Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин заявил, что механизм сжигания комиссий в сети не может гарантировать минимум под ценой Ethereum (ETH), изложив свою позицию в публикации в X от 8 ноября.

В этой публикации Бутерин написал, что доход от сжигания «формируется практически целиком за счёт активности внутри криптоэкосистемы» — это ключевой пункт его аргумента о том, что механизм сам по себе не задаёт гарантированный минимум рыночной стоимости ETH.

Предыстория: как работает сжигание комиссий в Ethereum

Механизм сжигания комиссий был введён через EIP-1559, который заработал в рамках хардфорка London в августе 2021 года. Согласно этому механизму, базовая комиссия, рассчитываемая для каждой транзакции, выводится из обращения, а не выплачивается валидаторам, при этом пользователи могут добавлять чаевые, которые получают валидаторы. Это изменение было призвано сделать комиссии за транзакции более предсказуемыми и связать динамику предложения ETH со спросом на сеть. Поскольку базовая комиссия рассчитывается для каждой транзакции, объём сжигаемого ETH растёт и падает вместе с активностью сети, то есть влияние механизма на предложение зависит от использования, а не работает на фиксированном уровне.

После перехода Ethereum на консенсус proof-of-stake в рамках The Merge в сентябре 2022 года периоды, когда сжигаемые комиссии превышали объём новой эмиссии ETH, приводили к отрицательной чистой эмиссии — эту динамику часто приводят сторонники, называющие ETH «ультразвуковыми деньгами».

Аргумент против ценового минимума

Заявление Бутерина касается ограничений такой трактовки, и эта оценка примечательна с учётом его роли сооснователя Ethereum. Поскольку сжигаемые комиссии формируются преимущественно за счёт активности внутри самой криптоэкосистемы, по его словам, сжигание не является внешним источником спроса, способным гарантировать минимум ценой ETH. Этот тезис разграничивает две идеи, которые может смешивать нарратив сжигания: сжигание выводит ETH из обращения, но комиссии, которые оно поглощает, поступают от пользователей, уже действующих внутри криптоэкосистемы, а не от нового спроса, приходящего извне.

Для тех, кто следит за этой дискуссией, чистая эмиссия остаётся конкретной переменной. Когда сжигаемые комиссии превышают объём новой эмиссии ETH, предложение сокращается; когда активность снижается и сжигание оказывается ниже эмиссии, чистая эмиссия становится положительной. Обе части этого уравнения публично наблюдаемы в блокчейне, что позволяет обсуждению того, что сжигание гарантирует и чего не гарантирует, опираться на измеримые данные, а не только на нарратив.

Об этом сообщило издание COINOTAG. Материал впервые опубликован на COINOTAG: https://en.coinotag.com/vitalik-buterin-ethereum-eth-burn-value-floor