Уильям Ли, главный экономист и управляющий директор Global Economic Advisors, выразил обеспокоенность тем, что рынок труда США слабее, чем показывают официальные данные, и полагает, что Федеральная резервная система уделяет слишком много внимания факторам инфляции со стороны предложения.

Оценка Ли прозвучала на фоне продолжающихся дискуссий среди экономистов и политиков о реальном состоянии американского рынка труда. Хотя официальные отчёты по занятости демонстрируют устойчивость по некоторым показателям, ряд аналитиков указывают на такие факторы, как уровни участия в рабочей силе, пересмотры предыдущих данных по платёжным ведомостям и качество создаваемых рабочих мест, как на сигналы о том, что лежащие в основе условия могут быть менее благополучными, чем предполагают поверхностные цифры. Бюро статистики труда периодически пересматривало данные по добавленным рабочим местам за предыдущие месяцы в сторону понижения — тенденция, которая усилила скептицизм в отношении силы официальных показателей создания рабочих мест.

Что касается подхода Федеральной резервной системы к денежно-кредитной политике, Ли заявил, что ориентация центрального банка на инфляцию со стороны предложения — которая включает такие факторы, как производственные затраты, сбои в цепочках поставок и ограничения предложения рабочей силы — может побуждать политиков упускать из виду динамику со стороны спроса, которая может потребовать иной калибровки денежно-кредитной политики. Давление со стороны спроса включает тенденции потребительских расходов, заимствования домохозяйств и потребление, обусловленное ростом заработной платы; если эти силы ослабевают, сохранение жёстких процентных ставок может оказывать более сильное давление на рост, чем можно было бы предположить исходя только из данных по инфляции.

В отношении инвестиционной стратегии Ли указал на предпочтение индийских акций и американских акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, перед золотом для долгосрочного позиционирования. Фондовый рынок Индии привлёк значительное внимание глобальных инвесторов в последние годы, что обусловлено траекторией экономического роста страны, расширением среднего класса и растущим внедрением цифровой инфраструктуры. Базовые индексы Индии, включая BSE Sensex и Nifty 50, достигли рекордных максимумов на фоне всплеска участия внутренних розничных инвесторов наряду с притоком средств от иностранных институциональных инвесторов. Тем временем американские акции, связанные с AI, вызвали значительный интерес инвесторов, подпитываемый достижениями в области генеративного искусственного интеллекта, технологий машинного обучения и масштабными капитальными затратами крупнейших технологических компаний. Рост акций, связанных с AI, поднял более широкий американский технологический сектор, при этом несколько компаний с мега-капитализацией достигли оценок свыше триллиона долларов.

Золото, традиционно рассматриваемое как средство сохранения стоимости и инструмент хеджирования инфляции, продемонстрировало рост цен, обусловленный геополитической напряжённостью и закупками центральных банков. Центральные банки, особенно на развивающихся рынках, на протяжении нескольких лет подряд являлись нетто-покупателями золота, что усиливало спрос. Однако позиция Ли свидетельствует о том, что он видит больший долгосрочный потенциал роста на фондовых рынках, особенно в Индии и в секторе AI, а не в драгоценных металлах.

Ли также предупредил о рисках, таящихся на рынках корпоративного долга. Рынок частного кредитования, оцениваемый более чем в 1,5 триллиона долларов в глобальном масштабе, существенно вырос за последние годы по мере того, как компании всё чаще обращались к кредиторам, не являющимся банками, для привлечения финансирования. Это расширение вызвало обеспокоенность среди ряда финансовых специалистов в отношении прозрачности, практик оценки и потенциальных скрытых рисков, которые могут быть не полностью видны в традиционной финансовой отчётности.

Сочетание повышенных процентных ставок и растущей экосистемы частного кредитования побудило нескольких экономистов и наблюдателей за рынком обратить внимание на возможность того, что определённые обязательства по корпоративному долгу — особенно те, которые находятся вне публичных рынков — могут представлять угрозу для финансовой стабильности в случае ухудшения экономических условий. Повышение базовых ставок увеличивает расходы по обслуживанию долга для заёмщиков с обязательствами по плавающей ставке, а поскольку многие инструменты частного кредитования не переоцениваются по рынку ежедневно, убытки могут оставаться скрытыми до тех пор, пока заёмщики не допустят дефолт или не попытаются провести реструктуризацию.