Wells Fargo снизил целевой показатель S&P 500 на конец года с 7 950 до 7 700, заявив, что рыночное ралли теряет импульс. С учетом закрытия индекса в понедельник на уровне около 7 620 новый целевой показатель предполагает рост примерно на 1% до конца 2026 года.

Решение приняли 14 сентября стратеги Wells Fargo во главе с Ohsung Kwon. На момент закрытия в понедельник S&P 500 вырос на 11% с начала года.

Давление на оценки на поздней стадии цикла

Wells Fargo заявил, что рынок переходит на позднюю стадию цикла роста. На этом этапе инвесторы обычно оценивают акции ниже относительно их прибыли — этот процесс известен как сжатие мультипликаторов. Таким образом, прогноз банка сочетает более высокие ожидания по прибыли с более осторожной оценкой того, какой мультипликатор инвесторы могут присвоить этой прибыли.

Тем не менее банк повысил прогнозы прибыли для индекса. Теперь он ожидает, что компании, входящие в S&P 500, получат прибыль в размере $425 на акцию в 2027 году и $460 на акцию в 2028 году.

Аналитики также выявили значительный разрыв между текущими прогнозами и историческими закономерностями. По их оценке, прогнозы прибыли на 2027 год уже на 42% превышают историческую линию тренда для данного этапа экономического цикла. Это самый большой разрыв с 1950-х годов.

Wells Fargo предупредил, что замедление расходов крупных технологических компаний на инфраструктуру искусственного интеллекта может оказать давление на прибыль 2028 года. В последнем квартале прибыль компаний из S&P 500 выросла на 50% в годовом выражении, однако банк не ожидает сохранения таких темпов.

Понижение рейтинга технологий и повышение рейтинга здравоохранения

Wells Fargo понизил рейтинг технологических акций с overweight до equal-weight. Решение последовало за масштабной распродажей технологических бумаг в понедельник, которая произошла после призывов лидеров индустрии ИИ добровольно приостановить некоторые направления технологического развития.

Банк также назвал промежуточные выборы потенциальным риском для технологического сектора. Политическое противодействие крупным центрам обработки данных усиливается, а победа демократов на выборах в ноябре может создать дополнительные препятствия для сектора. Технологические акции выросли на 28% с начала года.

Внутри технологического сектора Wells Fargo отдает предпочтение разработчикам программного обеспечения перед производителями микросхем.

Акции компаний здравоохранительного сектора получили противоположную оценку: Wells Fargo повысил рейтинг сектора с equal-weight до overweight. Банк заявил, что победа демократов на выборах может привести к восстановлению увеличенных субсидий в рамках Affordable Care Act, что будет выгодно компаниям здравоохранения. С начала года сектор вырос на 9%.

Bank of America занял иную позицию в отношении целевого показателя всего индекса, повысив свой прогноз S&P 500 на конец года с 7 100 до 7 400. Однако BofA также предупредил, что рынки находятся в сезонно слабом периоде, и рекомендовал обратить внимание на более стабильные сектора.

После публикации отчета акции Wells Fargo выросли на 3%. Согласно TipRanks, консенсус-рейтинг банка сейчас составляет Moderate Buy, а средний 12-месячный целевой показатель цены равен $101.05.

Источник: CoinCentral