Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин призывает сообщество сосредоточиться на ETH как на средстве сохранения стоимости, а не как на токене со сжиганием комиссий, утверждая, что механизм сжигания Ethereum «никогда не был настоящей опорой» стоимости актива.

Эта позиция знаменует изменение в коммуникации сообщества Ethereum, которое в 2021 году начало называть ETH «ультразвуковыми деньгами» — отсылкой к понятию «надежных денег» (sound money) Биткойна — после того, как сеть начала сжигать часть каждой комиссии за транзакцию. Сжигание было введено лондонским обновлением в августе 2021 года, которое изымает базовую комиссию каждой транзакции из обращения, а не выплачивает ее. Аргумент состоял в том, что рост использования Ethereum сократит количество монет в обращении, что потенциально поддержит более высокую цену.

Теперь Бутерин утверждает, что эта динамика менее важна, чем ценность ETH как стабильного, децентрализованного и устойчивого к цензуре актива с надежной безопасностью.

«Нам не стоит грустить, если сжигание комиссий бесконечно останется менее 10% от точки безубыточности; ценность ETH исходит из другого», — написал Бутерин в воскресенье, 8 ноября 2026 года. Упомянутая им «точка безубыточности» — это уровень, при котором сжигание комиссий полностью компенсирует новую эмиссию ETH в сети — порог, при котором общий объем предложения перестает расти.

Пост Бутерина в X гласил:

Expanding on why I believe "ETH as store of value (SoV)" makes much more sense to focus on than "ETH as fee-burning token". Three primary reasons: 1. ETH as fee-burning token never was as strong as it seemed 2. Optimizing for ETH as fee-burning token would demand Ethereum and… — vitalik.eth (@VitalikButerin) November 8, 2026

https://x.com/VitalikButerin/status/2119401255919604064?ref_src=twsrc%5Etfw

Сторонники механизма сжигания комиссий Ethereum утверждали, что комиссии обеспечивали ETH ценовую опору — подобно тому, как акции компании могут поддерживаться доходами и прибылью. С 2021 по 2023 год Ethereum сжигал миллионы ETH ежегодно, но, по словам Бутерина, эта активность «никогда не была настоящей опорой».

Он утверждал, что большая часть сжиганий была связана с внутренней криптоактивностью, включая кредитование и то, что он назвал «глупыми покупками NFT».

По словам Коннора Хоу, сооснователя и генерального директора инфраструктурного провайдера Enso, расширение сетей второго уровня (layer-2) Ethereum также ослабило аргумент о сжигании комиссий. Хоу сообщил Decrypt, что значительная часть активности переместилась в сети второго уровня, где пользователи платят «почти ничего» за подтверждение транзакций. Эта динамика подчеркивает компромисс в основе стратегии масштабирования Ethereum: сети layer-2 снижают издержки пользователей, но одновременно уводят транзакции из основной сети, где генерируется сжигание комиссий.

Для оптимизации Ethereum как токена со сжиганием комиссий, добавил Хоу, сети пришлось бы оптимизировать более высокие цены на газ — результат, которого пользователи не хотят.

«Если мы решим, что действительно хотим оптимизировать ETH под сжигание комиссий, чтобы обосновать текущую капитализацию около $270 млрд, то Ethereum фактически будет функционировать как корпорация мирового масштаба», — заявил Бутерин. Он утверждал, что такая модель подорвала бы одно из главных преимуществ Ethereum: децентрализацию.

Бинджи Панде, один из основателей Ethlabs, сообщил Decrypt, что он согласен с Бутериным и считает ETH более «защищенным от будущего средством сохранения стоимости», чем Биткойн. Панде сослался на устойчивость Ethereum к цензуре, его «отличное распределение», широкую доступность и роль в таких секторах, как токенизация, стейблкоины и децентрализованные финансы (DeFi).

Ethereum как средство сохранения стоимости

Средство сохранения стоимости — это актив, предназначенный для сохранения своей ценности с течением времени, позволяющий людям хранить богатство, не ожидая его исчезновения. Исторически золото считалось главным средством сохранения стоимости, а сторонники Биткойна продвигали эту криптовалюту как «цифровое золото».

Панде утверждал, что оба актива имеют ограничения по сравнению с Ethereum. Золото, по его словам, лишено портативности, необходимой в более глобализированном мире, а хранение больших объемов металла в конечном итоге упирается в физические пределы.

«Золото долго выполняло роль средства сохранения стоимости, но, учитывая, что мир, в котором мы живем сейчас, стал гораздо более глобализированным, нам нужна большая портативность — то, чего золото просто не может предложить», — сообщил Панде Decrypt. «Хранение золота также становится бесполезным после определенного момента; вы упираетесь в физические пределы».

Панде также поставил под сомнение, является ли Биткойн достаточно «защищенным от будущего» с учетом потенциальных угроз со стороны искусственного интеллекта и квантовых вычислений. Ethereum, по его словам, готовился к этим рискам. В январе Ethereum Foundation сформировала специализированную постквантовую команду, а исследователи в последнее время обсуждали потенциальные угрозы на базе ИИ. Для сравнения, по словам Панде, сообщество Биткойна выглядит более разобщенным в вопросе противодействия квантовым рискам.

«Безопасность укоренена в культуре Ethereum глубже, чем где-либо еще», — сообщил Decrypt Джулиан Ма, сооснователь Ethlabs. «Использование ИИ для кибератак и потенциального взлома криптографии укрепляет позицию ETH как программируемого актива для сохранения стоимости, потому что годы подготовки и крупные инвестиции в безопасность и формальную верификацию протокола Ethereum и его приложений вот-вот окупятся».

Панде также утверждал, что более новые активы не могут конкурировать с ETH как средством сохранения стоимости, поскольку справедливость их распределения невозможно проверить. По его словам, Ethereum Foundation владеет менее 0,2% ETH, а токен торгуется уже 11 лет.

«Пытаться распределить или добыть новый актив как средство сохранения стоимости в 2026 году от Рождества Христова — все равно что пытаться спрятать мешок мяса в море пираний», — сказал Панде. «Он может и БУДЕТ централизован».

Хоу отметил, что руководство Ethereum не обязательно пришло к этой позиции достаточно быстро. По его словам, Ethereum Foundation «нужно начать действительно прислушиваться и смотреть на приложения, строящиеся поверх их сети».

«Я думаю, он прав», — сказал Хоу о недавнем посте Бутерина. «И я думаю, что это прозвучало слишком поздно».

Насколько широко более широкое сообщество Ethereum примет рамку средства сохранения стоимости — и изменит ли она будущие дискуссии о рынках комиссий и дорожной карте масштабирования — останется под вопросом.

Источник: Decrypt