Aave第四代借贷协议的存款已突破10亿美元，在一个月内大致翻倍。该里程碑于9月16日至17日前后实现，其增长速度甚至可能超出了该协议最乐观支持者在早期的预期。对于一个上线主网仅数月的协议版本而言，这使V4的存款规模接近其前代产品历经多年才达到的水平。

其增长势头十分迅猛。Aave V4的存款在8月初低于3.4亿美元，至9月初增至约5.77亿美元，目前约为11.6亿美元。该协议的活跃贷款规模在3亿美元至3.1亿美元之间。

增长 surge 的驱动因素

V4相当大一部分增长来自生态系统中的一个特定领域：Optimism上的Ether.fi Cash市场。Optimism是以太坊的Layer 2网络。仅该市场的存款就超过了3亿美元，约占V4总存款的四分之一，因而成为V4整体数据增长的重要贡献者。

此次扩张也反映了V4重新设计的架构，Aave将其称为“中心辐射”流动性模型。与早期版本将所有资产集中到一个单一的大型借贷市场不同，V4允许开发者创建与中央流动性中心相连的专业化市场，即“辐射端”。这种结构让各个市场能够服务于特定资产或策略，同时调用共享流动性，这与长期以来以单一资金池市场为基础的借贷行业模式存在明显差异。

Aave V4于2026年3月在以太坊主网上线，此后的采用情况呈现阶梯式增长。仅在8月，活跃贷款就从约1.15亿美元增至超过2亿美元，为9月存款激增奠定了基础。借款需求能否跟上存款增长，目前已成为需要关注的关键指标之一，因为利用率——即存入资产中已发放贷款的比例——决定了供应方能够获得的利息。

V4与V3：仍处于不同量级

尽管增长迅速，V4仍只是Aave整体规模的一小部分。Aave V3这一经过多年积累存款的主力版本，持有约310亿美元。这意味着V4的存款规模为11.6亿美元，仅占Aave总存款基础的不到4%，也表明即使增长迅速，新一代协议仍有较长的采用空间。

市场反应与数据指标问题

随着V4的采用数据增长，AAVE代币测试了145美元附近的阻力位。

这一里程碑也伴随着一个需要注意的问题：Aave通过自身界面公布的存款数据，与DeFiLlama等外部聚合平台追踪的数据之间存在差异。由于第三方仪表板被广泛用作衡量DeFi协议活动的参考来源，这一差异值得关注，也意味着Aave的存款总额可能会因数据来源不同而有所变化。

根据已公布的数据，约3亿美元的活跃贷款对应11.6亿美元的存款，意味着利用率约为26%。对于借贷协议而言，这一水平处于健康区间，既没有高到危险程度，也没有低到令人怀疑。在这一利用率下，大部分新增存款流入尚未得到借款需求的匹配；未来这一平衡如何变化，以及其他辐射端市场能否复制Optimism上Ether.fi Cash的增长势头，将显示V4的早期动能能否持续。