Недавняя совместная валютная интервенция Соединённых Штатов и Японии вновь оживила ситуацию на рынке основных валют. Участие США во валютных интервенциях — явление редкое, что делает эту скоординированную акцию заметным сигналом о том, что оба правительства рассматривают чрезмерное ослабление иены как проблему, требующую объединённого реагирования. Готовность Японии к интервенции широко ожидалась и была подтверждена в прошлый четверг. Первоначальная реакция рынка соответствовала ожиданиям, что побудило Японию заручиться дополнительной поддержкой на случай, если трейдеры проверят её решимость действовать в одностороннем порядке.

MUFG полагает, что последняя скоординированная акция может сигнализировать о переломном моменте для иены. Фирма рассматривает более быстрое повышение процентных ставок Банка Японии (BOJ) как потенциальный попутный фактор, который может укрепить валюту даже на фоне продолжающихся фискальных и экономических трудностей. Многолетнее снижение иены во многом было обусловлено широким разрывом между процентными ставками Японии и США: BOJ сохранял ультранизкие ставки, тогда как Федеральная резервная система агрессивно их повышала. Переход BOJ к нормализации политики, включая выход из режима отрицательных ставок в начале 2024 года, подкрепляет прогноз о сужении процентного дифференциала.

MUFG предполагает, что Соединённые Штаты могли достичь договорённости с Японией, в рамках которой BOJ продолжит нормализацию денежно-кредитной политики как часть соглашения об участии в совместной интервенции. Признавая, что это предположение носит спекулятивный характер, фирма ссылается на комментарий Мимуры, который заявил после скоординированной акции: «У меня есть общее понимание с BOJ».

MUFG утверждает:

«В целом последние события укрепляют нашу уверенность в прогнозах о том, что иена находится в процессе формирования дна. Угроза дальнейших совместных интервенций и более быстрый темп повышения ставок BOJ должны обеспечить дополнительную поддержку иене и удержать спекулянтов от наращивания крупных шорт-позиций по иене».

Bank of America (BofA) также признаёт совместную интервенцию значимым сдвигом в динамике USD/JPY. Однако фирма определяет уровень 155 как критический порог, который определит дальнейшее направление пары, несмотря на недавние усилия по поддержке иены.

BofA заявляет:

«Мы полагаем, что пробой ниже 155 может спровоцировать существенный сдвиг в рыночной динамике. Если уровень 155 удержится, участники рынка, вероятно, продолжат рассматривать его как пол и могут восстанавливать шорт-позиции по иене. И наоборот, устойчивое движение ниже 155 может вызвать стоп-лосс продажи по USD/JPY».

BofA также отмечает, что последний опрос BOJ Tankan показал, что японские корпорации закладывают уровень USD/JPY в районе 152 на текущий финансовый год. Фирма делает вывод, что 150 и 155 входят в число наиболее широко используемых корпоративных плановых допущений. С учётом усиливающегося консенсуса относительно ослабления иены в этом году коэффициенты хеджирования могли снизиться.

«Поэтому пробой ниже 155 может побудить корпоративных хеджеров переориентироваться на продажу USD/JPY при отскоках, а не сохранять кэрри-позиции по USD/JPY», — добавила BofA.

Помимо уровня 155, участники рынка, вероятно, будут следить за предстоящими заседаниями по денежно-кредитной политике BOJ в ожидании сигналов о темпах дальнейшего повышения ставок, а также за дополнительными заявлениями американских или японских официальных лиц о готовности к интервенциям.

Источник: Investinglive