ВАШИНГТОН — Рынок труда США восстановился в августе: работодатели создали неожиданно много — 162 000 рабочих мест, а уровень безработицы сохранился на низком уровне 4,1%, согласно отчёту Министерства труда, опубликованному в пятницу.

Отчёт может стать хорошей новостью для президента Дональда Трампа за два месяца до промежуточных выборов, на которых состояние экономики занимает важное место в сознании избирателей. Исход выборов обычно в значительной степени определяется вопросами благосостояния, и сильный показатель занятости, как правило, доминирует в экономических новостях, даже если базовые условия — такие как слабый рост зарплат и медленный валовый найм — выглядят гораздо более неоднозначно.

Найм значительно превысил ожидания. Согласно опросу FactSet, прогнозисты ожидали лишь 65 000 новых рабочих мест. Пересмотры Министерства труда также оказались благоприятными: к данным по занятости за июнь и июль было добавлено 55 000. В июле работодатели создали 21 000 рабочих мест; ранее ведомство сообщало о сокращении на 23 000.

По секторам: рестораны и бары добавили в прошлом месяце 59 000 рабочих мест, строительные компании — 22 000, производители — 16 000. Рабочая сила США — число работающих или ищущих работу — выросла на 683 000 после снижения в июне и июле.

Тем не менее многие домохозяйства продолжают бороться с высокой стоимостью жизни, и рост зарплат мало им помогает. Средняя почасовая заработная плата выросла в прошлом месяце на 3,1% в годовом исчислении — самый слабый рост с мая 2021 года. Поскольку инфляция по предпочитаемому ФРС показателю превышает этот темп, реальная покупательная способность многих работников остаётся под давлением — этот разрыв помогает объяснить, почему сильные официальные данные по занятости не приводят к широкому потребительскому оптимизму.

Пятничный отчёт может повысить вероятность того, что Федеральная резервная система повысит свою ключевую краткосрочную процентную ставку на ближайшем заседании 15–16 сентября. Уверенный найм предполагает, что нынешняя стоимость заимствований может быть недостаточно высока, чтобы сдерживать экономику и охлаждать инфляцию. Повышение ставки отразится на всей экономике, увеличив расходы по кредитным картам, кредитам с плавающей ставкой и корпоративному финансированию — одна из причин, по которым рынки и домохозяйства внимательно следят за каждым ежемесячным отчётом о занятости и данными по инфляции в поисках сигналов о дальнейших шагах ФРС.

Председатель ФРС Кевин Уорш заявил на прошлой неделе, что инфляция — составляющая 3,7% по предпочитаемому ФРС показателю — остаётся слишком далеко выше целевых 2% центрального банка, и что без дальнейшего прогресса ФРС предстоит «проделать работу». Поскольку найм выглядит здоровым, внимание ФРС теперь смещается на важный отчёт об инфляции, который выйдет на следующей неделе. В четверг член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер сказал, что склоняется к сохранению ставки без изменений, но поддержит повышение, если инфляция окажется высокой.

Дополнительное инфляционное давление создаёт нехватка рабочих рук, с которой столкнулись работодатели США — следствие иммиграционных ограничений президента Трампа и выхода бэби-бумеров на пенсию. Некоторые компании реагируют внедрением технологий для выполнения задач, ранее выполнявшихся людьми, — тенденция, которую экономисты и аналитики рынка труда отслеживают в различных отраслях, поскольку фирмы ищут рост производительности вместо расширения штата.

Работодатели также неохотно расстаются с имеющимися сотрудниками, поэтому большинство американцев пользуются необычно высокой гарантией занятости, а безработица остаётся низкой.

«Это очень странный рынок труда», — написал в понедельник в комментарии Дэвид Келли, главный глобальный стратег J.P. Morgan Asset Management. «Главная загадка: найм слабый, но увольнения редки».

Действительно, работодатели не стремятся брать новых работников. Министерство труда сообщило во вторник, что валовый найм — до вычета потерявших или оставивших работу — снизился на 5%, до менее чем 5,1 миллиона новых рабочих мест.

США больше не нуждаются в таком количестве новых рабочих мест, как до недавнего времени, чтобы удерживать национальный уровень безработицы от роста. Иммиграционные ограничения Трампа и выход бэби-бумеров на пенсию означают, что доступных для работы людей стало меньше, а за последний год более 1,3 миллиона человек покинули рабочую силу США. В результате «точка безубыточности» ежемесячного найма — 155 000 в 2023–2024 годах — снизилась, возможно, почти до нуля, согласно исследованию Федеральной резервной системы.

Вместо того чтобы нанимать из сокращающегося пула доступных работников, «компании всё больше сосредоточены на повышении эффективности за счёт технологий и ИИ и всё чаще стремятся делать больше силами существующего персонала», — написали в комментарии на этой неделе экономисты EY-Parthenon Грегори Дако и Лидия Буссур.

Даже не проявляя активности в найме, компании неохотно увольняют существующих сотрудников, всё ещё помня неожиданный дефицит рабочей силы после окончания ковидных локдаунов. Это удерживает безработицу на низком уровне: за последний год еженедельные обращения за пособием по безработице — индикатор увольнений — оставались в исторически низком диапазоне около 200 000–230 000.

В результате сложился то, что экономисты называют рынком труда «без найма и без увольнений», при котором имеющие работу пользуются высокой гарантией занятости, но условия жёсткие для молодых работников, ищущих начальные позиции, и для безработных, пытающихся вернуться на работу. Для регуляторов ближайшие недели помогут прояснить картину: отчёт об инфляции на следующей неделе и заседание ФРС 15–16 сентября покажут, приведут ли уверенный найм и устойчивая инфляция к ужесточению денежно-кредитной политики, а последующие ежемесячные данные по занятости покажут, является ли августовское восстановление устойчивым сдвигом или разовой неожиданностью.

Источник: The Korea Times