Акции Uber Technologies снизились на 5.13% до $68.30 5 августа после того, как компания представила свои дорогостоящие планы по расширению robotaxi. Акции ненадолго опускались ниже $70, прежде чем стабилизироваться около $67 и немного восстановиться. Сильные квартальные результаты не смогли компенсировать опасения по поводу финансирования роста автономных транспортных средств.

Uber Technologies, Inc., UBER

Сильные результаты контрастируют с падением акций

Uber сообщил о росте gross bookings на 22% в годовом выражении, а общее число поездок за квартал увеличилось на 18%. Несмотря на сохраняющийся спрос на платформах поездок и доставки, акции Uber остались на 20% ниже уровня начала года. Инвесторы больше сосредоточились на будущих обязательствах по расходам, чем на недавнем операционном росте компании.

Операционная прибыль достигла примерно $2 млрд, что на 40% выше, чем годом ранее. Разводненная прибыль составила $1.17 на акцию, продолжив недавнюю полосу прибыльности Uber. Компания получает прибыль уже два года подряд после прежних убытков.

Свободный денежный поток за последние 12 месяцев впервые в истории Uber превысил $10 млрд. Такой уровень генерации денежных средств дает Uber больше возможностей для финансирования будущего расширения и выкупа акций. Тем не менее развитие robotaxi связано с более высокими затратами, чем традиционный платформенный бизнес компании, который долгое время опирался на asset-light модель, в которой водители предоставляют собственные автомобили.

Стратегия robotaxi увеличивает потребность в капитале

Uber планирует использовать растущий денежный поток для поддержки партнеров по автономному вождению и расширения автопарка. Руководство также намерено получить прямые доли в капитале отдельных ключевых поставщиков robotaxi. Цель состоит в укреплении балансов партнеров и обеспечении автомобилей для будущей сети Uber.

Компания заключила соглашения с Lucid Group и Rivian на поставку автомобилей. Эти партнеры обязались предоставить десятки тысяч автомобилей для планируемого автопарка Uber. Поскольку Uber не производит автомобили, она зависит от внешних автопроизводителей.

Такой подход отличается от действующей модели Uber, в которой водители покупают и обслуживают свои автомобили самостоятельно. В результате текущий бизнес требует ограниченных расходов на автомобили и оборудование. Robotaxi перекладывают большую часть финансовой нагрузки на Uber и ее технологических и автомобильных партнеров, что делает размер и сроки этих инвестиций ключевым вопросом для инвесторов, следящих за переходом.

Конкуренция определяет долгосрочный план Uber

Uber сталкивается с растущей конкуренцией, поскольку компании в сфере автономных транспортных средств расширяют коммерческие услуги на нескольких крупных рынках. Tesla разрабатывает автомобили и системы автономного вождения, тогда как Uber опирается на уже существующие партнерства. Эти две компании используют разные бизнес-модели для выхода на рынок robotaxi.

Сеть Uber обеспечивает доступ к клиентам, платежным системам, операционным данным и уже налаженным городским сервисам мобильности. Однако автономным автопаркам требуются автомобили, техническое обслуживание, зарядная инфраструктура, страхование и специализированная техническая поддержка. Эти требования повышают сложность по сравнению с asset-light структурой Uber и помогают объяснить, почему недавняя генерация денежных средств компании сопоставляется рынком со стоимостью создания экосистемы robotaxi.

Uber сообщил о сильном росте, более высокой прибыли и рекордном свободном денежном потоке за квартал. Тем не менее снижение на 5.13% показало, что именно расходы на robotaxi определили реакцию рынка. Теперь компании необходимо балансировать между расширением автономного направления, операционными показателями и финансовой дисциплиной.