Обусловленное технологическим сектором ралли американских акций проходит критическую проверку на этой неделе, поскольку инвесторы обращают внимание на предстоящие данные по инфляции в поисках сигналов о будущих решениях Федеральной резервной системы по процентным ставкам. Центральный банк удерживает свою базовую ставку в целевом диапазоне 5,25–5,50 процента с июля 2023 года — на самом высоком уровне более чем за два десятилетия — после проведения одной из самых агрессивных кампаний по ужесточению политики в своей истории.

Более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции могут укрепить уверенность инвесторов и помочь поддержать текущий рост рынка, тогда как более высокие показатели грозят возродить опасения по поводу дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. На протяжении 2024 года рынки неоднократно пересматривали ожидания относительно сроков и масштабов возможного снижения ставок, причём каждый крупный релиз данных по инфляции приводил к заметным сдвигам в доходности казначейских облигаций и оценках акций. Помимо инфляции, участники рынка пристально следят за доходностью казначейских облигаций, ценами на нефть, более широким спектром экономических данных и отчётностями компаний технологического сектора — все эти факторы, как ожидается, повлияют на настроения и волатильность.

Геополитические события также оказали поддержку акциям. Смягчение напряжённости между Соединёнными Штатами и Ираном помогло поднять рисковые активы, тогда как одновременное снижение цен на нефть allevировало опасения по поводу возобновления инфляционного давления. Затраты на энергоносители напрямую влияют на базовый индекс инфляции, а устойчивые изменения на рынке сырой нефти исторически опережали сдвиги в более широких тенденциях потребительских цен.

Федеральная резервная система находится в цикле денежно-кредитной политики, направленном на возвращение инфляции к долгосрочному целевому показателю в 2 процента. Хотя инфляция существенно снизилась по сравнению с многодесятилетним пиком в 2022 году, она пока не стабильно возвращалась к этой цели. Чиновники ФРС неоднократно подчёркивали, что будущие политические решения будут зависеть от данных, с особым акцентом на индикаторы инфляции и рынка труда. Инвесторы в целом ожидают, что следующие шаги центрального банка будут зависеть от того, продолжится ли смягчение ценового давления.

Акции технологических компаний были основным драйвером роста американского рынка, причём лидерами подъёма стали компании с крупнейшей капитализацией. Акции роста особенно чувствительны к ожиданиям по процентным ставкам, поскольку их оценки во многом опираются на будущую прибыль, приведённая стоимость которой снижается по мере роста ставок. Однако завышенные оценки в этом секторе привлекают пристальное внимание, и любой неожиданный сдвиг в процентных ожиданиях может спровоцировать рост волатильности.

Цены на нефть остаются ключевой переменной для инфляционных перспектив. Снижение цен на сырую нефть, как правило, ослабляет ценовое давление в экономике, тогда как продолжительное снижение может способствовать более широким дезинфляционным тенденциям.

Источник: Economic Times Markets