США завершили 2026 финансовый год с дефицитом федерального бюджета в $1,992 трлн против $1,775 трлн в 2025 финансовом году — это крупнейший годовой дефицит за пять лет, согласно последним данным Министерства финансов (оригинальный отчет). Дефициты такого масштаба покрываются федеральными заимствованиями, которые увеличивают государственный долг — базу, на которую начисляются процентные расходы.

Федеральный финансовый год длится с 1 октября по 30 сентября, и последний месяц периода показал резкий контраст с прошлым годом. В сентябре 2025 года был зафиксирован профицит в $198 млрд, тогда как последний сентябрь показал дефицит в $27 млрд. Изменение было обусловлено главным образом расходами: расходы выросли на $239 млрд в годовом исчислении до $585 млрд против $346 млрд годом ранее, тогда как доходы увеличились лишь на 2,6% — с $544 млрд до $558 млрд.

Процентные расходы стали главным драйвером дефицита

Валовые проценты по государственному долгу достигли рекордных $1,36 трлн за финансовый год — рост на $144 млрд, или 12%. Этот рост составляет примерно две трети увеличения годового дефицита на $217 млрд, что делает проценты крупнейшим фактором расширения разрыва.

В отчете отмечается, что Казначейство будет продолжать рефинансировать погашаемый долг под более высокие ставки, пока Федеральная резервная система обсуждает повышение ставок, а не их снижение, а значит, процентным расходам остается только расти. Именно эта взаимосвязь делает стоимость государственных заимствований в центре внимания наблюдателей за бюджетом: политика ФРС напрямую определяет, сколько Казначейство платит за обслуживание своих обязательств.

Таможенные поступления в значительной степени компенсированы возвратами

Таможенные сборы стали одной из самых заметных деталей отчета. Валовые таможенные поступления составили $25,27 млрд, что примерно соответствует недавним темпам. Однако возвраты в размере $19,36 млрд поглотили 77% этой суммы, оставив чистые таможенные поступления на уровне всего $5,91 млрд. Таможенные пошлины — это сборы с импортируемых товаров, а возвраты, производимые после первоначального взимания пошлин, являются обычной частью таможенной системы, поэтому именно чистый показатель имеет значение для дефицита.

В отчете предупреждается, что сентябрьские сравнения с прошлым годом крайне неточны из-за сроков платежей, поэтому более значимым ориентиром является годовой показатель. В заключение говорится, что США находятся в серьезной бюджетной яме даже в условиях благоприятного экономического роста, и утверждается, что дефицит невозможно устранить только за счет роста.

С началом 2027 финансового года предстоящие ежемесячные отчеты Казначейства покажут, сможет ли рост доходов поспевать за расходами, как будут развиваться чистые таможенные поступления после вычета возвратов и к чему придут дискуссии ФРС о ставках — эти факторы определят следующую круглчку цифр дефицита и процентных расходов.