Решение кенийского суда, отменившее продажу правительством 15-процентной доли в Safaricom компании Vodacom, привело к осложнениям в кредитных соглашениях компании и побудило её добиваться уступок от кредиторов.

В финансовом отчёте за шесть месяцев, завершившихся 30 сентября 2026 года, Vodacom сообщила, что решение суда, вынесенное 15 сентября, последовало вскоре после завершения сделки. Это решение активировало положения о дефолте в ряде кредитных соглашений Vodacom — положения, распространённые в финансировании приобретений, которые могут привести к требованиям досрочного погашения со стороны кредиторов при наступлении определённых событий, таких как юридические проблемы, затрагивающие других кредиторов.

Хотя Vodacom не пропустила ни одного платежа по кредитам, судебное решение повысило риск того, что некоторые кредиторы могут потребовать погашения раньше ожидаемого. Поскольку компания не могла гарантировать, что погашение удастся отсрочить ещё на год, она переклассифицировала около $141 млн своего долгосрочного долга как краткосрочный — бухгалтерский шаг, который сигнализирует пользователям финансовой отчётности, что эти суммы могут быть востребованы в течение ближайшего года, а не на протяжении нескольких лет.

Решение суда также повлияло на средства, которые Vodacom должна была получить от Safaricom. Около $73 млн дивидендов оказались заблокированы на специальном счёте и не могли быть сняты из-за соглашения со Stanbic Bank Kenya, связанного с более ранним дефолтом по кредиту.

Впоследствии Vodacom получила уступки от кредиторов, затронутых решением суда, что означает, что они не будут предпринимать действий в связи с дефолтами, возникшими в результате этой ситуации. Подобные уступки оставляют соответствующие события в записи, но обязывают кредиторов не осуществлять свои права по ним.

Спор вокруг недавнего приобретения Safaricom компанией Vodacom также привёл к значительному росту долга компании. За прошедший год чистый долг вырос примерно на $4,8 млрд, достигнув в общей сложности $8,3 млрд, отчасти за счёт средств, привлечённых для покупки Safaricom, и отчасти за счёт принятия части существующего долга Safaricom. В результате финансовый рычаг компании увеличился: соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 0,9 до 1,6 — сдвиг, при котором Vodаком несёт больше долга относительно своей прибыли, что вызвало обеспокоенность по поводу её финансовой стабильности. Соотношение чистого долга к EBITDA — это показатель, который кредиторы и инвесторы обычно используют для оценки того, насколько комфортно прибыль компании покрывает её заимствования.

Вопрос собственности на Safaricom остаётся спорным. Недавнее решение Высокого суда потенциально может снизить долю Vodacom в компании с 55% до примерно 40%, ставя под угрозу её контроль над кенийским телекоммуникационным гигантом. Тем временем Апелляционный суд Кении постановил, что текущая структура акционерного капитала сохранится до рассмотрения дела — временное соглашение, которое пока сохраняет контрольную позицию Vodacom. Vodacom ожидает, что судебное слушание состоится до конца декабря — это следующий процессуальный этап спора, при этом правительство Кении, а также Vodafone Group и Vodafone Kenya также оспаривают решение.

Несмотря на юридические трудности, генеральный директор Vodacom Шамил Джусуб выразил уверенность в приобретении, подчеркнув стратегические причины решения компании инвестировать в Safaricom.

Источник: TechCentral — Vodacom Safaricom ruling: loan defaults, waivers