Госдолг США достиг исторического максимума в $40 трлн, что подчеркивает разрыв между федеральными расходами и государственными доходами и увеличивает долговую нагрузку на экономику США.

Согласно последним данным Treasury, общий госдолг США составляет $40.05 трлн. Из этой суммы $32.27 трлн приходится на долг, находящийся у общественности, а оставшиеся $7.78 трлн — на внутригосударственный долг, то есть средства, которые одна часть правительства должна другой, в основном в рамках трастовых фондов, таких как Social Security и федеральные пенсионные программы. Часть долга, находящаяся у общественности, обращается на рынках, где инвесторы, включая взаимные фонды, банки, пенсионные фонды, иностранные правительства и Federal Reserve, покупают казначейские ценные бумаги; Japan и China уже давно входят в число крупнейших иностранных держателей.

За последние девять лет госдолг США более чем удвоился и всего за несколько месяцев вырос еще на $1 трлн. Вехи были достигнуты быстро: в 2017 году долг впервые превысил $20 трлн, в начале 2022 года — $30 трлн, а теперь достиг $40 трлн.

Дефицит федерального бюджета продолжает расти

Федеральное правительство продолжает тратить больше, чем получает в виде доходов. Дефицит за июль составил $432 млрд — это самый высокий месячный дефицит с марта 2021 года.

Это увеличило дефицит за текущий финансовый год до $1.799 трлн, что выше полного годового дефицита fiscal 2025 в размере $1.775 трлн. Поскольку федеральный финансовый год заканчивается 30 сентября, текущий год уже опережает прошлогодний итог, а дефицит в последние несколько лет удерживается около уровня $1.7 трлн или выше, отражая устойчивый рост ключевых программ, таких как Social Security и Medicare, наряду с расходами на оборону и проценты.

При сохранении высоких дефицитов потребуется дополнительное заимствование, что еще больше увеличит госдолг США.

Рост расходов на проценты усиливает давление

Обслуживание долга становится все более дорогим. Рост процентных ставок по Treasury вынуждает федеральное правительство рефинансировать погашающиеся обязательства по более высокой стоимости, что увеличивает процентные расходы.

Чистые процентные расходы превысят $1 трлн к fiscal 2026 и составят 3.3% ВВП. При действующей политике чистые процентные расходы, как ожидается, достигнут $2.1 трлн в fiscal 2036. Проценты уже стали одной из крупнейших статей федерального бюджета, а чистые процентные выплаты в последние финансовые годы превысили расходы на оборону.

Сочетание высоких дефицитов и растущих процентных расходов создает цикл, при котором большее заимствование ведет к более высоким будущим государственным расходам.

Кроме того, доходности долгосрочных казначейских облигаций выросли на фоне опасений по поводу инфляции, государственного заимствования и более широкой бюджетной ситуации. Недавно доходность 30-летних облигаций поднялась до 5.34%, что стало самым высоким уровнем с 2007 года.

Treasury расширяет выкуп госдолга

В ответ на давление рынка Treasury расширило некоторые операции по выкупу облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет. Масштаб этих выкупов удвоился с $2 млрд до как минимум $4 млрд за одну операцию.

Этот шаг помог снизить долгосрочные процентные ставки, хотя объемы выкупа по-прежнему остаются небольшими по сравнению с общим масштабом рынка Treasury, крупнейшего рынка государственных облигаций в мире.

При этом компании также продолжают занимать значительные суммы для финансирования проектов по созданию AI-инфраструктуры, что увеличивает общий объем заимствований на кредитных рынках. Federal Reserve в последние годы также сократил свои вложения в Treasury, что переносит большую часть нового предложения на частных и иностранных инвесторов.

По данным Congressional Budget Office, долг, находящийся у общественности, составит 101% ВВП США в 2026 году и вырастет до 120% в 2036 году. Это поднимет отношение долга к экономике выше уровней, наблюдавшихся после Второй мировой войны, когда в 1940-х годах долг, находящийся у общественности, превышал 100% ВВП, прежде чем длительный послевоенный рост снизил этот показатель.

Эта долговая веха ставит новые вопросы о будущей стоимости заимствований и о том, будут ли более высокие процентные платежи и дальше усиливать нагрузку на федеральный бюджет. В ближайшие месяцы стоит следить за квартальными объявлениями Treasury о рефинансировании, в которых указываются будущие объемы аукционов и планы по выкупу, а также за регулярными обновлениями бюджетного и экономического прогноза CBO.

В этой статье содержится рыночный анализ и прогнозы цен. Это не гарантии. Криптовалютные рынки волатильны. Всегда проводите собственное исследование (DYOR). Не является инвестиционной рекомендацией.