Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин заявил, что ETH должен опираться на свою роль средства сбережения, а не оцениваться прежде всего как токен сжигания комиссий, оспаривая нарратив, ставший частью дискуссий вокруг токеномики сети. Его замечания вписываются в более широкую полемику о том, какие характеристики должны служить основой долгосрочной оценки актива — полемику, идущую среди наблюдателей с момента введения сжигания комиссий в лондонском обновлении Ethereum в августе 2021 года.

По информации, распространённой Wu Blockchain в X, отраслевым новостным аккаунтом, Бутерин сказал, что механизм сжигания комиссий никогда не был столь сильным оценочным «полом» для ETH, как считали некоторые наблюдатели. По его оценке, механизм сжигания получил в нарративе оценки ETH больше значения, чем объективно может оправдать. Он также предупредил, что чрезмерный акцент на максимизации комиссий за транзакции может противоречить фундаментальным принципам Ethereum — в частности, децентрализации и устойчивости к цензуре и захвату.

Почему Ethereum должен смотреть дальше сжигания комиссий

Аргумент Бутерина сосредоточен на связи между экономической моделью Ethereum и более широкими целями сети. Хотя сжигание комиссий за транзакции может сокращать предложение ETH при определённых условиях работы сети, он предположил, что этот механизм не должен становиться основной основой для оценки долгосрочной стоимости криптовалюты. Механизм восходит к EIP-1559, активированному в том обновлении августа 2021 года, который изымает базовую комиссию каждой транзакции из обращения, а не направляет её валидаторам. Сжигание комиссий занимало видное место в спорах о динамике предложения ETH, но его замечания указывают, что такой подход следует считать вторичным по отношению к качествам, определяющим саму сеть.

По его мнению, агрессивное стремление к более высоким комиссиям может создать напряжение с приверженностью Ethereum децентрализации. Это также может подорвать способность сети противостоять цензуре и захвату — качества, которые Бутерин считает существенными для её долгосрочной позиции. Превращение дохода от комиссий в ключевую цель, как он указал, рискует увести сеть от этих обязательств.

С этой точки зрения ценность ETH должна опираться на более широкие характеристики экосистемы Ethereum, а не чрезмерно зависеть от объёма токенов, изъятых из обращения через комиссии за транзакции. Модель оценки, привязанная к генерации комиссий, по его словам, преувеличивает роль механизма, работающего лишь при определённых условиях сети. С 2021 года сжигание также лежало в основе нарратива «ультразвуковых денег», использовавшегося некоторыми сторонниками ETH, которые утверждали, что устойчивое сжигание сократит предложение и поддержит стоимость актива — именно против этого нарратива направлены замечания Бутерина.

Бутерин выделяет принципы CROPS Ethereum

Бутерин назвал децентрализацию вместе с набором принципов, описанных через аббревиатуру CROPS, сильнейшими атрибутами Ethereum. CROPS означает устойчивость к цензуре и захвату, открытый исходный код, приватность и безопасность. Представленный как компактное выражение того, что отличает Ethereum, этот формат смещает внимание с показателей пропускной способности и доходов на структурные гарантии сети.

Эти характеристики, по его утверждению, ближе связаны с ролью ETH как средства сбережения. Такой подход ставит базовые рыночные свойства Ethereum — и его способность поддерживать открытую, безопасную и децентрализованную среду — в центр его долгосрочного ценностного предложения.

Это разграничение важно, поскольку отделяет потенциальную ценность ETH от модели, сильно зависящей от генерации комиссий за транзакции. Вместо того чтобы считать сжигание комиссий главным мерилом экономической силы Ethereum, позиция Бутерина придаёт большее вес устойчивости сети к централизованному контролю и её основополагающим техническим принципам. Поскольку техническое направление Ethereum формируется через открытые исследования и процессы сообщества, заявления сооснователя несут заметный вес в развитии подобных дискуссий.

ETH может сохранять ценность даже при ограниченном сжигании комиссий

Бутерин также коснулся возможности того, что активность сжигания комиссий в Ethereum может оставаться относительно низкой в течение длительного периода. Он сказал, что сеть не должна беспокоиться, даже если сжигание долгосрочно остаётся ниже 10% точки безубыточности. Он представил устойчиво низкое сжигание как приемлемый долгосрочный исход, а не недостаток сети. Эта точка отсчёта вписывается в дискуссию о предложении, преобразованную переходом Ethereum на proof of stake в сентябре 2022 года, который сократил эмиссию новых ETH и сделал баланс между эмиссией и сжиганием постоянным ориентиром в обсуждениях токеномики сети.

Его позиция говорит о том, что долгосрочная ценность ETH не обязана зависеть от достижения сжиганием комиссий определённого порога. Даже в сценарии низкого сжигания, по его предположению, ценностное предложение актива может опираться исключительно на определяющие свойства сети — децентрализацию, устойчивость к цензуре, открытость, приватность и безопасность.

Эти комментарии подкрепляют аргумент Бутерина о том, что приоритеты Ethereum должны соответствовать принципам, отличающим сеть, а не делать генерацию комиссий и сжигание токенов доминирующими целями её экономического дизайна. Насколько значимым механизм сжигания останется в оценочных моделях наблюдателей — по сравнению со структурными свойствами, которые подчёркивает Бутерин, — остаётся открытым вопросом в более широкой полемике об экономической трактовке ETH.

Замечания были опубликованы Hokanews 8 ноября 2026 года в статье автора, пишущего о технологиях и блокчейне, Виктории Хейл, чьи материалы посвящены блокчейн-технологиям, цифровой инфраструктуре и пересечению новых технологий с финансами.