Средняя национальная цена дизельного топлива в США достигла $6,505 за галлон 21 сентября, согласно данным Американской автомобильной ассоциации (AAA). Это уровень, которого ни один американский дальнобойщик, фермер или руководитель логистической компании никогда не видел в национальном масштабе, и он несет последствия, выходящие далеко за пределы заправочной станции.

Для контекста: дизельное топливо впервые преодолело порог в $6 лишь примерно десятью днями ранее, около 10–11 сентября. В годовом исчислении цены на дизельное топливо выросли примерно на 60%.

В отличие от бензина, который является преимущественно бытовым расходом, дизель — это топливо производства: он питает грузовики, сельскохозяйственную технику и грузовые сети, перемещающие товары по стране, поэтому его цена рассматривается как индикатор растущего ценового давления по всей цепочке поставок.

Почему дизель и почему сейчас

Более непосредственное давление связано с продолжающимся американо-израильским конфликтом с Ираном, который нарушил судоходство через Ормузский пролив. Ежедневно примерно 20% мировой нефти проходит через этот узкий водный путь.

Тем временем украинские военные операции, направленные против российских нефтеперерабатывающих заводов, побудили Москву ввести ограничения на экспорт дизельного топлива. Россия исторически была одним из крупнейших поставщиков дизтоплива в Европу, и эти баррели теперь необходимо заменить из других источников.

Два шока предложения на противоположных концах мира сходятся на одном и том же рынке дизельного топлива.

Результат: запасы дизельного топлива в США упали до 106,3 млн баррелей, примерно на 13% ниже пятилетнего среднего. Это не комфортный запас в преддверии сезона осенней уборки урожая, когда сельскохозяйственный спрос на дизтопливо обычно достигает пика.

Инфляционная переменная

По оценкам Университета Брауна, рост цен на дизельное топливо с начала связанного с Ираном конфликта добавил более46 млрд к расходам американских потребителей на топливо.

Транспортные расходы напрямую входят в индекс цен производителей, который, в свою очередь, давит на индекс потребительских цен. На практике более высокие счета за топливо у грузового дока могут вновь проявиться в том, что покупатели платят на полке магазина.

Кто пострадает сильнее всего

Грузоперевозчики работают с низкой маржой даже в лучшие времена. Топливо обычно составляет 25–30% операционных расходов перевозчика, и рост цен на дизтопливо на 60% в годовом исчислении практически не оставляет места для прибыльности, если эти расходы не переложить на грузоотправителей и, в конечном счете, на потребителей.

Осенние уборочные работы интенсивно используют дизтопливо — от комбайнов в полях до зерновозов, доставляющих продукцию на элеваторы и железнодорожные терминалы. Фермеры, ранее заключившие контракты на топливо, относительно защищены. Те, кто этого не сделал, сталкиваются с затратами, которые могут заметно подорвать маржу по культурам, чьи цены не поспевают за ростом издержек.

Авиационное топливо и дизель являются средними дистиллятами, получаемыми из одних и тех же фракций сырой нефти. Когда спрос на дизтопливо резко возрастает, нефтепереработчики сталкиваются с непростыми решениями по распределению, которые могут подтолкнуть вверх и цены на авиатопливо.

За чем следить дальше

Еще одним важнейшим показателем станет уровень загрузки НПЗ в США. Сезон планового обслуживания нефтеперерабатывающих заводов обычно приходится на осень, временно снижая внутреннюю добычу в самый неподходящий момент. Если загрузка заметно упадет ниже текущих уровней, а запасы останутся на 13% ниже пятилетнего среднего, расчеты станут стремительно ухудшаться.