Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США выросли до 7,45% на фоне скачка доходности казначейских облигаций и переоценки рынком траектории политики ФРС, что вновь вызывает опасения по поводу инфляционных издержек для домохозяйств. Финансовое аналитическое издание The Kobeissi Letter сообщило, что средняя ставка подскочила на 17 базисных пунктов, в результате чего стоимость заимствований оказалась на 150 базисных пунктов выше уровней, зафиксированных шесть месяцев назад.

Текущая ставка является максимальной с ноября 2023 года, когда инфляция оставалась повышенной, и знаменует резкий разворот после периода низких ставок, наступившего вслед за пандемическими стимулами. Для потенциальных покупателей жилья это повышение подчёркивает, насколько быстро за последние полгода выросли ежемесячные расходы на обслуживание кредитов. Поскольку ставки по 30-летней ипотеке обычно формируются на основе доходности долгосрочных казначейских облигаций, изменения на рынке облигаций напрямую отражаются на ценообразовании жилищных кредитов.

Почему растут ипотечные ставки в США

Последнее движение последовало за резкой переоценкой на рынке облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 30 базисных пунктов за две торговые сессии, при этом вчерашний рост стал максимальным дневным с 9 апреля 2025 года.

По данным The Kobeissi Letter на X, именно инфляция создаёт большую часть давления на рынок облигаций. Brent превысила 105 долларов за баррель, а цены на дизельное топливо достигли рекордных уровней.

It's official. As the bond market "meltdown" accelerates, the average interest rate on a 30Y mortgage in the US is up to 7.45%. That's up +150 basis points in 6 months and the highest since 2023, when inflation was at 6.4%+. What is happening? Let us explain. (a thread) pic.twitter.com/xAWnxSbifp

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 24, 2026

Дополнительное давление оказывает стоимость энергоносителей. Мировое потребление дизельного топлива в пиковый сезон спроса вырастает примерно на 2 млн баррелей в день, и сейчас дальнобойщики платят за топливо более чем на 100% больше, чем девять месяцев назад.

При этом потребители в США ожидают инфляцию около 4,6 в течение следующего года. The Kobeissi Letter отметил, что этот показатель входит в три самых высоких значения за последние 12 месяцев, а ключевым драйвером выступают цены на энергоносители. Повышенные инфляционные ожидания могут оказывать давление на доходность облигаций, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за владение активами с фиксированной доходностью, а рост доходности казначейских облигаций затем транслируется в стоимость заимствований по всей экономике.

Ипотечные ставки отражают меняющиеся ожидания относительно ФРС

Рынок облигаций также переоценился на фоне изменения ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. Восемь дней назад ФРС приняла первое единогласное решение по ставке с мая 2025 года. Центральный банк повысил ставки и заявил о намерении обеспечить стабильность цен — послание, которое The Kobeissi Letter охарактеризовал как более сильный сигнал о приверженности цели по инфляции в 2%.

Рынки сейчас закладывают 100 базисных пунктов повышения ставок до следующего лета. Эти ожидания подтолкнули процентные ставки вверх в различных сегментах финансовой системы, что имеет широкие последствия — от ипотеки до корпоративных заимствований. Ценообразование ипотеки реагирует на всю ожидаемую траекторию учётной ставки в течение срока 30-летнего кредита, поэтому изменение ожиданий по ФРС может влиять на стоимость жилищных кредитов даже между официальными решениями по ставке.

Казначейство также предприняло попытку вмешательства, однако, по словам The Kobeissi Letter, эта мера вызвала лишь ограниченную реакцию рынка. Таким образом, рынок облигаций отражает более сильные ожидания относительно будущих ставок.

В отчёте также связывается давление на рынок облигаций с дефицитными расходами США и растущим объёмом выпуска долга; аргументация опирается на динамику спроса и предложения на рынке казначейских облигаций. Больший объём эмиссии может увеличивать предложение облигаций для инвесторов. Если спрос не способен поглотить это предложение, цены облигаций могут падать, а доходность — расти.

Для трейдеров и инвесторов на криптовалютном рынке более высокие ставки могут ужесточать финансовые условия для рискованных активов. Ипотечный рынок показывает, насколько быстро рост доходности достигает домохозяйств и кредитных рынков.

В отчёте ожидается, что инфляция выше 3% сохранится до середины 2027 года. Также в нём отмечается, что доллар за последние десять лет утратил 40% своей покупательной способности. В совокупности эти данные описывают ужесточение финансовых условий, вызванное инфляцией, ценами на энергоносители и наращиванием эмиссии казначейских облигаций. Те же факторы — стоимость энергоносителей, инфляционные ожидания потребителей, темпы эмиссии казначейства и последовательность ФРС в реализации послания о ценовой стабильности — остаются ключевыми параметрами, за которыми стоит следить по мере того, как рынки продолжают оценивать дальнейшую траекторию.

Эта статья основана на материалах Blockonomi.