tZERO предоставляет канал брокера-дилера для доступа к FTIXX Goldman Sachs

28 сентября tZERO объявила, что выступит каналом брокера-дилера, позволяющим квалифицированным участникам из США получить доступ к фонду Financial Square Treasury Instruments (FTIXX) от Goldman Sachs через Lynq Real-Time Settlement Network, согласно официальному объявлению компании.

По данным CoinDesk, активы FTIXX составляют около $100 млрд. Хотя эта цифра дает представление о масштабе, более важной деталью является то, что данное соглашение предоставляет институтам цифровых активов новый способ доступа к устоявшемуся продукту управления денежными средствами без изменения юридической или инвестиционной структуры фонда. Публичное объявление не вводит токенизированный класс акций. Вместо этого оно добавляет FTIXX в разрешенную (permissioned) сеть, построенную вокруг институциональных расчетов и казначейского управления, где tZERO Securities выступает регулируемым брокером-дилером.

Почему криптофирмам нужен доступный механизм управления денежными средствами

Криптотрейдинговым компаниям часто необходимы значительные остатки, немедленно доступные для расчетов на биржах, внебиржевых сделок, маржи по деривативам, переводов в кастодиальные хранилища или выводов средств клиентов. Эти деньги не всегда можно заблокировать на длительный срок, в то же время хранение каждого операционного доллара на неактивном счете несет альтернативные издержки.

Согласно проспекту, поданному в SEC, FTIXX предназначен для получения текущего дохода при сохранении капитала и поддержании ликвидности за счет высококачественных инструментов денежного рынка. 9 сентября Goldman Sachs Asset Management указал текущую семидневную доходность 3,59% для институционального класса акций. Доходность фондов денежного рынка может меняться в зависимости от процентных ставок и условий фонда.

Это сочетание объясняет практическую привлекательность программы: компания может держать денежные средства доступными для операционных нужд, одновременно получая доход в рамках регулируемой структуры фонда. Это решение не зависит от бычьего взгляда на Bitcoin, Ether или любой другой криптоактив.

Канал дистрибуции, идущий параллельно токенизации

Токенизация — это один из способов связать традиционные финансовые продукты с инфраструктурой цифровых активов. Она создает блокчейн-представление актива или доли фонда, потенциально упрощая передачу или использование этого представления в ончейн-среде.

Соглашение Goldman по FTIXX идет другим путем. Сам фонд остается классическим, в то время как окружающая его среда дистрибуции, учета счетов и расчетов становится более доступной для ориентированных на криптовалюты институтов. Это отличает данный подход от другого пути, который исследуют банки. Вместо изменения представления доли фонда Goldman меняет то, как имеющие право криптофирмы могут получить доступ к фонду. Coindoo недавно рассмотрел усилия JPMorgan по размещению долей фондов денежного рынка в блокчейне.

Обе модели решают схожую институциональную задачу: задействовать краткосрочные денежные средства, не удаляясь далеко от систем трейдинга, кастодиального хранения и комплаенса. Разница заключается в том, где находится блокчейн-элемент — внутри представления актива или в операционном маршруте доступа к активу.

FTIXX сохраняет риски фонда денежного рынка

Способ предоставления также определяет требование, которое получает инвестор, и риски, которые к нему остаются привязаны. FTIXX — это фонд денежного рынка, а не остаток в стейблкоине или банковский депозит. Держатель стейблкоина полагается на управление резервами эмитента, механизмы погашения и юридическую структуру. Инвестор FTIXX, напротив, владеет долями в регулируемом фонде, управляемом его проспектом.

Фонд стремится поддерживать стабильную стоимость чистых активов в $1,00, однако проспект указывает, что этот результат не гарантируется. FTIXX не застрахован Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), и его спонсор не обязан оказывать финансовую поддержку в случае убытков фонда. Данное соглашение может улучшить доступ для соответствующих критериям институтов, но оно не снимает вопросов, связанных рисками фонда, погашением, правом на открытие счета или операционными сроками.

В объявлении остаются открытыми практические вопросы

Релиз от 28 сентября устанавливает схему доступа. В нем не указаны минимальные требования к клиентам, специфические для программы комиссии, сроки погашения или объем активов FTIXX, которые, как ожидается, пройдут через Lynq.

Что продемонстрировало бы, что интеграция работает? Выделяются несколько сигналов: размещение институтами значимых операционных остатков в FTIXX через Lynq; явные свидетельства того, что компании используют этот маршрут многократно, а не только на этапе запуска; больше деталей о ликвидности, доступе участников и экономике программы; а также дополнительные сценарии использования, связывающие фонд с институциональной казначейской и расчетной деятельностью.

Эти детали важнее анонса запуска, поскольку они показывают, станет ли данный сервис частью повседневного управления капиталом компании или останется ограниченным продуктовым вариантом.

Настоящий тест — пойдут ли деньги через этот канал

Присоединение FTIXX к Lynq не размещает фонд на $100 млрд в публичном блокчейне. Оно предоставляет определенным институтам криптовалютного рынка маршрут к знакомому казначейскому продукту через инфраструктуру, расположенную ближе к тому месту, где они проводят расчеты по сделкам и управляют ликвидностью.

Это согласуется с более широким сдвигом, который Coindoo недавно рассматривал: взаимодействие институтов с инфраструктурой цифровых активов может начинаться с решения по управлению денежными средствами, а не со спекулятивной покупки токенов.

Запуск имеет значение только в том случае, если институты превратят этот маршрут в обычный казначейский инструмент. Такие данные показали бы, что криптоинфраструктура становится по-настоящему полезной для институциональных операций с денежными средствами — даже когда сам финансовый продукт остается неизменным.

Данная статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой, юридической или инвестиционной консультацией. Фонды денежного рынка связаны с рисками, включая возможную потерю основной суммы.