Westpac считает, что Резервный банк Австралии, скорее всего, сохранит процентные ставки на текущем уровне до конца года, даже несмотря на то, что более высокий, чем ожидалось, июльский показатель инфляции повысил вероятность повышения ставки в ноябре.

В записке для клиентов банк сообщил, что месячная инфляция в июле выросла на 1,0%, а базовый показатель trimmed mean увеличился на 0,5%. Оба значения оказались выше ожиданий, что вызвало предположения о возможном повышении ставки, несмотря на небольшое замедление годового темпа инфляции.

Westpac отметил, что риск ноябрьского шага возрос, однако по-прежнему ожидает, что центробанк сохранит ставки без изменений до конца года.

В качестве одной из причин такой точки зрения банк указал на более стабильную инфляцию расходов на жильё. Затраты на новое жильё и арендная плата в целом соответствовали ожиданиям, а, по словам Westpac, продолжающийся спад на рынке жилья ограничивает способность застройщиков перекладывать рост затрат на строительные материалы на покупателей.

По словам Westpac, основные сюрпризы в сторону повышения в июльских данных пришлись на товары длительного пользования, включая автомобили и предметы домашнего обихода, а также на домашние услуги, такие как рестораны и внутренний туризм. Часть этого движения, по мнению банка, вероятно, отражала сроки проведения распродаж и рост цен на микросхемы, а не более широкое ускорение базовой инфляции.

Хотя инфляция в рыночных услугах остаётся выше целевого уровня Резервного банка, Westpac отметил, что более слабые, чем ожидалось, состояние рынка труда и динамика заработной платы снижают вероятность ноябрьского повышения. Это делает ближайшие публикации данных по рынку труда особенно важными для инвесторов и регулирующих органов, пытающихся оценить, подкрепляется ли инфляционный сюрприз более широкими условиями спроса.

Банк ожидает, что РБА сохранит осторожный тон в публичных комментариях относительно инфляционных рисков, однако, по его мнению, это вряд ли приведёт к повышению ставки до конца 2026 года.

Позиция Westpac расходится с позицией банков, которые уже перешли к прогнозированию повышения ставки в сентябре или ноябре, поскольку он рассматривает июльский инфляционный всплеск как шум, а не явный признак возобновления ценового давления. Акцент банка на данных о рынке труда и заработной плате позволяет предположить, что, по его мнению, накануне следующего заседания РБА придаёт большее значение состоянию занятости, чем сюрпризу по headline ИПЦ.

Указывая на стабильную инфляцию в жилищном секторе и ограниченные возможности застройщиков в ценообразовании, Westpac утверждает, что самые сильные компоненты июльской статистики, особенно товары длительного пользования и необязательные услуги, вероятно, отражали разовые временные эффекты, а не широкомасштабное ценовое давление.

Продолжающийся прогноз сохранения ставок от крупного банка может смягчить часть пересмотра рыночных ожиданий, наблюдавшегося после данных среды, хотя расхождение между Westpac и более ястребиными конкурентами оставляет место для волатильности вокруг предстоящих публикаций данных по рынку труда.