Неоклауды — это специализированные облачные провайдеры, среди которых наиболее известны CoreWeave и Nebius, сдающие в аренду кластеры GPU Nvidia ИИ-лабораториям, стартапам и крупным технологическим компаниям.

У многих из них глубокие криптографические корни: CoreWeave начинала с майнинга Ethereum, а биткоин-майнеры подписали контракты на ИИ-хостинг с Microsoft, Amazon и Anthropic на миллиарды долларов.

Акции сектора резко упали в октябре 2026 года после того, как исследовательская фирма Gartner спрогнозировала, что более 80% провайдеров неоклаудов прекратят самостоятельную деятельность к 2030 году.

Обучение и запуск современных ИИ-моделей требуют огромных вычислительных мощностей, почти целиком обеспечиваемых графическими процессорами (GPU). На протяжении большей части прошлого десятилетия аренда серверов означала обращение к одному из «гиперскейлеров»: Amazon Web Services, Microsoft Azure или Google Cloud. Когда бум ChatGPT вызвал мировую гонку за GPU, на рынок вышла компания нового типа. Это и есть неоклауды.

Неоклауд делает одно: сдает в аренду мощности GPU для обучения и инференса ИИ (запуска обученной модели для обработки запросов). Всего за несколько лет эти компании прошли путь от неизвестных стартапов до публичных игроков с контрактами на миллиарды долларов, а их криптографическая родословная глубока. CoreWeave начинала как май Ethereum, и волна биткоин-майнеров сейчас превращает свои энергоемкие площадки в дата-центры для ИИ.

Это руководство объясняет, что такое неоклауды, как они работают, кто основные игроки и почему их акции так резко упали в октябре 2026 года.

Что такое неоклауд?

Неоклауд — это ориентированный на ИИ провайдер инфраструктуры как услуги (IaaS). Если гиперскейлер продает сотни услуг — от баз данных до почтового хостинга, — то неоклауд продает главным образом доступ к крупным кластерам высокопроизводительных GPU, а также сетям, хранилищам и программному обеспечению, необходимым для запуска ИИ-нагрузок. CNBC описывала такие компании как бизнес, предоставляющий доступ к GPU, обеспечивающим работу искусственного интеллекта, в качестве услуги.

Наиболее известные неоклауды:

• CoreWeave (Nasdaq: CRWV): При поддержке Nvidia и крупнейший «чистый» неоклауд, разместилась в марте 2025 года.
• Nebius Group (Nasdaq: NBIS): Компания со штаб-квартирой в Амстердаме, созданная на основе международного бизнеса российского технологического гиганта «Яндекса».
• Lambda, Crusoe и Fluidstack: Частные провайдеры GPU-облаков, хотя Lambda привлекает финальный раунд финансирования перед планируемым IPO.
• IREN: Биткоин-майнер, ставший ИИ-хостером и теперь управляющий собственным ИИ-облаком.

Неоклауды — это компании, а не блокчейны, поэтому собственных токенов они не выпускают. Их акции торгуются на традиционных фондовых биржах.

CoreWeave была основана в 2017 году для майнинга Ethereum на GPU. Переход Ethereum в 2022 году на proof of stake положил конец GPU-майнингу в сети, и CoreWeave перевела свое оборудование на работу для ИИ и облака.

Как работает неоклауд?

Модель неоклауда сводится к трем дефицитным ресурсам: чипы, электроэнергия и капитал.

• Чипы. Неоклауды закупают большое количество GPU Nvidia и объединяют их в кластеры, созданные специально для ИИ. Возможность первыми получить новые системы Nvidia — важное конкурентное преимущество.
• Энергия и площади. ИИ-кластерам нужны сотни мегаватт электроэнергии и жидкостное охлаждение.оклауды либо строят собственные дата-центры, либо арендуют «помещения с подведенной мощностью» у владельцев площадок, включая биткоин-майнеров, ставших ИИ-хостерами.
• Капитал. GPU дороги и быстро теряют в стоимости. Неоклауды обычно приобретают их в долг, часто под залог самих чипов и долгосрочных клиентских контрактов.

Клиенты — ИИ-лаборатории, крупные технологические компании и стартапы — подписывают многолетние соглашения о зарезервированных мощностях или платят почасово по запросу. Неоклауд зарабатывает на разнице между доходом от GPU и затратами на их покупку, энергоснабжение и финансирование.

Слабое место — амортизация. По итогам второго квартала 2026 года CoreWeave отчиталась об амортизации почти в $1,4 млрд при выручке около $2,6 млрд, тогда как Nebius отразила около $260 млн при выручке $582 млн.

Чем неоклауды отличаются?

