США и Япония впервые за 15 лет скоординировали свои действия на валютном рынке. По словам президента Дональда Трампа, Казначейство США работало с Японией над масштабной интервенцией по покупке иены 31 июля, которую он назвал «сигналом дружбы» с Токио. Иена упала до 40-летнего минимума по отношению к доллару, и правительства двух стран предприняли шаги для поддержки своей валюты.

Японские власти оценили масштаб операции примерно в 8,45 трлн иен, или около 53 млрд долларов. В результате интервенции пара USD/JPY упала почти со 164 до диапазона 156-157.

Что произошло и почему это важно

Скоординированные валютные интервенции — явление нечастое. Последнее совместное действие США и Японии на валютных рынках было предпринято в 2011 году, когда иена резко росла после аварии на Фукусиме, и обе страны пытались предотвратить дефляционную спираль в Японии. В этот раз проблема была прямо противоположной: иена была слишком слабой, а не слишком сильной. В последние годы Япония неоднократно вмешивалась в ситуацию в одностороннем порядке — в 2022 и снова в 2024 году — тратя десятки миллиардов долларов лишь с временным эффектом. Участие США в скоординированной операции свидетельствует об уровне ответственности, которого односторонние меры обычно не могут достичь, поэтому рынки, как правило, относятся к совместным действиям более серьезно.

Снижение курса иены на протяжении 2026 года было вызвано в основном разницей процентных ставок. Япония сохраняла относительно низкие ставки по сравнению с США, что делало доллар более привлекательным для капитала, ищущего доходность. Этот разрыв стимулировал затяжную распродажу иены и опустил ее до уровней, невиданных с середины 1980-х годов.

Министр финансов Японии Сатсуки Катаяма подтвердила факт интервенции и указала на возможность дальнейших действий. Министр финансов США Скотт Бессент высказался аналогичным образом, заявив, что дополнительные меры будут рассматриваться для противодействия «беспорядочным» движениям рынка.

Трамп назвал этот шаг геополитически конструктивным и сказал, что он принесет финансовые выгоды как США, так и мировой экономике. Отношения между США при Трампе и Японией при премьер-министре Санаэ Такаити описываются как выходящие на новый этап, где координация валютных курсов служит частью дипломатических отношений.

Риск кэрри-трейда для криптовалют

Иена является одной из самых торгуемых валют в мире, а кэрри-трейд с иеной (когда трейдеры занимают дешевую иену для инвестирования в более высокодоходные активы в другом месте) давно стал одной из самых широко используемых стратегий в мировой финансовой системе. Эта стратегия охватывает акции, суверенные облигации, долг развивающихся рынков и, все чаще, криптовалюты. Когда иена внезапно укрепляется, эти позиции оказываются под давлением. Трейдеры часто закрывают их, распродавая рисковые активы для погашения займов, номинированных в иене.

Эта динамика хорошо знакома крипторынку. В августе 2024 года повышение ставки Банком Японии 31 июля — в ту же дату, что и в этом году — вызвало стремительное укрепление иены, что способствовало резкому падению цен на Bitcoin и более широкому обвалу мировых рынков. Таким образом, связь между закрытием кэрри-трейдов и волатильностью криптовалют не является теоретической; она уже проявилась в реальном времени.

Последняя интервенция, которая за короткий срок сдвинула пару USD/JPY примерно на восемь пунктов, возродила эти опасения. Если США и Япония продолжат поддерживать иену за счет скоординированных покупок, кэрри-трейд становится более рискованным. Трейдеры, занимающие иену для покупки Bitcoin или других криптоактивов, могут столкнуться с убытками, если валюта фондирования начнет расти в цене, что потенциально приведет к снижению доходности или принудительной ликвидации позиций.

За чем следят инвесторы

Комментарии Бессента о реагировании на «беспорядочные» движения носят двойной характер. Они предполагают, что США вряд ли позволят иене обвалиться, но также допускают определенную терпимость к упорядоченному обесцениванию.

Важным уровнем для наблюдения является отметка 155 для пары USD/JPY. Пробой ниже этого уровня будет означать, что интервенция имеет долгосрочный эффект и может ускорить закрытие кэрри-трейдов. Корреляция Bitcoin с рисковыми активами в 2026 году остается высокой, а это значит, что более масштабное событие дефицитизации (deleveraging), вызванное движением иены, может оказать давление на криптовалюты наряду с акциями.

Фундаментальное давление на иену не исчезло. Разница в процентных ставках между США и Японией остается значительной, поэтому интервенция лечит симптом, а не основную причину. Если только Банк Японии существенно не повысит ставки, или ФРС не снизит их, основная сила, толкающая пару USD/JPY вверх, продолжит действовать.