Торговый баланс США по нефти и нефтепродуктам: долларовые потоки против физических объёмов сырой нефти
Ключевые выводы
- •Публикация Econbrowser анализирует торговый баланс США по нефти, используя как номинальные долларовые потоки по данным NIPA от BEA, так и физические объёмы сырой нефти по данным EIA.
- •Поскольку долларовые показатели BEA являются номинальными, колебания нефтяного торгового баланса могут отражать изменение цен, а не сдвиги в физических объёмах.
- •В последние годы США являются чистым экспортёром нефтепродуктов, оставаясь чистым импортёром сырой нефти.
- •Экспорт сырой нефти из США стал регулярной статьёй нефтяного торгового баланса после того, как в декабре 2015 года были сняты ограничения, действовавшие с 1970-х годов.
- •Месячные данные EIA о чистом импорте сырой нефти в США доступны по май включительно, а читатели могут воспроизвести графики с помощью общедоступных баз данных FRED и EIA.
Недавняя публикация Econbrowser рассматривает торговый баланс США по нефти и нефтепродуктам с двух взаимодополняющих сторон: торговые потоки в долларовом выражении и физические объёмы сырой нефти. Это различие важно для читателей ежемесячных торговых отчётов: нефть исторически входит в число крупнейших компонентов товарного торгового баланса США.
На основе счетов NIPA в публикации приведён рисунок 1: экспорт нефти и нефтепродуктов (синяя линия) и импорт (красная линия), оба показателя — в миллиардах долларов в сезонно сглаженном годовом исчислении (SAAR). Данные предоставлены Бюро экономического анализа (BEA) — агентством Министерства торговли США, чьи счета национального дохода и продукта фиксируют экономическую активность США, включая международные операции, в номинальном долларовом выражении. Поскольку эти показатели номинальные, они объединяют ценовой и объёмный эффекты: долларовый баланс может расширяться или сужаться даже тогда, когда физические потоки почти не меняются.
Для оценки баланса по сырой нефти в физических единицах публикация обращается к данным Управления энергетической информации США (EIA) — статистического агентства в составе Министерства энергетики. Приведённый ряд отражает чистый импорт сырой нефти в США в тысячах баррелей в сутки с месячной периодичностью: данные EIA. Отмечается, что данные EIA доступны по май включительно; последующие ежемесячные публикации расширят этот ряд.
Эти две меры измеряют разное: в последние годы США являются чистым экспортёром нефтепродуктов, оставаясь при этом чистым импортёром сырой нефти. Сам экспорт сырой нефти — сравнительно недавнее явление в структуре торговли: ограничения на экспорт сырой нефти, действовавшие с 1970-х годов, были сняты в декабре 2015 года, после чего отгрузки сырой нефти за рубеж стали регулярной статьёй нефтяного баланса.
Читатели, желающие воспроизвести графики, могут обратиться к общедоступным базам данных, включая FRED (Federal Reserve Economic Data), поддерживаемую Федеральным резервным банком Сент-Луиса, а также к собственному порталу данных EIA. При сопоставлении двух показателей полезно проверить, отражают ли изменения долларового баланса сдвиги в физических объёмах или в ценах.
Публикация завершается едким напоминанием в адрес Брюса Холла: «For Pete's sake, figure out how to use FRED and EIA databases».
