Децентрализованная биржа Uniswap запустила свои первые permissioned-пулы в рамках более широкой стратегии токенизации. Пулы теперь доступны на Uniswap V4 благодаря партнерствам с эмитентами токенизированных активов Securitize, Superstate и Dowgo. Securitize, зарегистрированный в SEC трансфер-агент, стала одной из ведущих платформ для выпуска соответствующих требованиям цифровых ценных бумаг, тогда как Superstate сосредоточена на переносе традиционных инвестиционных продуктов, таких как фонды казначейских векселей, onchain.

Генеральный директор Uniswap Hayden Adams заявил, что инициатива направлена на перенос "regulated assets onchain." Протокол Uniswap служит инфраструктурой для всей onchain-торговли, а некоторые регулируемые токены и сценарии использования требуют permissioned-торговли. Благодаря недавно разработанному hook на базе настраиваемой архитектуры Uniswap V4, которая позволяет разработчикам встраивать специализированную логику в ключевые моменты жизненного цикла пула, протокол теперь может эффективнее поддерживать такие сценарии.

Permissioned-пулы будут ограничивать свопы и предоставление ликвидности, связанные с токенизированными акциями и ETF, allowlist одобренных кошельков. Любая санкционная организация будет автоматически отмечаться и блокироваться. Такой подход вводит определенную степень централизации в часть DEX, чтобы выполнить ключевые требования комплаенса для торговли регулируемыми токенизированными активами.

Uniswap нацеливается на рынок токенизированных активов объемом $11 trillion

Рынок токенизированных активов сейчас оценивается примерно в $36 billion, но, по прогнозам, достигнет $11 trillion в течение следующих четырех лет. Крупные финансовые институты ускорили участие в токенизации: BlackRock запустила свой токенизированный фонд BUIDL на Ethereum, а JPMorgan расширяет инфраструктуру расчетов на базе блокчейна, что указывает на растущий институциональный спрос на onchain-представления традиционных ценных бумаг.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) придерживается технологически нейтрального подхода к токенизированным ценным бумагам, что означает применение тех же традиционных требований к раскрытию информации и обязательств по мониторингу к onchain-рынкам.

Попытки индустрии DeFi добиться исключений или ограниченной юридической ответственности столкнулись с сильным сопротивлением со стороны традиционных фондовых бирж и операторов, таких как Citadel Securities. Участники традиционных финансов (TradFi) утверждают, что все юридические обязанности должны распространяться на любую организацию, работающую с токенизированными ценными бумагами, независимо от того, является ли платформа некастодиальной.

Permissioned-пулы представляют собой один из подходов, с помощью которого DeFi-платформы вроде Uniswap стремятся участвовать в буме токенизации, сохраняя соответствие регуляторным требованиям. Другие протоколы, включая Ondo Finance и Hashnote, также развивают токенизированные казначейские инструменты и инструменты денежного рынка, усиливая конкуренцию за ранние позиции в растущем сегменте RWA. Если Uniswap получит даже небольшую долю ожидаемого роста токенизации, это может увеличить торговый объем и доходы.

В последние месяцы протокол активировал несколько механизмов комиссий в разных версиях и сетях. На сегодняшний день Uniswap сгенерировала совокупно $5.6 billion комиссий, большая часть которых досталась поставщикам ликвидности. Для сравнения, собственная выручка протокола оставалась относительно низкой — около $27 million.

Стремление к протокольным комиссиям, распределяемым вместе с поставщиками ликвидности, может помочь сгенерировать дополнительную выручку для программы выкупа токена UNI. С начала 2026 года проект сжег, по оценкам, от 6 до 8 million UNI, в среднем около 1 million UNI в месяц.

Динамика цены UNI и технический прогноз

Недавняя активность Uniswap на Robinhood Chain способствовала июльскому ралли: UNI вырос почти на 61% от июньских минимумов. На момент публикации альткоин оценивался в $3.84 и торговался выше 200-дневной скользящей средней (MA), что указывало на бычью долгосрочную структуру рынка.

UNI потенциально может продолжить ралли к пиковому уровню Q2 в $4.17, что означало бы дополнительный потенциал роста на 12%. Однако этот бычий сценарий будет отменен, если UNI опустится ниже 200-дневной MA, которая сейчас находится на уровне $3.6. Такое снижение может вызвать откат к 50-дневной MA на уровне $3.3.