Акции MARA Holdings (MARA) закрылись в понедельник на уровне $6,64, вырастив более чем на 4,5% в основную сессию и практически не изменившись на торгах после её закрытия. Рост совпал с публикацией отчёта акционерам за третий квартал, который содержал большую неожиданность относительно того, что MARA сделала со своими монетами.

Согласно отчёту, MARA — одна из крупнейших публично торгуемых компаний по майнингу биткоина в мире — продала 13 597 биткоинов примерно за $1,1 млрд после завершения квартала по средней цене около $81 039 за монету. Это составляет 40% от 34 012 биткоинов, которыми MARA располагала на конец сентября. Компания также продала примерно в шесть раз больше биткоинов примерно за шесть недель, чем намайнила за весь третий квартал.

MARA, a Leading Listed Bitcoin Miner, Sells $1.1 Billion in BTC as Revenue Falls 35%

MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, disclosed in its Q3 2026 earnings that it sold 13,597 BTC after quarter-end at an average price of $81,039, raising… pic.twitter.com/zHVqppwidT

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 10, 2026

Куда ушли деньги

Большая часть выручки была направлена кредиторам. MARA использовала $750 млн для полного погашения кредитов, обеспеченных её биткоинами, освободив 17 477 монет, ранее переданных в залог. После погашения менее 5% оставшихся запасов компании находятся в займах или залоге по сравнению с 57% на конец сентября. Это оставляет практически весь запас MARA свободным от обременений — в отличие от самого квартала, когда большинство её монет обеспечивало заимствования.

MARA взяла эти кредиты в августе для финансирования планируемой покупки Long Ridge — газовой энергетической компании, и погасила долг до закрытия этой сделки. С января компания сократила общий долг на 37% до $1,4 млрд. Некоторые держатели облигаций могут потребовать досрочного погашения начиная со следующего года.

Отход от прежней стратегии

Продажи ознаменовали отход от прежней казначейской стратегии MARA. В июле 2024 года политика компании обязывала удерживать всё намайненное и докупать монеты. Этот подход изменился в 2025 году, когда MARA начала разрешать продажи свежедобытых биткоинов, а в этом году расширила политику, охватив накопленные запасы.

Продажи достигли 26 984 BTC за первые девять месяцев года, а последняя волна продаж вывела общий объём за 2026 год за пределы 40 000 BTC. MARA остаётся пятым по величине корпоративным держателем биткоина, хотя в последние месяцы её обошёл Strive — напоминание о том, что рейтинг корпоративных держателей не является неизменным.

Смешанные результаты квартала

Финансовые показатели квартала оказались неоднозначными. Выручка упала на 35% до $164,2 млн по сравнению с $174,9 млн в предыдущем квартале, а доход от награды за блоки снизился на 37%. Тем не менее чистая прибыль составила $634,4 млн против $123,1 млн годом ранее.

Разрыв объясняется бухгалтерской прибылью почти в $885 млн, связанной с ростом биткоина в течение квартала. Иными словами, прибыль была получена за счёт цен на монеты, а не за счёт майнинга.

«Мы намерены продолжать использовать биткоин для формирования денежной наличности в таких целях, как возможности ИИ-инфраструктуры», — написала MARA. Совет директоров также одобрил обратный выкуп акций на сумму до $500 млн. Компания сообщила, что планирует дальнейшие продажи биткоина для финансирования ИИ-инфраструктуры, сокращения долга и возможных обратных выкупов акций.

Главный исполнительный директор Фред Тил заявил, что эта возможность «шире, чем монетизация мегаватта». Он хочет, чтобы MARA прошла путь от энергетики к инфраструктуре, затем к вычислениям и, наконец, к полноценным облачным решениям. Компания теперь заявляет, что сосредоточится на обеспечении аренды от клиентов и свободном денежном потоке. Тил добавил, что MARA должна «действовать дисциплинированно».

Расширение в области ИИ и энергетики

MARA рассчитывает закрыть сделку по приобретению Long Ridge в ближайшие недели. Электростанция имеет право продавать 485 мегаватт мощности, а окружающая её территория может разместить кампус дата-центров. Компания также владеет правами на застройку площадки в Техасе, которая может достигнуть 2 гигаватт.

MARA нацелена на заключение двух новых договоров аренды дата-центров до конца года, хотя переговоры могут сдвинуться на 2027 год. Между закрытием сделки по Long Ridge, переговорами об аренде, темпом дальнейших продаж биткоина и моментом в следующем году, когда некоторые держатели облигаций смогут потребовать досрочного погашения, ближайшие месяцы предложат конкретные ориентиры того, перерастёт ли заявленный фокус компании на аренду и свободный денежный поток в подписанные контракты и меньшую долговую нагрузку.