Zip Co (ASX: ZIP) опубликовала рекордные результаты за 2026 финансовый год: интенсивный рост в США обеспечил увеличение объёмов транзакций, прибыльности и операционной маржи, пока компания в сегменте «купи сейчас, заплати позже» закрепляет успех своего перелома. Этот результат завершает многолетнее восстановление, в ходе которого Zip ушла с неосновных рынков, включая Великобританию и Канаду, и вновь сосредоточилась на США и Австралии после периода значительных убытков во время более раннего бума BNPL.

EBITDA группы в денежном выражении выросла на 57,9% — до 268,9 млн долларов, а статутная чистая прибыль увеличилась до 116,4 млн долларов по сравнению с 79,9 млн долларов годом ранее. Общий объём транзакций вырос на 27,2% — до 16,7 млрд долларов, а совокупный доход увеличился на 24,6% — до 1,35 млрд долларов.

Результат также продемонстрировал растущий операционный левередж: операционная маржа группы расширилась на 420 базисных пунктов до рекордных 20%.

США остались главным двигателем роста и самым конкурентным рынком отрасли, где Zip соперничает с более крупными конкурентами, включая Affirm, Klarna, PayPal и Afterpay, принадлежащую Block. Объём транзакций в США в долларовом выражении вырос на 42,5%, а операционная маржа в США достигла 25%. Чистые безнадёжные долги в США составили 1,73% от объёма транзакций, оставаясь в пределах целевого диапазона Zip.

Сочетание быстрого роста объёмов и контролируемых кредитных потерь находится в центре инвестиционного тезиса по этим акциям. Zip предстоит продолжать наращивать кредитный портфель в США, не допуская столь резкого роста безнадёжных долгов, который мог бы свести на нет выгоды от масштаба.

Австралийский и новозеландский бизнес также улучшил показатели: его EBITDA в денежном выражении почти удвоилась до 69,5 млн долларов. Родной рынок компании теперь работает в изменившихся регулирующих условиях: с июня 2025 года продукты BNPL в Австралии регулируются в соответствии с Национальным кредитным кодексом, что распространило на отрасль требования ответственного кредитования, которые ранее на неё не распространялись.

Руководство ориентируется на дальнейший рост в 2027 финансовом году, прогнозируя EBITDA в денежном выражении в размере 340 млн долларов, что означало бы рост на 26% по сравнению с 2026 финансовым годом.

Перспективы всё больше зависят от того, сможет ли Zip сохранять темпы роста в США, одновременно поддерживая качество кредитного портфеля и расширяя маржу. Риски остаются очевидными: ускорение роста кредитования может увеличить подверженность кредитным потерям, а усиление конкуренции в США может оказать давление на доходность и повысить затраты на привлечение клиентов.

Тем не менее результаты за 2026 финансовый год укрепляют аргумент о том, что бизнес Zip уже вышел из фазы восстановления после прежних трудностей. Компания теперь сосредоточена на поддержании этого импульса, ориентируясь на очередной значительный рост прибыли, при этом ключевую роль играет качество кредитного портфеля как в США, так и на новом регулируемом австралийском рынке.