XPO (NYSE: XPO) существенно превзошла ожидания аналитиков во втором квартале благодаря улучшенной структуре грузов и множеству инициатив по повышению эффективности на базе ИИ, которые обеспечили рекордные операционные результаты в сегменте менее полных грузов (LTL). Перевозчики LTL объединяют грузы от нескольких отправителей в одних и тех же прицепах, обслуживая клиентов, чьи отправления слишком велики для посылочных перевозчиков, но не требуют полной загрузки грузовика.

Компания из Гринвича, штат Коннектикут, охарактеризовала отрасль как всё ещё находящуюся на «ранней стадии» многолетнего цикла двузначного роста тарифов. Эта точка зрения контрастирует с общим состоянием рынка грузоперевозок США, который переживает затяжной спад, характеризующийся избыточными мощностями и слабым спросом — условия, оказавшие давление на маржу многих перевозчиков. XPO ожидает обеспечить рост тарифов, превышающий показатели конкурентов на два-три процентных пункта, что отражает инвестиции, сделанные в развитие сервиса. Компания также увеличивает долю грузов от малого и среднего бизнеса (SMB) и отправлений, предполагающих дополнительные сборы, что также способствует опережающим результатам.

XPO является одним из крупнейших активов, оставшихся от бывшего конгломерата XPO Logistics, который разделился на три публичные компании, начиная с выделения GXO Logistics (контрактная логистика) в 2021 году и RXO (брокерские перевозки) в 2022 году. Нынешняя XPO сосредоточена исключительно на своей североамериканской сети LTL и европейских транспортных операциях.

XPO сообщила о скорректированной прибыли на акцию за второй квартал в размере 1,70 доллара, превысив консенсус-прогноз на 23 цента и увеличившись на 65 центов в годовом исчислении. Скорректированный показатель EPS исключил транзакционные и реструктуризационные расходы, а также другие статьи, и включил выгоду в 6 центов от продажи объектов недвижимости.

Консолидированная выручка достигла 2,36 млрд долларов, увеличившись на 13% в годовом исчислении и на 85 млн долларов превысив ожидания.

Показатели сегмента LTL

Выручка сегмента LTL выросла на 15% в годовом исчислении до 1,43 млрд долларов. Без учёта топливных надбавок выручка выросла на 5%, так как цены на дизельное топливо были примерно на 50% выше в годовом исчислении в течение квартала.

Тоннаж увеличился на 1% в годовом исчислении, тогда как доходность выросла на 14% (на 4% выше без учёта топливных надбавок). Рост тоннажа был обеспечен за счёт 3-процентного увеличения ежедневных отправлений в сочетании со снижением веса на одно отправление на 2%. Увеличение средней дальности перевозок на 1%, а также более лёгкий вес отправлений стали благоприятными факторами для расчёта доходности (выручка на центнер веса).

Тренды по тоннажу усиливались по мере развития квартала, при этом руководство отметило «много позитивного от клиентов». В годовом исчислении тоннаж снизился на 1,5% в апреле, вырос на 0,5% в мае и увеличился на 4% в июне. Тоннаж в июле вырос более чем на 6%. Ежедневный тоннаж увеличился на 4,5% с первого по второй квартал. XPO ожидает, что более благоприятная, чем обычно, сезонность обеспечит рост объёмов на средние однозначные проценты в годовом исчислении в третьем квартале.

XPO наращивает долю рынка среди локальных клиентов (SMB), которые, как правило, генерируют более лёгкие отправления, но обеспечивают более высокую маржу. Как доходность, так и выручка на отправление (без учёта топлива) улучшились в годовом исчислении и последовательно, что соответствует прогнозам руководства. Отрасль LTL более концентрирована, чем рынок полных грузов, где несколько национальных перевозчиков — включая Old Dominion Freight Line, Saia и Estes Express Lines — доминируют в сегменте. XPO была наиболее агрессивной среди публичных конкурентов в расширении пропускной способности сети с тех пор, как приобрела недвижимость и оборудование на десятки миллионов долларов в ходе банкротства бывшей Yellow Corporation.

Сегмент LTL показал скорректированный операционный коэффициент 79,9% — величину, обратную операционной марже, где ниже означает лучше — что представляет собой улучшение на 300 базисных пунктов в годовом исчислении и на 400 базисных пунктов по сравнению с первым кварталом. Результат оказался на 100 базисных пунктов лучше прогноза руководства. Выручка на отправление превысила скорректированные затраты на отправление почти на 400 базисных пунктов в течение квартала.

Перспективы и прогнозы

Перевозчик обычно испытывает ухудшение операционного коэффициента на 200–250 базисных пунктов при переходе от второго к третьему кварталу, что подразумевает результат третьего квартала «выше 82%». Однако улучшение цен и другие специфические инициативы компании, как ожидается, обеспечат скорректированный операционный коэффициент ниже 81% за этот период.

XPO повысила ожидания по улучшению маржинальности на весь год со 100–150 базисных пунктов годового прироста до «как минимум 200 базисных пунктов» улучшения. Компания теперь видит долгосрочный путь к годовым операционным коэффициентам в районе 70 с небольшим «или лучше». Она уже улучшила операционный коэффициент примерно на 800 базисных пунктов за период спада в отрасли.

Европейский транспортный сегмент

Европейский транспортный сегмент XPO сообщил о 10-процентном росте выручки в годовом исчислении до 927 млн долларов. Скорректированная EBITDA составила 48 млн долларов, что на 9% выше в годовом исчислении. Компания добавила торговых представителей для расширения в избранные вертикали, одновременно сокращая определённые структурные затраты. XPO по-прежнему намерена продать этот сегмент, чтобы стать чистой LTL-компанией — шаг, который завершит её многолетнюю трансформацию из диверсифицированного логистического конгломерата в целенаправленного североамериканского автотранспортного оператора.

Динамика акций

Акции XPO снизились на 0,2% к 12:59 по восточному времени в четверг, тогда как индекс S&P 500 вырос на 1,3%. С начала года акции выросли на 43%.

XPO является одной из немногих публичных LTL-компаний, и её квартальные результаты предоставляют редкое окно в подсегмент грузоперевозок, где доступно ограниченное количество публичных данных.

Источник: FreightWaves