Иена показала лучшие результаты за неделю за месяц: курс USD/JPY снизился с уровня около 160 до примерно 156, поскольку трейдеры переоценили вероятность не одного, а потенциально двух быстрых последовательных повышений ставки Банком Японии. Это движение отражает быструю переоценку намерений BOJ, а не более широкую историю о долларе: рынок теперь считает сентябрьское повышение практически полностью учтённым в ценах. Этот сдвиг важен не только для самой валюты: BOJ завершила восемь лет отрицательных ставок лишь в марте 2024 года и с тех пор повышала их постепенно — до 0,5% к январю 2025 года, поэтому любой переход к более быстрому темпу стал бы заметной переменой для центробанка, долгое время считавшегося самым «голубиным» в развитом мире.

Согласно аналитической записке японской брокерской компании, сообщение Bloomberg указывало, что BOJ, вероятно, повысит свою учётную ставку на 25 базисных пунктов до 1,25% на сентябрьском заседании, при этом преуменьшая вероятность более крупного повышения на 50 б.п.

Ралли строилось на спекуляциях, впервые вызванных членом совета политических управляющих BOJ Хадзимэ Такатой, который в выступлении заявил, что 2026 год знаменует «смену фазы и начало нового режима», утверждая, что традиционный для центробанка темп повышения ставки примерно раз в полгода может больше не соответствовать текущим условиям. Таката сказал, что в зависимости от обстоятельств «могут последовать последовательные повышения ставки», и что BOJ следует рассмотреть более широкий диапазон вариантов размера шага, а не по умолчанию ограничиваться приращениями в 25 б.п.
После этих комментариев рынок процентных свопов оценил вероятность сентябрьского повышения примерно в 97%, а вероятность ещё одного повышения уже в октябре — примерно в 25%. Такой сценарий стал бы подлинным отходом от исторического шестимесячного ритма действий BOJ. Укрепление иены и уплощение кривой доходности JGB на фоне снижения сверхдолгосрочных доходностей отражали формирование рынками ожиданий, что BOJ начнёт устранять своё отставание от ситуации.

Аналитики предостерегают от чрезмерной интерпретации комментариев Такаты в отдельности, поскольку он считается одним из наиболее «ястребиных» членов совета политических управляющих, и его заявления не обязательно отражают коллективную позицию руководства BOJ. Последние сообщения рассматриваются как соответствующие постепенному, а не последовательному, пути повышения ставок в ближайшей перспективе: одна брокерская компания сохраняет прогноз на повышение до 1,25% в сентябре и 1,50% в декабре, но теперь придаёт больший вес вероятности того, что темп ужесточения после этой точки может оказаться быстрее, чем предполагалось ранее.

Более быстрый путь ужесточения BOJ также имеет последствия для кросс-курсов с иеной в целом, включая AUD/JPY, где сужение процентного дифференциала и закрытие керри-позиций, финансируемых в иене, могут усилить давление на кросс вниз, если «ястребиная» переоценка продолжится. Керри-трейды, финансируемые дешёвой иеной, в последние годы были устойчивой особенностью мировых рынков из-за сверхнизких ставок в Японии, поэтому устойчивый сдвиг в ожиданиях политики BOJ — переменная, которую трейдеры отслеживают по всем классам активов. Далее стоит наблюдать, повторят ли другие члены совета политических управляющих или сам губернатор Уэда формулировки Такаты, а также изменится ли октябрьское ценообразование по мере приближения сентябрьского заседания.