Последние индикаторы делового цикла указывают на продолжение роста экономики США, согласно анализу Econbrowser данных Бюро статистики труда (BLS), Федеральной резервной системы и Бюро экономического анализа (BEA).

Совпадающие индикаторы, отслеживаемые в этом анализе, основаны на четырёх основных месячных рядах, публикуемых американскими статистическими ведомствами: занятость в несельскохозяйственном секторе по обследованию текущей статистики занятости (CES) от BLS, занятость гражданского населения по обследованию текущей численности населения (CPS), промышленное производство от Федеральной резервной системы и реальные продажи в обрабатывающей промышленности и торговле от Бюро переписи населения. Эти ряды традиционно используются для определения поворотных точек делового цикла в соответствии с подходом, давно связанным с Комитетом по датировке деловых циклов NBER, который опирается на совпадающие показатели, а не на какой-либо отдельный headline-показатель, чтобы судить о подъёмах и спадах. Два ряда занятости также измеряют разные вещи: CES обследует предприятия о рабочих местах в платёжных ведомостях, тогда как CPS — это обследование домашних хозяйств, фиксирующее статус занятости, поэтому в любой отдельно взятый месяц они могут расходиться — одна из причин, по которой аналитики отслеживают оба наряду с данными о производстве и продажах.

Рисунок 1: занятость NFP (жирная синяя линия), занятость гражданского населения со сглаженными поправками на население (жирная оранжевая), промышленное производство (красная), личный доход за вычетом текущих трансфертов в ценах 2017 г. (жирный светло-зелёный), продажи в обрабатывающей промышленности и торговле в ценах 2017 г. (чёрная), месячный ВВП в ценах 2017 г. (розовая), ВВП (синие столбцы), прогноз GDPNow от 7/10 (светло-голубой прямоугольник), все — в логарифмах, нормировано на 2025M01=0. Источники: BLS через FRED, BLS, Федеральная резервная система, BEA, 2-й выпуск за 2026Q2, S&P Global Market Insights (ранее Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (выпуск от 8/3/2026) и расчёты автора.

Рисунок 2: занятость гражданского населения, приведённая к концепции NFP со сглаженными поправками на население, с использованием экспериментальных поправок за 2025 год (жирная оранжевая), производство обрабатывающей промышленности (красная), занятость в частном несельскохозяйственном секторе по ADP (светло-зелёная), реальные розничные продажи с делятированием по CPI (чёрная), индексы грузовых транспортных услуг (коричневая), совпадающий индекс в ценах 2017 г. (розовая), GDO (синие столбцы), все — в логарифмах, нормировано на 2025M01=0. Источники: BLS, ADP через FRED, ФРБ Филадельфии, Бюро транспортной статистики, Федеральная резервная система через FRED, BEA, 2-й выпуск за 2026Q2, и расчёты автора.

Примечательно, что отчёт о занятости удивил не только с точки зрения заявленного изменения, но и с точки зрения пересмотров данных за предыдущие месяцы. Пересмотры — обычная особенность CES: оценка каждого месяца, как правило, пересматривается в двух последующих выпусках по мере поступления дополнительных ответов предприятий на обследование, а более крупные эталонные корректировки проводятся ежегодно, — поэтому читателям следует следить за тем, как эти данные устоятся в предстоящих выпусках и как ряды занятости по домашним хозяйствам и платёжным ведомостям движутся относительно друг друга.

Рисунок 3: изменение занятости в частном несельскохозяйственном секторе по августовскому выпуску CES (чёрная), по июльскому выпуску CES (серая), консенсус Bloomberg на основе подразумеваемого изменения (светло-голубой квадрат), ADP (зелёная), все — в тысячах, с учётом сезонной корректировки. Источники: BLS, ADP через FRED и расчёты автора.