Экономика США во втором квартале росла быстрее прежних оценок: реальный валовой внутренний продукт увеличился темпом 2,2% в годовом исчислении, согласно третьей оценке ВВП за второй квартал Бюро экономического анализа. Показатель превысил как консенсус-прогноз в 1,5%, так и ранее опубликованную оценку в 1,5%, что означает пересмотр вверх на 0,7 процентного пункта. Третья оценка является последней из трех оценок квартала от BEA и учитывает максимально полный массив исходных данных — на этом этапе всё ещё возможны существенные корректировки.

По данным BEA, пересмотр в первую очередь отражает более сильные, чем показывали ранние оценки, инвестиции, потребительские расходы и государственные расходы. Рост в первом квартале также пересмотрен вверх — с 2,1% до 2,5%, то есть второе cărtал всё же ознаменовался умеренным замедлением.

Ключевые показатели отчета в сравнении с консенсус-прогнозами и предыдущей оценкой:

• Реальный ВВП: +2,2% в годовом исчислении при прогнозе +1,5%; предыдущая оценка +1,5%
• Реальные конечные продажи: +2,8% при прогнозе +2,3%; предыдущая оценка +2,2%
• Потребительские расходы: +3,8%; предыдущая оценка +3,4%
• Дефлятор ВВП: +6,1% при прогнозе +6,4%; предыдущая оценка +6,4%
• Цены базового PCE: +3,3% при прогнозе +3,6%; предыдущая оценка +3,6%
• Цены PCE: +5,0%; предыдущая оценка +5,3%
• Цены PCE без учета продуктов питания, энергии и жилья: +3,1%; предыдущая оценка +3,4%
• Цены на услуги PCE без учета энергии и жилья: +3,6%; предыдущая оценка +3,7%

Дополнительные данные за второй квартал в сравнении с предыдущей оценкой:

• Реальные конечные продажи частным внутренним покупателям: +4,6% против +4,2%
• Реальный валовой внутренний доход: +2,6% против +2,2%
• Среднее значение реального ВВП и реального валового внутреннего дохода: +2,4% против +1,8%
• ВВ в текущих долларах: +8,5% против +8,0%
• Индекс цен валовых внутренних покупок: +5,6% против +5,8%
• Рост корпоративной прибыли: 384,0 млрд долларов против 400,9 млрд долларов по предыдущей оценке

Отдельные компоненты в сравнении с пересмотренными данными за первый квартал:

• Частный внутренний спрос: II кв. +4,6% против I кв. +1,8%
• Реальный валовой внутренний доход: II кв. +2,6% против I кв. +2,5%
• Инфляция PCE: II кв. +5,0% против I кв. +4,2%
• Базовая инфляция PCE: II кв. +3,3% против I кв. +3,9%
• Рост корпоративной прибыли: II кв. 384,0 млрд долларов против I кв. 63,4 млрд долларов

Более показательная деталь скрыта за заголовком. Реальные конечные продажи частным внутренним покупателям выросли на 4,6% — против 4,2% по предыдущей оценке и значительно выше пересмотренного темпа первого квартала в 1,8%. Этот показатель объединяет потребительские расходы и частные инвестиции в основной капитал, исключая запасы, государственные расходы и торговлю, и указывает на значительно более сильный внутренний частный спрос, чем следует из одного лишь заголовкого значения ВВП. Потребительские расходы, инвестиции и экспорт поддержали общий рост, тогда как рост импорта сократил ВВП — это механическая особенность системы национальных счетов, где импорт вычитается из внутреннего производства.

Пересмотры инфляции оказались более обнадеживающими. Цены базового PCE — инфляционный индикатор, за которым ФРС следит наиболее внимательно, — снижены с 3,6% до 3,3%, а общий индекс цен PCE — с 5,3% до 5,0%. Однако пересмотр вниз не означает, что инфляция охладилась по всем направлениям по сравнению с предыдущим кварталом: общая инфляция PCE ускорилась с пересмотренных 4,2% в первом квартале, тогда как базовая инфляция замедлилась с 3,9%.

Корпоративная прибыль также продемонстрировала существенный рост, хотя показатель был скорректирован вниз относительно предыдущей оценки: рост во втором квартале составил 384,0 млрд долларов против 400,9 млрд долларов ранее.

Реакция рынков

Американские акции выросли после выхода данных утром: S&P прибавил 25 пунктов к 8:40 по восточному времени. Промышленный индекс Dow вырос на 124 пункта, а Nasdaq 100 — примерно на 67 пунктов.

Доходности казначейских облигаций США снизились по всей кривой:

• 2-летние: 4,852%, минус 3,74 базисного пункта
• 5-летние: 5,036%, минус 2,73 базисного пункта
• 10-летние: 5,234%, минус 2,08 базисного пункта
• 30-летние: 5,584%, минус 1,00 базисного пункта

Кривая демонстрирует бычье кручение (bull steepening): краткосрочные доходности падают быстрее долгосрочных. Спред 2–10 лет расширился примерно на 1,7 базисного пункта до +38,3 базисного пункта.

На валютном рынке EURUSD поднялся выше 100-часовой скользящей средней на отметке 1,1366, достигнув максимума 1,1380. Эта скользящая средняя выступала уровнем сопротивления с момента пробоя цены вниз 10 сентября. Удержание выше нее указывает на бычий настрой, и трейдеры будут ориентироваться на падающую 200-часовую скользящую среднюю на отметке 1,1405 как на цель вверх; достижение и преодоление этого усилит бычий уклон, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Анализ

По оценке ForexLive, превышение заголовкого показателя имеет значение, однако данные о частном спросе в 4,6% придают отчету больше содержания. Потребители и частные инвестиции продемонстрировали силу, что, как отметило издание, может дать Федеральной резервной системе пространство для сохранения ограничительной политики, при этом смягчение базовой инфляции служит противовесом, несмотря на сохраняющееся повышенное давление на общий уровень цен. Более сильный спрос обычно поддерживает доллар и доходности казначейских облигаций, а более низкие инфляционные показатели могут смягчить эту реакцию и поддержать акции. Издание также предупредило, что это ретроспективные квартальные данные, поэтому более свежие отчеты по инфляции и занятости остаются важными для оценки следующего шага политики.

Внимание теперь переключается на отчет по занятости в США, который выйдет в пятницу. Прогнозы предполагают рост числа занятых вне сельского хозяйства (NFP) на 90 тысяч после чрезмерно высокого увеличения на 162 тысячи в прошлом месяце, при этом уровень безработицы, как ожидается, останется на отметке 4,1%.

Источник: ForexLive