Отчет: США рассматривают продвижение долларовых стейблкоинов за рубежом для повышения спроса на гособлигации

По данным Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с планами, администрация Трампа рассматривает инициативу по продвижению долларовых стейблкоинов на зарубежных рынках.

Цель усилий — защитить статус доллара как мирового резервного актива и повысить спрос на казначейские облигации США, которые эмитенты стейблкоинов обычно держат в качестве резервного обеспечения.

Обсуждаются совместные предприятия и федеральные ведомства

В инициативе могут участвовать несколько федеральных ведомств, включая Министерство финансов и Госдепартамент; в обсуждениях фигурирует также Корпорация международного развития США (DFC).

Один из рассматриваемых вариантов предусматривает создание совместных предприятий между государством и частными компаниями для поддержки стейблкоин-проектов на зарубежных рынках. Вероятным кандидатом на эту роль выступает DFC, поскольку она часто сотрудничает с частными компаниями для продвижения внешнеполитических целей США. Ее возглавляет Бен Блэк, сын сооснователя Apollo Global Management Леона Блэка. Apollo представлена в крипто- и стейблкоин-секторе, в том числе через партнерство с Coinbase Asset Management, позволяющее пользователям занимать под залог цифровых активов.

Стейблкоины обычно привязаны к традиционным валютам, при этом эмитенты, как правило, держат резервы в денежных средствах и краткосрочном государственном долге для обеспечения токенов. Предложение правительства США будет ориентировано на долларовые версии, что может создать потенциальный источник спроса на казначейские облигации США по мере расширения их обращения.

Данный план опирается на существующую политику. Президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act в прошлом году, установив федеральную структуру, требующую от эмитентов стейблкоинов держать резервы, включающие доллары и краткосрочные казначейские облигации. Министр финансов Скотт Бессент также утверждал, что распространение стейблкоинов может укрепить позиции доллара как мировой резервной валюты.

Долларовые токены доминируют, рынок евро-стейблкоинов остается небольшим

По данным DefiLlama, совокупная капитализация рынка стейблкоинов составляет около 306 млрд долларов, при этом $USDT от Tether занимает почти 60%. Согласно RWA.xyz, на стейблкоины, привязанные к доллару, приходится около 305 млрд долларов этой капитализации, тогда как токены, обеспеченные евро, составляют почти 805 млн долларов, а токены, привязанные к бразильскому реалу, — почти 81 млн долларов.

Эти цифры формируют контекст обсуждаемой инициативы: долларовые токены уже составляют практически весь рынок стейблкоинов по капитализации, поэтому зарубежная экспансия будет строиться на доминирующих позициях, а не на отставании, при этом альтернативы, не привязанные к доллару, пока остаются маргинальными по масштабу.

Д платформы о чистых потоках также показывают положительный приток в несколько долларовых стейблкоинов, включая 1,2 млрд долларов для USDC и 1,1 млрд долларов для $USDT, за которыми следуют 819 млн долларов для USDe от Ethena и 355 млн долларов для RLUSD от Ripple. Тем временем Visa Onchain Analytics зафиксировала 6,4 трлн долларов совокупного объема транзакций стейблкоинов за последние 30 дней при общем количестве транзакций 1,7 млрд.

Конкурирующая платежная инфраструктура за рубежом

План Вашингтона появился в то время, когда другие экономики развивают конкурирующую платежную инфраструктуру. Цифровой юань Китая уже используется в проекте mBridge, а Европейский центральный банк продвигает проект цифрового евро и недавно запустил инициативу по подключению блокчейн-рынков к существующим европейским платежным системам.

Более 12 евро-стейблкоинов уже полностью авторизованы в рамках MiCA, включая EURR, выпущенный компанией Bridge, принадлежащей Stripe, который Revolut начал предлагать отдельным клиентам в Дании, Польше и Португалии в августе.

Пока усилия США остаются на стадии обсуждения: в отчете описаны рассматриваемые варианты, а итоговая структура совместных предприятий, подтвержденный состав ведомств или сроки реализации еще не объявлены. Как — и будет ли — этот план оформлен на фоне уже продвигаемых государственных проектов в Европе и Китае — ключевой момент, за которым стоит следить дальше.