Последние предлагаемые правила Великобритании в сфере криптовалют предполагают двухуровневый подход к регулированию: некоторые платежи в стейблкоинах могут быть освобождены от требований к разрешениям для дилеров, тогда как криптокредитование останется под пристальным надзором регулятора. Для обычных держателей криптовалют это разграничение важно, поскольку оно сигнализирует, что не всякая активность с цифровыми активами будет регулироваться одинаково в соответствии с законодательством Великобритании.

Что может охватывать предлагаемое освобождение для платежей в стейблкоинах

Разрешение дилера, если говорить просто, — это лицензия, позволяющая компании выступать посредником при покупке или продаже финансовых активов. В рамках предложенного режима некоторые операции с платежами в стейблкоинах могут быть исключены из этого требования, то есть компаниям, обеспечивающим такие платежи, не понадобится тот же уровень авторизации, что и полноценному криптодилеру.

Здесь ключевую роль играет слово «некоторые». Сообщается, что освобождение носит ограниченный, а не всеобщий характер. Не каждая транзакция в стейблкоинах будет ему соответствовать, а имеющиеся детали пока не уточняют, какие именно типы платежей попадают в границы исключения, а какие — нет.

Стейблкоины — это разновидность криптовалют, предназначенная для сохранения стабильной стоимости, обычно привязанной к государственной валюте, такой как доллар США. Они все чаще используются для платежей именно потому, что их цена не колеблется так, как курс Bitcoin. Проекты, разрабатывающие платежную инфраструктуру на основе стейблкоинов, активно развиваются, и регуляторное исключение, нацеленное именно на платежи, может упростить британским компаниям работу в этой сфере без полноценной лицензии дилера.

Почему криптокредитование остается отдельным регуляторным вопросом

Освобождение для платежей не распространяется на кредитование. Согласно сообщениям, предлагаемые правила прочно удерживают криптокредитование в сфере регуляторного надзора. Это означает, что компаниям, предлагающим криптокредитные продукты, где пользователи размещают цифровые активы в обмен на доходность или берут займы под залог своих активов (используя криптовалюту в качестве обеспечения), по-прежнему потребуются соответствующие разрешения.

Логика этого разграничения проста. Платежи перемещают деньги из одного места в другое. Кредитование сопено с риском: активы пользователя могут быть заблокированы, утрачены или неправильно использованы в случае краха платформы. Поэтому опасения по защите потребителей выше, и регуляторы, как правило, рассматривают кредитование как отдельную, более чувствительную категорию. Это перекликается с тем, как предлагаемые налоговые правила для криптовалют также пытаются провести границы между различными типами криптоактивности, а не применять одно общее правило.

По сообщениям о предложенном режиме, это не широкая дерегуляция криптоуслуг. Это точечный политический выбор, разграничивающий функцию платежа и функцию финансового продукта.

Что правила Великобритании могут означать для компаний и пользователей

Для компаний первый практический вопрос — соответствует ли конкретная операция с платежами в стейблкоинах критериям освобождения. Пока полные критерии соответствия не опубликованы, операторам не следует считать, что они автоматически подпадают под исключение. Самый безопасный подход — рассматривать освобождение как не вступившее в силу и продолжать планирование соблюдения требований.

Для пользователей главный вывод состоит в том, что на кредитные продукты не следует рассчитывать как на получившие такое же мягкое регулирование. Тем, кто пользуется платформой, выплачивающей доходность по депозитам в стейблкоинах или позволяющей занимать под залог криптоактивов, следует ожидать, что такой платформе по-прежнему потребуется регуляторная авторизация в Великобритании. Это в целом результат, направленный на защиту потребителей, хотя в краткосрочной перспективе он может сократить число подобных продуктов, доступных жителям Великобритании.

Более широкая картина соответствует тенденции, наблюдаемой в других юрисдикциях, где регуляторы стремятся отделить платежную инфраструктуру от инвестиционных продуктов, а не запрещать криптовалюты полностью. Насколько итоговые правила Великобритании будут соответствовать представленным очертаниям, станет ясно после публикации полных деталей. Ключевые моменты, за которыми стоит следить, — это критерии соответствия для освобождения платежей и итоговый объем надзора за кредитованием, поскольку именно эти определения определят, где на практике пройдет линия между двумя уровнями регулирования.

Дополнительные источники: исходный документ 1.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов связаны со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.