Президент Дональд Трамп заявил, что не давал министру финансов США Скотту Бессенту указаний вмешиваться в рынок облигаций, уточнив, что глава Минфина принимал рыночные решения самостоятельно, руководствуясь собственной оценкой текущих экономических условий.

Заявление президента последовало после неожиданного объявления правительства о планах выкупить вдвое больше облигаций, чем первоначально предполагалось. Этот непредвиденный шаг привёл к значительному падению доходностей облигаций, хотя к концу недели эти снижения были в значительной мере скорректированы. Доходности казначейских облигаций служат ориентирами для стоимости заимствований во всей экономике — от ипотеки до корпоративного кредитования, поэтому нестандартные движения на крупнейшем в мире рынке государственных облигаций привлекают пристальное внимание как инвесторов, так и лиц, определяющих политику.

Контекст

Скотт Бессент, которого Трамп назначил возглавить Министерство финансов в начале своего второго президентского срока, — ветеран глобальных макроинвестиций. До прихода в правительство он основал хедж-фонд Key Square Group и ранее занимал руководящие должности в Soros Fund Management. В качестве министра финансов он курирует политику управления госдолгом США, включая решения о выпуске и выкупе облигаций.

Регулярная программа выкупа облигаций Минфина США была возобновлена в 2024 году, что стало первым циклом систематических операций по выкупу ведомства с 2000–2002 годов. При перезапуске программы Минфин разрешил выкуп ценных бумаг на сумму до 30 млрд долларов в квартал — этот лимит впоследствии был повышен до 40 млрд долларов. Выкупы позволяют Минфину погашать обращающиеся ценные бумаги, поддерживать ликвидность рынка и управлять структурой сроков погашения госдолга. Поскольку цены и доходности облигаций движутся в противоположных направлениях, крупномасштабные выкупы, повышающие цены облигаций, как правило, оказывают понижательное давление на доходности — именно эта динамика проявилась после того, как правительство раскрыло увеличенный объём выкупа.

Выкупы Минфина представляют собой инструмент управления долгом, а не денежно-кредитную политику. Именно Федеральная резервная система, а не Минфин, регулярно покупает и продаёт ценные бумаги для воздействия на финансовые условия, что отчасти объясняет, почему вопросы о причастности Белого дома к операциям на рынке казначейских обязательств вызывают пристальное внимание. Минфин, как правило, представляет календарь выпусков и планы выкупов в своих квартальных заявлениях по рефинансированию, поэтому именно там официально раскрываются объём и сроки операций по выкупу.

Что сказал Трамп

Разъяснение Трампа касалось вопроса о том, давал ли Белый дом Минфину указания вмешаться в рынок облигаций. Президент заявил, что решения Бессента были его собственными и отражали понимание министром финансов существующих экономических условий, а не директивы администрации.

В материале не были указаны точный объём и сроки планируемых выкупов.

Источник: Economic Times Markets — Трамп заявил, что не давал Бессенту указаний вмешиваться в рынок облигаций