Сентябрьские фьючерсы на нефть WTI в четверг ближе к концу торгов стоили $81.19, прибавив $4.11, или 5.33%, с начала недели. Пятничная сессия ещё впереди, поэтому окончательный недельный результат остаётся неопределённым, но послание недели очевидно: последние несколько сессий трейдеры восстанавливали премию за риск по Ормузскому проливу после того, как развеялся оптимизм в отношении сделки прошлой недели, однако затем столкнулись с отчётом о запасах и прогнозами спроса, указывающими, что нефть выросла слишком сильно и слишком быстро.

Контракт вырос не из-за нового перебоя с поставками. Проблема с поставками существовала и раньше. Изменилось восприятие рынком возможного соглашения. Трейдеры заложили в цену путь к возобновлению судоходства через Ормузский пролив; переговоры такого результата не дали. Иран сохранил свои условия, Соединённые Штаты выдвинули дополнительные требования, а танкерное движение оставалось значительно ниже нормы.

Это сочетание факторов вынудило держателей коротких позиций закрывать их и вернуло покупателей на рынок, который исключил премию за риск ещё до улучшения физической картины перевозок. Ранее на этой неделе WTI поднялся выше $84.00, а Brent ненадолго превысил $90.00, что показало, как быстро может переоцениваться нефть, когда трейдеры осознают, что дипломатический заголовок — не то же самое, что соглашение о судоходстве.

Затем рост столкнулся со стороной спроса — именно поэтому WTI по итогам недели всё ещё выше, но уже не торгуется вблизи своего максимума. На нефтяных рынках такую проверку со стороны спроса оценивают по устоявшимся ориентирам: недельным данным о запасах в США и периодическим прогнозам спроса, публикуемым такими организациями, как Международное энергетическое агентство (МЭА) и ОПЕК. Когда эти публикации указывают на ослабление потребления, они способны уравновесить покупки, связанные с риском предложения, даже если сам риск предложения остаётся неразрешённым — именно это противоречие и отражают торги текущей недели.

Судоходство через Ормузский пролив остаётся ограниченным, а Красное море — не полноценная альтернатива

Ормузский пролив остаётся центральным вопросом. До конфликта через этот водный путь — узкое «бутылочное горлышко» между Ираном и Оманом, соединяющее производителей Персидского залива с мировыми рынками — проходило более 125 судов в день. Согласно широко цитируемым отраслевым оценкам, через пролив давно проходит примерно пятая часть мировой морской нефти, что делает его одним из самых пристально отслеживаемых судоходных коридоров на энергетическом рынке. Значительная часть этого объёма направляется азиатским нефтепереработчикам — крупнейшей в мире региональной концентрации покупателей нефти, а наземные трубопроводы через Саудовскую Аравию и Объединённые Арабские Эмираты, идущие в обход пролива, могут перекачивать лишь малую долю объёмов танкерного маршрута, что ограничивает возможности перенаправления поставок в условиях перебоев.

Красное море — главный альтернативный коридор для судов, способных изменить маршрут, — ведёт в сторону Суэцкого канала и Средиземного моря, однако полноценной заменой не является: для многих рейсов маршрут увеличивает расстояние, а в последние годы он сам сталкивался с проблемами в сфере безопасности, включая атаки на коммерческое судоходство, из-за которых многие перевозчики предпочли ходить в обход южной Африки.

WTI служит американским эталоном нефти, а Brent — международным ориентиром, по которому оценивается значительная часть мировой физической нефти; именно поэтому оба бенчмарка отреагировали на переоценку рисков Ормуза, хотя сам пролив расположен далеко от берегов США. Факторы, которые двигали цены на этой неделе, определят и то, как завершится эта переоценка: ежедневное количество танкеров, проходящих через пролив, возобновятся ли зашедшие в тупик переговоры, а также очередной раунд данных о запасах и спросе.

Источник: OilPrice.com