Министерство финансов США открыло 60-дневный период общественного обсуждения предлагаемых правил в рамках закона GENIUS — это ключевой шаг в реализации федерального законодательства о стейблкоинах. Предложение призвано уточнить, когда эмитентам стейблкоинов требуется федеральная лицензия или лицензия штата, а также когда криптовалютные платформы считаются предоставляющими стейблкоины в США. Закон GENIUS, подписанный 18 июля 2025 года, стал первой комплексной федеральной базой для платёжных стейблкоинов — цифровых токенов, предназначенных для поддержания стабильной стоимости относительно базового актива, чаще всего доллара США.

Уведомление Минфина, подробно изложенное в официальном пресс-релизе, открывает окно для комментариев на 60 дней с момента публикации в Федеральном реестре. Министр финансов Скотт Бессент назвал закон GENIUS «знаковой базой и чёткими правилами игры для платёжных стейблкоинов» и заявил, что ведомство оперативно движется к его реализации.

По словам Бессента, цель — предоставить бизнесу необходимую регуляторную определённость, чтобы он мог «инновационно развиваться и расти в Америке», одновременно укрепляя глобальную роль доллара США, который служит базовым активом для большинства стейблкоинов в обращении.

Когда деятельность со стейблкоинами подпадает под правила США

Предлагаемое правило строится вокруг двух юридических определений: что означает выпустить платёжный стейблкоин в Соединённых Штатах и что означает предложить или продать его лицу, находящемуся в стране. Эти определения определят, какие компании обязаны соблюдать лицензионные требования закона GENIUS — и на практике, какие токены всё ещё можно будет предлагать американским клиентам с наступлением установленных законом сроков.

С 18 января 2027 года компаниям, как правило, будет запрещено выпускать платёжные стейблкоины в США без соответствующей федеральной лицензии или лицензии штата. Минфин сейчас стремится установить, когда эмитент пересекает этот порог. Вопрос затрагивает также биржи и других провайдеров услуг с цифровыми активами: платформа может работать из-за рубежа, но при этом считаться предлагающей стейблкоины американским клиентам.

Иностранные стейблкоины сталкиваются с двумя сроками

Закон GENIUS вводит более раннее условие для платёжных стейблкоинов, выпущенных за пределами Соединённых Штатов. С 18 января 2027 года провайдеры услуг с цифровыми активами, как правило, не смогут предоставлять иностранные платёжные стейблкоины, если только их эмитент не способен исполнять законные требования властей США и между Соединёнными Штатами и юрисдикцией эмитента не существует взаимного соглашения.

Более широкое ограничение вступает в силу 18 июля 2028 года — ровно через три года после подписания закона GENIUS 18 июля 2025 года. После этой даты платформы, как правило, смогут предлагать платёжные стейблкоины американским клиентам только в том случае, если активы выпущены лицензированной организацией. Этот срок может определить, останутся ли доступными крупнейшие иностранные стейблкоины, при этом USDT входит в число активов, чей будущий доступ к рынку США вызывает вопросы. USDT, выпущенный компанией Tether, является крупнейшим стейблкоином по объёму обращения, тогда как USDC, выпущенный базирующейся в США компанией Circle, — крупнейшим стейблкоином внутреннего выпуска. Таким образом, лицензионный вопрос касается как зарубежных лидеров рынка, так и американских эмитентов. Влияние на зарубежные компании во многом будет зависеть от того, как Минфин определит, обслуживают ли они рынок США.

Трансграничный вопрос имеет параллели и в других регионах: режим Европейского союза Markets in Crypto-Assets, начавший применяться к эмитентам стейблкоинов в 2024 году, устанавливает собственные требования к авторизации, а одобрение в одной юрисдикции не даёт автоматически доступа к другой.

Для пользователей стейблкоинов пока ничего не меняется

Уведомление не вводит новых требований к резервам, не одобряет отдельных эмитентов и не предписывает биржам удалять конкретные стейблкоины. Сам закон GENIUS уже требует, чтобы разрешённые платёжные стейблкоины были обеспечены резервами один к одному из высококачественных ликвидных активов, например наличных средств и краткосрочных казначейских ценных бумаг США; текущее предложение касается юрисдикционных определений, а не этих содержательных норм. Его фокус — юрисдикция: когда эмитент осуществляет деятельность в Соединённых Штатах и когда платформа обслуживает американского клиента. Это будет особенно важно для компаний, чьи штаб-квартиры, выпускающие организации и пользователи распределены между несколькими юрисдикциями.

Что Минфин предлагает обсудить отрасли

Минфин ждёт отзывов от эмитентов стейблкоинов, бирж, банков, технологических компаний и общественности. Комментарии будут публиковаться на сайте Regulations.gov. Общественное обсуждение — стандартный этап федерального нормотворчества в США в соответствии с Административно-процедурным законом, и ведомства нередко дорабатывают предлагаемые правила с учётом значимых обращений. Ожидается, что в ходе консультаций будут рассмотрены практические вопросы: как платформы определяют местоположение пользователя, как распределяются стейблкоины и как иностранные эмитенты могут исполнять требования властей США.

Это не окончательное правило. Ответы, полученные в ходе 60-дневного обсуждения, помогут определить, какие эмитенты и продукты смогут обслуживать американских клиентов после вступления в силу ограничений закона GENIUS — наряду с дальнейшими шагами по внедрению со стороны федеральных банковских ведомств, которые в рамках закона контролируют лицензированных эмитентов.

Источник: Coindoo