Минфин США провел аукцион по продаже 3-летних облигаций на сумму $75 млрд с максимальной доходностью 4,291%, что привлекло высокий спрос как со стороны внутренних, так и международных инвесторов. Срок погашения 3 года заполняет пробел между чувствительными к политике 2-летними облигациями и эталонными 10-летними, что делает результаты их аукциона полезным индикатором аппетита инвесторов к долгу, срок погашения которого наступает в рамках текущего цикла ставок Федеральной резервной системы. Продажа является частью ежеквартального цикла рефинансирования Минфина США, при этом аукционы более долгосрочных 10-летних и 30-летних облигаций обычно проходят позже на этой неделе, предоставляя дополнительную информацию о спросе на дальнем конце кривой.

Результаты аукциона

• Максимальная доходность: 4,291%
• Уровень WI (when-issued) на момент аукциона: 4,296%
• Тейл (Tail): -0,5 базисного пункта при среднем значении 0,0%
• Коэффициент покрытия заявок (Bid-to-cover): 2,71X при среднем значении за 6 месяцев 2,61X
• Косвенные заявки (зарубежные покупатели): 64,2% при среднем значении 64,3%
• Прямые заявки: 24,0% при среднем значении 21,7%
• Дилеры: 11,8% при среднем значении 13,9%

Коэффициент покрытия заявок, ключевой показатель спроса на аукционе, сравнивающий общую сумму заявок с предложенным объемом, оказался выше своего среднего показателя за последние 6 месяцев. Косвенные заявки, отражающие спрос со стороны иностранных покупателей и международных центральных банков, остались близкими к среднему уровню, что свидетельствует о стабильном международном участии.

Внутренние прямые заявки были заметно сильнее, чем в среднем за 6 месяцев, в результате чего меньшая доля аукциона была выкуплена первичными дилерами. Дилеры забрали 11,8% выпуска, что ниже среднего показателя в 13,9%, что означает, что у них осталось меньше непроданных запасов для распределения на вторичном рынке. Когда доля выкупа дилерами снижается, это сигнализирует о том, что конечные инвесторы, а не посредники, поглощают большую часть предложения, что обычно трактуется как позитивный знак для базового спроса.

Оценка аукциона: B+

Аукцион получил оценку B+, что отражает высокий общий спрос. Коэффициент покрытия превысил средний уровень, косвенное участие соответствовало историческим нормам, а внутренние закупки были достаточно активными, чтобы снизить долю выкупа дилерами.

Динамика доходности

Доходность казначейских облигаций США в течение дня снизилась по всей кривой:

• Доходность 2-летних облигаций упала на 1,5 базисного пункта до 4,224%.
• Доходность 10-летних облигаций снизилась на 1,4 базисного пункта до 4,684%.
• Доходность 30-летних облигаций упала на 1,0 базисный пункт до 5,232%.

Прогноз рынка

Рынки оценивали вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании Федеральной резервной системы примерно в 50/50, что ниже примерно 62% перед публикацией отчета по рынку труда в США в пятницу.

Данные по индексу потребительских цен (CPI), выпуск которых запланирован на завтра, станут ключевым показателем для рынков. Однако до сентябрьского заседания по установлению ставок будет опубликован еще один отчет по CPI, что даст политикам дополнительные данные по инфляции для анализа.

Источник: ForexLive / InvestingLive