Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC, TSM) отчиталась об одном из сильнейших кварталов в своей истории, однако акции снизились, поскольку инвесторы оценивали значительное увеличение планов по расходам. В понедельник TSM торговалась около $385, примерно на 3,4% ниже по итогам дня.

TSMC сообщила, что выручка за второй квартал выросла на 33,7% в годовом выражении и составила $40,2 млрд. Прибыль на акцию достигла $4,31, увеличившись на 74% и превзойдя оценки Уолл-стрит на $0,37. Валовая маржа в квартале достигла рекордных 67,7%, а операционная маржа выросла до 60,3%, что заметно выше показателей отраслевых конкурентов.

На высокопроизводительные вычисления теперь приходится 66% выручки, при этом этот сегмент вырос на 20% по сравнению с предыдущим кварталом. Передовые технологии обеспечили 77% выручки от продаж пластин; техпроцесс 2nm принёс 3% в своём первом полном квартале объемного производства. На техпроцесс 3nm пришлось 30% выручки от пластин, а на 5nm — 33%.

Прогноз капитальных расходов повышен

TSMC повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год до $60 млрд–$64 млрд. Кроме того, компания объявила о дополнительных инвестициях в США на $100 млрд, доведя общий объём обязательств по Аризоне до $265 млрд. Более масштабный план расходов — это именно тот тип новости, который может вызвать резкую реакцию рынка даже после сильной отчётности, поскольку он указывает на дальнейший рост капитальных вложений до того, как компания сможет в полной мере монетизировать новые мощности.

Расширенный план по Аризоне включает ещё четыре передовых фабрики для технологий 2nm и ниже, а также мощности по advanced packaging. Первая фабрика в Аризоне начала серийное производство чипов 4nm в конце 2024 года. Ожидается, что второе предприятие начнёт производство 3nm во второй половине следующего года.

Реакция аналитиков

Needham пересмотрела свои модели до 2028 года и повысила целевую цену до $530 с $480, сохранив рекомендацию Buy. Компания ожидает рост выручки на 40% в 2027 году и на 24% в 2028 году, а капитальные расходы прогнозирует на уровне $80 млрд и $90 млрд соответственно.

DA Davidson также повысила целевую цену до $500 и сохранила рекомендацию Buy после публикации отчётности.

Квантовая система Seeking Alpha в настоящее время оценивает TSM как Hold. Платформа присвоила акции рейтинг прибыльности A+, но рейтинг оценки D-. TSM торгуется примерно по 23x–24x форвардной прибыли, тогда как пятилетнее среднее значение составляет около 18,5x–22x.

Оптимистично настроенные аналитики указали на обновлённый прогноз роста выручки на весь 2026 год, который теперь превышает 40%, что стало уже второй повышением прогноза в этом году. На третий квартал TSMC ожидает выручку в диапазоне $44,6 млрд–$45,8 млрд, что предполагает рост примерно на 37% в годовом выражении.

Некоторые аналитики отметили, что прогноз валовой маржи на третий квартал в диапазоне 65%–67% отражает затраты, связанные с наращиванием 2nm, и размывание маржи из-за зарубежных фабрик по сравнению с рекордным уровнем второго квартала.

JR Research, с рейтингом Buy, назвала просадку «подходящим моментом, чтобы удвоить ставку». Julia Ostian, также с рейтингом Buy, сравнила снижение с похожей коррекцией в конце 2025 года, за которой последовал сильный рост в начале 2026 года. Один аналитик с рейтингом Hold заявил, что его модель дисконтированных денежных потоков оценивает справедливую стоимость ниже текущей цены акций, ссылаясь на ограниченный запас прочности.

TSMC также объявила квартальные дивиденды в размере NT$7.00 на акцию, выплачиваемые 8 октября акционерам, зарегистрированным на 22 сентября.

The post TSMC (TSM) Stock Falls Despite Blowout Q2 — Is This the Dip to Buy? appeared first on CoinCentral .