关键事实

比尔·阿克曼的潘兴广场在第二季度出售了所持Alphabet全部股份，并新建Netflix仓位。

Netflix当前股价为78.25美元，较2025年6月126.71美元的高点下跌42%。

Alphabet首次作为上市公司报告自由现金流为负，并将2026年资本支出指引上调至2000亿美元。

华尔街对Netflix的共识评级为“适度买入”，平均目标价为96.65美元。

Netflix在触及52周低点后于8月上涨13%，机构投资者持有约81%的股份。

交易详情

比尔·阿克曼的潘兴广场在第二季度进行了引人注目的投资组合调整，清空了所持Alphabet的全部仓位，转而买入Netflix。此举表明这位全球最知名的对冲基金经理之一目前眼中的价值所在。仓位变化来自该公司向SEC提交的季度13F文件，该文件披露截至季度末的持股情况，投资者密切关注其以获取大型基金的动向信号。

Netflix, Inc.（NFLX）

Netflix周五开盘价为82.67美元，目前交易价格为78.25美元，较2025年6月126.71美元的历史高点低42%。12个月低点为65.08美元。尽管股价遭遇抛售，阿克曼认为该股便宜得不容错过。

在相继输掉对华纳兄弟探索和Roku的竞购战之后，市场压低了Netflix股价，引发对其增长天花板的担忧。在不断整合的流媒体行业中，这些资产被普遍视为潜在的规模放大器， larger玩家 seeking内容库和分发覆盖。然而基本面依然强劲：Netflix在月活跃用户、营收、用户留存和电视观看时长方面领先所有订阅制流媒体服务。

最近一个季度，Netflix每股收益为0.80美元，超出预期0.01美元。营收为125.6亿美元，同比增长13.4%。净利率为28.22%，净资产收益率为40.02%。

华尔街预计未来三年盈利将以每年21%的速度增长。按约24.7倍的市盈率计算，相对于这一增速该股估值偏低。96.65美元的共识目标价意味着较当前水平约有24%的上涨空间。

NEOS Investment Management在第二季度将其Netflix仓位增加10.2%，增持300,145股，总持仓价值约2.306亿美元。机构投资者目前持有约80.93%的股份。

分析师目标价与评级

Wolfe Research将其目标价从84美元上调至95美元，并维持“跑赢大盘”评级。摩根士丹利重申“增持”评级，目标价90美元；瑞银维持“买入”评级，目标价115美元。另一方面，华兴证券将目标价下调至80美元，评级“持有”；Seaport Research Partners则将评级从“买入”下调至“中性”。

整体共识评级为“适度买入”，其中包括4个强力买入评级、34个买入、16个持有和1个卖出。

阿克曼为何放弃Alphabet

Alphabet第二季度业绩强劲。营收增长24%至1200亿美元，GAAP营业利润大增31%至410亿美元。谷歌云营收飙升82%，连续第五个季度加速增长。

但现金流是危险信号。Alphabet首次作为上市公司报告自由现金流为负。该公司还将全年资本支出指引上调至2000亿美元，远高于去年的910亿美元。这种支出水平是大型科技公司更广泛的AI基础设施建设的一部分，对数据中心和计算能力的巨额投资正在全行业挤压短期现金产出。这种支出水平引发了疑问，而阿克曼显然不愿等待答案。

Alphabet股价在第二季度财报发布后下跌，截至9月4日仍较财报前水平低2%。

Netflix在触及52周低点后于8月上涨约13%。该股50日均线为75.43美元，200日均线为84.44美元。