Европейское банковское управление (EBA) объявило 14 октября, что USDC, выпущенный компанией Circle Internet Financial Europe SAS, стал первым «значимым» электронным денежным токеном Европейского союза в рамках регламента Markets in Crypto-Assets (MiCA). Электронные денежные токены привязаны к одной официальной валюте — в случае USDC это доллар США. MiCA, свод правил ЕС в отношении криптоактивов, действующий для стейблкоинов с середины 2024 года, требует, чтобы эмитенты электронных денежных токенов были авторизованы в государстве-члене ЕС до предложения токенов на его территории.

Circle France уже имеет лицензию учреждения электронных денежных средств; статус «значимого» добавляет дополнительный уровень требований к существующей структуре. Став первым токеном с этим обозначением, USDC становится первым случаем практического применения режима прямого надзора ЕС за стейблкоинами.

Кто за чем следит с 12 ноября

Надзор будет разделён между двумя органами:

• EBA: регуляторный капитал, резервные активы, требования к ликвидности, а также планы восстановления и погашения.
• Французский ACPR: управление, пригодность руководства, оценка собственников, аутсорсинг и конфликты интересов.

Резервы обеспечивают токены, ликвидность поддерживает своевременные выплаты, а собственный капитал эмитента служит отдельным финансовым буфером. Планы восстановления и погашения определяют, как эмитент должен действовать при нагрузке на обычную деятельность.

Рамочная методология EBA о значимости оценивает масштаб токена, активность, международный охват и связи с финансовой системой. Широко используемый токен может передавать проблемы торговым платформам, платёжным провайдерам и банкам. Те же критерии применяются к другим авторизованным эмитентам стейблкоинов в ЕС. Классификация определяет интенсивность надзора за эмитентом; она не является рейтингом потребительской безопасности. Для держателей это меняет надзорные обязательства эмитента, а не повседневное использование токена.

Способны ли резервы достичь держателей, запрашивающих доллары?

Волна запросов на погашение проверяет не только стоимость активов, обеспечивающих стейблкоин. Эмитенту также необходимы денежные средства в месте, где наступает срок платежа, что может потребовать продажи ценных бумаг, перемещения денег между банками или перевода резервов между юрисдикциями.

Белая книга Circle по USDC описывает эту трансграничную зависимость Хотя USDC остаётся взаимозаменяемым в глобальном масштабе, минимальное резервное требование Circle France отслеживает объём владения в Европейской экономической зоне (ЕЭЗ), а французский и американский эмитенты ребалансируют резервы при необходимости. Если владение и запросы на погашение сместятся в сторону ЕЭЗ, Circle France могут потребоваться резервы, переведённые из американского юрлица, и белая книга указывает на риск того, что эти переводы не будут завершены достаточно быстро для покрытия запросов.

Что позволяют резервные положения Circle

В периоды трудностей с ребалансировкой резервов Circle может откладывать отдельные погашения сверх обычных сроков обработки и временно ограничивать запросы от авторизованных поставщиков криптоуслуг. Это резервные положения; они не означают, что подобный сбой происходит в настоящее время.

Как держатели из ЕЭЗ погашают USDC

Действующая политика погашения Circle признаёт погашение по номинальной стоимости — один USDC за один доллар США — в соответствии с её процедурами. Держатели из ЕЭЗ погашают токены через Circle France, а держатели за пределами ЕЭЗ используют применимое американское соглашение.

Розничные держатели, запрашивающие выплату напрямую от Circle France, выполняют следующие шаги:

1. Проходят проверки соответствия и личности, которые также включают санкционные требования.
2. Предоставляют банковский счёт в ЕЭЗ, принимающий доллары; могут применяться комиссии банка-получателя или конвертации валюты.
3. Отправляют USDC на адрес, предоставленный Circle. Circle проверяет полученные токены и историю их транзакций перед выплатой на банковский счёт держателя.

Согласно политике, процесс — от получения токенов до проверки и выплаты — должен занимать не более пяти рабочих дней, если не возникают расхождения.

Конвертация на бирже не выплачивает доллары

Пользователь, конвертирующий USDT в USDC через OKX Europe, получает другой токенный баланс, а не фиатную валюту. Для получения долларов требуется дополнительная продажа на бирже и вывод средств или погашение через эмитента. Если платформа приостанавливает вывод средств, резервы Circle не восстанавливают доступ к балансу, хранящемуся на ней; держатель должен сначала восстановить доступ к токенам, прежде чем переводить их в другое место или подавать на прямое погашение.