Через один торговый день после того, как глава ФРС Кевин Уорш в Джексон-Хоуле выступил с более «ястребиной» позицией — что подняло доходность казначейских облигаций и курс доллара США, а также вернуло вероятность сентябрьского повышения ставки примерно к 65% — американская валюта скорректировалась вниз против всех основных валют. Такой откат — привычная картина после речей в Джексон-Хоуле: первоначальные валютные движения, связанные с ежегодным экономическим симпозиумом, часто угасают, когда трейдеры переоценивают, насколько твёрдо слова председателя будут воплощены в действия на ближайших заседаниях FOMC.

Доллар сильнее всего упал против CAD (-0,31%) и EUR (-0,27%). Снижение против JPY (-0,19%) и CHF (-0,11%) было более умеренным, тогда как против GBP, AUD и NZD доллар почти не изменился. Для евро и фунта эта сессия продолжает серию укрепления против доллара в этом году — фон, за которым европейские политики пристально следят с учётом его влияния на импортируемую инфляцию и конкурентоспособность экспорта.

Министр финансов Скотт Бессент, возможно, дал продавцам доллара дополнительный повод для его снижения, отметив, что ФРС традиционно не повышает ставки в ответ на шок со стороны предложения. Его формулировка затрагивает давнюю дискуссию в денежно-кредитной политике о том, должны ли центробанки «закрывать глаза» на ценовое давление, вызванное сбоями предложения — как это делали многие после шоков пандемийного периода, — или ужесточать политику, чтобы не дать ему закрепиться. Подразумеваемая рынком вероятность сентябрьского повышения почти не изменилась, однако его комментарий может дать председателю Уоршу определённое обоснование для отсрочки ужесточения. Тем не менее денежно-кредитная политика определяется всем составом FOMC, и несколько представителей ФРС по-прежнему склоняются к повышению ставки.

Бессент также преуменьшил опасения по поводу роста доходности казначейских облигаций, назвав рынок госдолга США самым устойчивым в мире. Он отметил, что доходность 10-летних бумаг близка к уровню, который был на момент вступления президента Трампа в должность. Он добавил, что если бы инвесторов действительно беспокоил госдолг США, они продавали бы казначейские облигации и покупали бы долговые бумаги других стран — но рынок этого не показывает. Длинный конец кривой остаётся в центре внимания инвесторов, поскольку бюджетные дефициты и масштабные размещения держат доходность длинных бумаг высокой, даже пока дискуссия о политике сосредоточена на коротком конце.

Несмотря на эти комментарии, доходность казначейских облигаций США завершила день ростом, который возглавил длинный конец кривой:

• Доходность 2-летних: 4,3478%, минус 0,2 базисного пункта
• Доходность 5-летних: 4,5037%, плюс 2,2 базисного пункта
• Доходность 10-летних: 4,756%, плюс 3,4 базисного пункта
• Доходность 30-летних: 5,2486%, плюс 4,1 базисного пункта

На валютном рынке:

• EURUSD вырос на 0,27% до 1,1615
• USDJPY снизился на 0,19% до 159,74
• GBPUSD вырос на 0,07% до 1,3544
• USDCHF снизился на 0,11% до 0,8083
• USDCAD снизился на 0,31% до 1,3858
• AUDUSD вырос на 0,07% до 0,7164
• NZDUSD вырос на 0,07% до 0,5914

Широкие американские фондовые индексы завершили день в основном снижением, хотя итоговые потери могли быть хуже. Слабее всех выступил Dow под давлением падения акций Amazon (-2,50%), Honeywell (-1,79%) и Sherwin-Williams (-1,73%). Nasdaq 100 выбился из общей тенденции и вырвал небольшой рост.

• Промышленный индекс Dow опустился на 374,02 пункта, или на 0,70%, до 53 191,33
• S&P 500 снизился на 25,60 пункта, или на 0,33%, до 7 686,15
• Составной индекс Nasdaq упал на 31,53 пункта, или на 0,12%, до 26 370,89
• Russell 2000 потерял 15,92 пункта, или 0,54%, до 2 956,45
• Nasdaq 100 вырос на 23,55 пункта, или на 0,08%, до 29 456,97

В минимумах сессии составной индекс Nasdaq терял 152,60 пункта, а S&P снижался на 46,69 пункта. Nasdaq 100 падал на 128,93 пункта, прежде чем восстановиться и закрыться ростом на 23,55 пункта.

Среди заметных лидеров роста:

• Roblox вырос на 7,16% до $41,29
• CrowdStrike вырос на 5,77% до $231,00
• Tesla вырос на 5,51% до $367,95
• SanDisk вырос на 5,50% до $1 566,70
• Strategy вырос на 4,42% до $132,94

Среди заметных аутсайдеров:

• Celsius упал на 4,64% до $31,45
• Lyft снизился на 4,52% до $16,90
• Wynn Resorts потерял 4,18% до $91,28
• Alibaba упала на 4,10% до $114,02
• Uber снизился на 4,02% до $75,65
• Shopify потерял 3,62% до $147,37

На других рынках выделилась сырая нефть: напряженность на Ближнем Востоке резко подтолкнула цены вверх. Бессент заявил, что цены на нефть в конечном счёте снизятся, и утверждает, что операция «Outcast» вынудит Иран пойти на сделку. Рост цен на нефть занимает центральное место в дискуссии о шоке со стороны предложения: более высокие затраты на энергию транслируются в инфляцию по заголовку и напрямую влияют на аргументы за или против сентябрьского повышения. Золото слегка подешевело, тогда как серебро и биткоин выросли.

• Нефть WTI подорожала на $2,78, или на 3,33%, до $86,18
• Золото снизилось на $6,11, или на 0,14%, до $4 447,57
• Серебро выросло на $0,15, или на 0,23%, до $66,49
• Биткоин прибавил $1 201, или 1,55%, до $78 903

Другие события торгового дня:

• Широкие американские индексы завершили день снижением, тогда как Nasdaq 100 закрылся с минимальным ростом.
• Трамп намерен объявить о новом соглашении о ценах на лекарства.
• Стратегический нефтяной резерв США сократился на 3,1 млн баррелей до 286,6 млн баррелей.
• Покупатели на рынке сырой нефти имели шанс с технической точки зрения поднять цену выше, но упустили его.
• Европейские акции закрылись незначительно ниже, тогда как британский FTSE 100 и итальянский FTSE MIB выросли.
• Министр финансов Бессент заявил, что цены на нефть снизятся, а доходность 10-летних бумаг США находится на уровне момента вступления президента Трампа в должность.
• Выступая на G20, министр финансов Бессент заявил, что Иран серьёзно относится к санкциям.
• Трамп заявил, что у Ирана нет ни флота, ни военно-воздушных сил.
• Доллар США ослаб против основных валют; в видео технического анализа рассматривались EURUSD, USDJPY и GBPUSD в начале недели.

В целом день отметился ослаблением доллара США, ростом долгосрочной доходности, резким подорожанием нефти и умеренным давлением на американские акции. Однако восстановление фондового рынка с внутридневных минимумов смягчило масштабы падения. Сентябрьское заседание FOMC теперь становится следующей запланированной контрольной точкой, где противоречие между «ястребиной» риторикой Уорша, аргументом Бессента о шоке со стороны предложения и ростом цен на нефть разрешится в конкретное политическое решение.