Неоклауды конкурируют скоростью и специализацией. Гиперскейлеры распределяют свои GPU между множеством сервисов, включая собственные ИИ-продукты. Неоклауды способны быстро предоставить крупные выделенные кластеры и настраивают программное обеспечение под ИИ, а не под универсальные вычисления. Некоторые из их крупнейших клиентов — сами гиперскейлеры, арендующие мощности неоклаудов, когда собственные дата-центры не справляются. Именно это пересечение — одна из причин, почему финансовые условия в секторе находятся под пристальным вниманием: часть вычислений, стоящих за современным ИИ, выполняется на оборудовании, купленном в долг.

Сектор также дал биткоин-майнерам вторую жизнь. За два года до июля 2026 года майнеры законтрактовали около 7 гигаватт энергетических мощностей в рамках 19 сделок на сумму более $135 млрд с гиперскейлерами, неоклаудами и производителями чипов, по данным Bernstein. Это менее четверти от 30 ГВт, которыми майнеры располагают в запланированном энергетическом пайплайне. Ключевой актив — энергия: у майнеров уже были земля, подключение к сети и разрешения, получение которых может занять годы.

Одна из заметных сделок: TeraWulf подписала 20-летний договор аренды с Anthropic на свой кампус в Кентукки. Ожидается, что сделка принесет около $19 млрд — больше, чем вся рыночная стоимость TeraWulf на тот момент.

Кто работает с неоклаудами?

• Microsoft: Крупный покупатель мощностей неоклаудов, включая пятилетний контракт на GPU-облако с IREN на сумму около $9,7 млрд.
• Amazon Web Services: Подписала 15-летний договор аренды с Cipher — биткоин-майнером, ставшим ИИ-хостером, — на ИИ-мощности на сумму около $5,5 млрд.
• Google: Гарантирует арендные платежи Fluidstack по площадкам, управляемым TeraWulf и Cipher.
  Anthropic: ИИ-лаборатория арендует мощности у TeraWulf и, через Fluidstack, у Hut 8.
• Nvidia: Основной поставщик чипов для неоклаудов и инвестор CoreWeave.

В совокупности этот список показывает, насколько глубоко мощности неоклаудов встроены в ИИ-планы как крупного технологического бизнеса, так и ИИ-лабораторий.

Есть ли токен неоклауда?

Нет. Неоклауды — обычные компании. Ближайший криптоаналог — децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePIN), такие как Render, Akash и io.net. Эти проекты используют токены для оплаты GPU-вычислений и вознаграждения тех, кто их предоставляет. Они нацелены на тот же рынок, но работают по одноранговой модели вместо собственных дата-центров компаний.

Где купить акции неоклаудов

Акции CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS) и IREN (IREN) торгуются на Nasdaq и доступны через мейнстрим-брокеров. Ряд других публичных биткоин-майнеров, ставших ИИ-хостерами, — включая TeraWulf, Cipher, Hut 8 и Core Scientific — дает экспозицию к направлению ИИ-хостинга. Криптовалютные вычислительные токены, такие как Render (RENDER), торгуются на крупных биржах. Все эти активы следует рассматривать как высокорисковые и волатильные.

Будущее неоклаудов

Сектор находится под серьезным давлением. 14 октября 2026 года Gartner спрогнозировал, что «ценовое давление и отсутствие дифференцирующей бизнес-модели» вынудят более 80% провайдеров неоклаудов прекратить самостоятельную деятельность к 2030 году. Исследовательская фирма также оценила, что более $3,5 трлн расходов на ИИ-инфраструктуру могут подвергнуться риску обесценения до конца 2030 года, если ИИ-провайдеры продолжат тратить в текущем темпе.

Кредитные рынки тоже стали нервознее. К 21 октября 2026 года доходность необеспеченного долга CoreWeave составляла около 15%, а стоимость страхования ее облигаций от дефолта выросла на 30% за месяц, по данным CNBC. Акции компании за октябрь упали на 29%, снизив ее капитализацию до примерно $34 млрд — против пика около $90 млрд в 2025 году. Nebius за тот же период упала на 27%, хотя ее чистый долг значительно меньше, а IREN — на 32%.

Бычий сценарий по-прежнему жив. Сооснователь CoreWeave Брэннин Макби заявил, что почти все мощности компании на 2027 год уже распроданы, а контракты простираются на 2028 год и далее. Независимо от того, сохранят ли неоклауды независимость или окажутся в руках более крупных игроков, спрос на ИИ-вычисления остается высоким. Открытый вопрос — смогут ли эти компании заработать на нем достаточно, чтобы расплатиться с долгами.

Далее стоит следить за планируемым IPO Lambda, квартальной отчетностью о доле законтрактованных будущих мощностей и новыми данными о стоимости заимствований в секторе — на фоне горизонта Gartner до 2030 года.

Дисклеймер: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией.