Доходности казначейских облигаций США в пятницу стабилизировались около 5,09% после резкого отступления от пика среды: инвесторы покупали гособлигации даже несмотря на то, что данные по инфляции усилили опасения относительно дальнейшего повышения процентных ставок ФРС.

Доходность десятилетних казначейских облигаций достигла 5,33% в среду, а в четверг закрылась на уровне 5,086%. Дневное снижение эталонного показателя на 10 базисных пунктов — один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта — стало крупнейшим с августа 2025 года. Доходности казначейских облигаций отражают доходность, которую инвесторы требуют за владение государственным долгом, а цены облигаций растут, когда доходности падают. Разворот отразил сочетание факторов: убытки акций, связанных с ИИ, рост стоимости корпоративных заимствований и возобновившийся спрос на гособлигации.

Покупатели появляются вблизи 5,3%

Доходность десятилетних облигаций несколько раз приближалась к отметке 5,3%, но не закреплялась выше нее. Отступление в среду началось после того, как эталонный показатель пересек этот уровень, что указывает на то, что часть инвесторов увидела возможность покупать облигации по повышенным доходностям. На таких уровнях вновь приобретенные казначейские облигации фиксируют стабильные выплаты, которые могут выглядеть сравнительно привлекательными всякий раз, когда на фондовых рынках начинается турбулентность, — одна из причин, по которой этот уровень неоднократно привлекал покупателей.

Более высокие доходности казначейских облигаций также увеличивают стоимость заимствований для домохозяйств и бизнеса. Ипотечные ставки и стоимость корпоративного финансирования могут расти, а более дорогие кредиты способны замедлить инвестиции и потребительские расходы. Эти процессы вышли на первый план после того, как ожидания повышения ставки ФРС в октябре резко выросли на фоне выхода инфляционных данных в среду. Тем не менее рынки вернулись к гособлигациям, поскольку акции технологического сектора слабели, а опасения по поводу экономического роста усиливались.

Высокая инфляция не остановила ралли облигаций

Рост цен обычно подталкивает доходности вверх, поскольку повышает вероятность ужесточения политики, что сделало недельное ралли облигаций особенно примечательным. Потребительские цены в сентябре выросли на 3,7% в годовом исчислении, а базовая инфляция достигла 2,6%. Отчет по ценам производителей, опубликованный в четверг, показал годовой рост на 6,3% и месячный рост на 1,3%. Эти данные указывали на устойчивое ценовое давление как на потребительском, так и на производственном уровне.

Розничные продажи выросли на 0,8%,ысив прогноз в 0,3%, хотя значительная часть роста была обусловлена увеличением расходов на бензин. На платформе X The Kobeissi Letter сообщил о резком росте ожиданий повышения ставки в октябре после выхода данных по потребительской инфляции.

Рост стоимости долга также давил на ИИ-компании. Фирмы, строящие ИИ-инфраструктуру, часто полагаются на заемные средства для финансирования дата-центров и оборудования, поэтому их расходы на финансирование быстро растут при ужесточении кредитных условий. Инвестор Чамат Палихапития обратил внимание на достижение доходностью облигаций CoreWeave отметки 15% в публикации на X. Связанный отчет Blockonomi подробно описал возросшие затраты компании на заимствования на фоне падения ее акций в среду.

Спрос на казначейские облигации рос по мере сокращения инвесторами экспозиции к технологическим акциям. Доходность тридцатилетних облигаций в четверг снизилась до 5,427%, а двухлетняя доходность — индикатор, тесно связанный с ожиданиями в отношении политики ФРС, — завершила сессию на уровне 4,747%.

Решение ФРС остается в центре внимания

Дэниел Ивасцин, главный инвестиционный директор PIMCO, сообщил Reuters, что доходности казначейских облигаций могут вырасти еще, если ФРС продолжит повышать процентные ставки. Он ожидает, что центральный банк может провести одно или два дополнительных повышения ставки, хотя, по его прогнозам, на этом месячном заседании изменений не будет. Теперь внимание сосредоточено на решении этого месяца и на предстоящих экономических публикациях, которые могут либо усилить, либо смягчить инфляционную картину.

Давление продаж распространилось и за пределы акций ИИ-инфраструктуры. Отдельный отчет описывал падение акций майнинговых компаний Bitcoin более чем на 12% в ходе рыночного снижения в среду, связывая убытки с инфляцией и слабостью технологических акций.

Источник: Blockonomi