家，同比下降19%。这一数字也远低于2025年全年的水平——当年有近500家初创企业筹集了10万美元或以上，其中215家至少筹集了100万美元。

大额资金正在流入，但流向的企业过少。虽然Moove和Spiro创下的巨额交易备受关注，但另一端企业的增长却非常有限。这一模式表明投资者对早期初创企业缺乏信心，他们选择将资金投入Spiro和Moove等更成熟的公司。这些公司获得的纯股权融资热潮进一步表明了投资者对它们的信心。受益基础收窄的影响超越了今年的总量，因为早期轮次是下一代成长期企业最终涌现的管道。

此外，今年记录在案的具名活跃投资机构共288家，低于2025年同期的368家，表明投资机构数量减少了22%。投资池的萎缩进一步印证了投资者信心正在减弱的观点，同时也伴随着获得资本的非洲初创企业、尤其是早期企业数量的下降。最后四个月的走向将显示交易数量能否向2025年的水平回升，以及年末总额能否逼近标志融资寒冬结束的32亿美元基准。

来源：TechNext24