Рынок труда США в июле неожиданно показал сокращение: число рабочих мест вне сельского хозяйства снизилось на 23 000 при ожиданиях роста на 80 000. Отчет сместил рыночный нарратив от опасений перегрева рынка труда и устойчивого инфляционного давления, вернув внимание к парадигме низкого найма и низких увольнений, на которую многие представители Федеральной резервной системы указывали в течение прошлого года. Снижение занятости стало одним из самых слабых показателей за последние годы, если не считать месяцев, затронутых пандемией, и подчеркивает, как продолжительный цикл ужесточения ФРС постепенно охлаждал спрос на рабочую силу.

US July non-farm payrolls -23K vs +80K expected

Разочаровывающие данные улучшили инфляционный прогноз и опустили вероятность повышения ставки в сентябре ниже 50%, хотя участники рынка ожидают возможного нового смещения после публикации следующей недели по CPI, которая станет следующим ключевым ориентиром перед заседанием FOMC в сентябре.

Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин отметил, что экономика находится в среде "zero-to-modest gain jobs environment", что усилило осторожный тон. Кроме того, опрос Нью-Йоркского ФРБ показал, что однолетние инфляционные ожидания снизились до 3,6% с 3,7%, что является обнадеживающим сигналом для представителей ФРС, считающих якорение ожиданий необходимым условием для достижения целевого уровня инфляции 2%.

Канадский рынок труда резко растет

Севернее границы изменение занятости в Канаде в июле составило +75,1K, значительно превысив прогноз в 15 000. Расхождение в динамике занятости двух экономик усилило давление на доллар США против канадского доллара. Между тем, Канада и США, по сообщениям, обсуждают соглашение о тарифных послаблениях.

Валютные рынки

Иена Японии лидировала среди основных валют, тогда как доллар США заметно отставал по всему рынку. После выхода данных USD/JPY резко снизилась, а заявления министра финансов Японии о возможной интервенции усилили движение. Пара упала с 158,35 до 157,04, после чего покупатели на просадке вернули ее к 157,99. Затем вторая волна продаж оставила курс около 157,50 к концу сессии.

За одну неделю разговор кардинально изменился: от опасений о неожиданном повышении ставки ФРС к осторожному выжидательному режиму, в котором представители ФРС, вероятно, будут наблюдать и ждать, а не выступать за дальнейшее ужесточение.

Ралли на фондовом рынке

Фондовые рынки положительно отреагировали на снижение доходностей, что продлило сильную неделю для акций США. S&P 500 вырос на 0,6%, а Nasdaq прибавил 1,3%. За неделю S&P 500 поднялся на 3,5%, показав лучший недельный результат с апреля. Ралли в ходе сессии было более устойчивым, чем в последние волатильные дни, хотя и не приблизилось к рекордным уровням, установленным ранее на неделе.

Сырьевые товары

Золото стало одним из главных бенефициаров более мягкого сигнала со стороны США и ослабления доллара, подорожав на $106 до $4 345. За неделю золото прибавило почти 10%, а ETF GDX показал вторую лучшую неделю в своей истории. Baker Hughes сообщил, что число нефтяных буровых установок в США за неделю не изменилось и осталось на уровне 588. Цена нефти WTI снизилась на 42 цента до $76,87.

На геополитическом фронте представитель США заявил о прогрессе в переговорах Иран–Оман по вопросу Ормузского пролива. Несмотря на позитивные сигналы, участники рынка пока не в полной мере закладывают в цены долгосрочную мирную сделку.

Примечательные лидеры роста

Лучшим недельным исполнителем в составе S&P 500 стала Coherent, производитель оптических материалов и полупроводников. Рынок по-прежнему не определился относительно акций производителей памяти, связанных с капитальными затратами на ИИ, поскольку новые мощности, как ожидается, появятся в 2028 году, но уверенность в устойчивом росте со стороны Coherent, Lumentum и Corning заметно выросла.

Fed's Barkin: We are in a zero-to-modest gain jobs environment